（1） 保本限制規(guī)定公司不得以資本（包括股本和資本公積）支付股利。支付股息不能減少法定資本。公司資本減少或者因支付股利而減少資本的，不能支付股利

為限制公司股利支付的隨意性，根據(jù)法律規(guī)定，公司稅后利潤必須先提取法定公積金。此外，鼓勵公司提取任意公積金。只有當(dāng)法定公積金達(dá)到注冊資本的50%時，才可以不再提取。提取法定公積金后的凈利潤可用于分紅。凈利潤的限制規(guī)定，公司只有在年度累計凈利潤為正時才可派發(fā)股利，由于領(lǐng)取股利的股東所繳納的所得稅高于其在股票交易中繳納的資本利得稅，故以前年度的虧損可以全部彌補(bǔ)，許多國家規(guī)定，公司不應(yīng)積累超額利潤，一旦留存收益超過法律認(rèn)可的水平，將征收附加稅。我國法律尚未對公司累計利潤作出限制性規(guī)定。破產(chǎn)限制基于對債權(quán)人利益的保護(hù)，如果一家公司已經(jīng)無力償還債務(wù)，或者支付股利會導(dǎo)致公司喪失償付能力，就無法支付股利，從而產(chǎn)生穩(wěn)定的收入和避稅。他們認(rèn)為通過保留收益和導(dǎo)致股價上漲來獲取資本收益是有風(fēng)險的。如果公司保持更多的利潤，就會遭到這些股東的反對。此外，一些股息收入較多的股東出于避稅考慮（股息收入所得稅高于股票交易資本利得稅），往往反對公司多派發(fā)股息。稀釋控制權(quán)

如果一家公司支付較高的股息，將導(dǎo)致留存收益的減少，這意味著它在未來發(fā)行新股的可能性更大，而發(fā)行新股必然會稀釋公司的控制權(quán)，這是擁有控制權(quán)的股東不愿意看到的情況。因此，如果不能獲得更多的資金購買新股，他們寧愿不派息

收益的穩(wěn)定性是股利決策的重要依據(jù)。收益相對穩(wěn)定的公司比收益相對不穩(wěn)定的公司具有更高的股利支付能力，因為收益穩(wěn)定的公司對維持較高的股利支付率更有信心。收益穩(wěn)定的公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險較小，融資能力較強(qiáng)，這是其分紅能力的保證。資產(chǎn)流動性

支付更多的現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量，降低資產(chǎn)的流動性；公司必須保持一定的資產(chǎn)流動性。負(fù)債能力

負(fù)債能力強(qiáng)（與公司資產(chǎn)的流動性有關(guān)）的公司，由于能夠及時籌集所需現(xiàn)金，可以采取高分紅政策；然而，負(fù)債能力弱的公司必須保持更多的盈余，因此他們往往采取低股息政策

投資機(jī)會好的投資機(jī)會公司需要強(qiáng)大的財務(wù)支持，因此他們往往支付較少的股息，并將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機(jī)會的公司會持有大量現(xiàn)金，這將導(dǎo)致資金閑置，因此他們往往會支付更高的股息。正因為如此，大多數(shù)成長型公司采取低股利政策；多數(shù)公司在經(jīng)營收縮過程中采取高分紅政策

與發(fā)行新股相比，資本成本較高，留存收益不需要花費(fèi)融資費(fèi)用，這是一種較為經(jīng)濟(jì)的融資渠道。因此，考慮到資金成本，如果公司需要擴(kuò)張資本，也應(yīng)采取低分紅政策，負(fù)債需求

負(fù)債償還需求較高的公司可以借新債、發(fā)行新股募集資金償還債務(wù)，或直接利用企業(yè)積累償還債務(wù)。如果公司認(rèn)為后者合適（如前者資金成本高或因其他限制難以進(jìn)入資本市場），將減少派息。債務(wù)合同限制了公司的債務(wù)合同，特別是長期債務(wù)合同，其中往往包含限制現(xiàn)金支付程度的條款，這使得公司不得不采取低分紅政策

通貨膨脹的情況下，折舊基金的購買力水平會下降，導(dǎo)致固定資產(chǎn)置換資金來源不足。此時，盈余將作為資金來源，彌補(bǔ)折舊資金購買力的下降，因此公司的股利政策在通貨膨脹時期往往偏緊

在制定股利分配政策時，上市公司管理層應(yīng)遵循一定的原則，并充分考慮影響股利分配政策和市場反應(yīng)的相關(guān)因素，規(guī)范公司收入分配