反向并購的優勢是什么（1）上市操作時間短，上市審批、融資、上市同時完成。反向并購可以分步進行上市審批、交易和融資。上市過程大約需要3-6個月（買還在交易的殼需要3個月，買已經停牌的殼需要6個月才能復牌）。在美國，只要購買的空殼符合1934年《證券交易法》規定的申報程序，整個過程就會非常快。相反，IPO所需時間較長，一般在一年以上（2）成本較低，反向并購的成本可以提前確定。除買殼成本外，還需要支付有限的律師費、會計師費和財務顧問費，而這些費用有統一的收費標準，具體金額可能遠低于100萬元。IPO成本要高得多，除了巨額的律師費、保薦費、公募說明書費，還要向承銷商支付很多傭金，具體金額至少要幾百萬，而律師費一般沒有統一的標準

反向并購的歷史演進：從混亂走向規范。從某種意義上說，反向并購是20世紀30年代美國證券立法的產物。以前，證券的發行和交易僅受國家法律管轄，效力有限。20世紀30年代初美國經濟危機后，以1933年《證券法》和1934年《證券交易法》為基礎的證券監管制度使證券發行進入規范化發展的軌道。但同時也增加了小企業發行上市的成本和時間，導致了借殼上市的現象。受當時證券市場發展水平的限制，直到20世紀50年代，反向并購只是一種偶發的個別現象。這一階段可以稱為反向并購的萌芽階段。2.反向并購發展時期（50-70年代）。二戰后，隨著美國經濟的快速發展，越來越多的中小企業渴望從證券市場獲得資金支持。盡管私募股權投資市場的快速發展為企業提供了相當數量的資金，但公募基金對企業仍具有較強的吸引力。為了規避傳統IPO的高門檻，一些企業采取反向并購的方式間接上市。最著名的案例是a*de？我？在20世紀50年代？哈默通過反向并購成立了**石油公司？上世紀70年代中期，特納將他繼承的一家廣告公司與另一家上市公司萊斯廣播（rice broadcasting）合并，創立了**廣播公司。反向并購雖然從20世紀50年代到70年代發展起來，但發展速度并不快，并沒有成為一種引人注目的現象。遺憾的是，在此期間，一些與殼資源相關的違法行為開始出現，影響了殼資源市場的聲譽

（3）反向并購的繁榮與無序（80-90年代）。1980年，美國國會通過了《小企業投資促進法》。在該法案的直接影響下，美國證券交易委員會（SEC）制定了D條例，為小企業私募和小規模公開發行確立了法律依據和可行的具體標準。然而，由于當時市場缺乏全面監管，空殼公司公開發行缺乏限制，一種特殊的小型空白支票公司（blank check company）大量出現。一些不法商人可能利用這些空殼公司向投資者募集資金，然后以“經營空殼公司所需的費用、工資、補貼”等名義提取資金；或者向市場發布虛假消息，等待股價上漲，然后賣出手中的部分股票。此外，電話營銷、炒作、操縱股價、挪用、挪用公司資金等欺詐行為也使反向并購聲名狼藉

4.反向并購的規范發展時期（90年代至今）。上世紀80年代，反向并購欺詐引起了行業協會和政府的關注。1989年，美國證券協會（American Securities Association）發布的《關于廉價股行業欺詐和不當行為的國家報告》宣布，“廉價股已成為美國小投資者面臨的欺詐和不當行為的頭號威脅。”，針對日益嚴重的問題，國會通過了《廉價股改革法案》。該法案的關鍵條款包括加強上市公司的信息披露，讓投資者有權知道他們是否打算購買廉價股票或不在大型交易所交易股票。此外，出售廉價股票的經紀商在允許客戶買入股票之前，必須掌握更多有關客戶的信息。根據《廉價股改革法》的要求，1992年，證交會根據1933年《證券法》通過了新的419號條例，旨在將不法商人趕出反向并購市場，保護股東免受反向并購欺詐。這一系列法律法規使殼資源市場步入健康發展的快車道。上世紀90年代末，互聯網泡沫出現時，企業希望加快上市速度。傳統的IPO上市方式已不能滿足企業的要求。反向并購已成為上市的主流。2000年初，股市泡沫破裂，安然、世通等金融欺詐事件促成了薩班斯-奧克斯利法案的出臺。法案的嚴厲規定在很大程度上導致了一系列變化，證券市場監管力度加大，IPO正常上市的難度和成本加大。這使得反向并購在中小企業眼中更具吸引力。2004年4月，美國證交會提出了一系列建議，希望堵住反向并購公司廣泛使用的漏洞。2005年6月，相關法規最終以《空殼公司使用S-8、8-K和20-F表格的規定》的形式編寫并公布。這些規定使反向并購進一步合法化、規范化，同時也進一步加大了反向并購的難度