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股票期權激勵的局限性是什么

來源: 律霸小編整理 · 2021-05-06 · 658人看過

1。誘發新道德風險的激勵機制是：如果股市是“牛市”，受贈人將獲得相當高的收益；但是，如果是“熊市”，其股票期權是一文不值的，即報酬的激勵效應是無效的。隨著熊市的出現，股票期權的所有權效應無法產生，也可能導致管理層對股東利益的侵蝕。比如，安然、世通等公司破產時，公司CEO被指做假賬，粉飾公司業績，誤導投資者，分析CEO做假賬的心理動機。一個重要原因是他們的股票期權即將到期。在經濟不景氣時期，公司業績難以保持高速增長，公司股價難以上漲。眼看著股票期權的收益會失敗，他們冒著風險，通過做假賬目欺騙投資者，從而拉高其股價，為了行使股票期權并從中獲利，股票期權的激勵邏輯是建立在股票市場價格與公司長期利益正相關的前提下的。也就是說，管理者的業績完全可以通過股價來體現。經理人工作越努力，公司業績越好，公司股價越高，經理人可以從股票期權中獲得更多的報酬。然而，股票市場系統風險和市場風險的存在，無疑削弱了股票期權最重要的激勵功能。盡管美國股市相對成熟，但這種相關性只是一種趨勢，在系統性風險的情況下，當股市低迷時，即使公司經營業績良好，股價也會繼續下跌；股市活躍時，即使公司經營業績平平，股價也會上漲。同樣，在存在市場風險的情況下，股票價格也會偏離其價值。正因為如此，股票期權越來越被忽視**微軟公司近日召開年度股東大會，會上正式通過了新的員工薪酬方案，允許公司向員工發行限制性股票，取代了17年前的發行股票期權方式。在微軟剛剛透露其薪資改革意向后，包括克萊斯勒和德國最大軟件公司sap在內的多家歐洲公司也表示，正在重新考慮自己的薪資計劃。據《亞洲華爾街日報》報道，在美國，**會計師事務所最近對196名美國高科技公司首席執行官進行的一項調查顯示，65%的受訪者表示，他們正在尋找新的激勵措施來取代股票期權。在上市高科技公司中，83%的受訪者表示將放棄使用股票期權獎勵員工或公司領導，63%的高科技公司表示將采用新的方式獎勵員工

但事實上，并非所有行業和企業都適合使用股票期權。即使政策法規等外部條件允許、資本市場完善完全有利，股票期權也缺乏普遍適用性。采用時應考慮企業的行業特點。對于以人才為關鍵成功因素的產業，如高新技術產業、生物醫藥產業、電子網絡產業等，實施股票期權激勵將相對有效；對于利潤相對穩定和成熟的行業，或者在一些資源壟斷行業和資本密集型行業，股票期權很難起到很大的激勵和約束作用。例如**可樂公司的利潤主要來自其百年配方，而不是員工的創造力。大量股票期權作為激勵手段的作用相對較小

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