在實(shí)施并購(gòu)決策之前，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇和對(duì)自身能力的評(píng)價(jià)是一個(gè)科學(xué)、合理、嚴(yán)謹(jǐn)、審慎的分析過(guò)程，這是企業(yè)實(shí)施并購(gòu)決策的首要問(wèn)題。如果對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇和對(duì)自身能力的評(píng)價(jià)不當(dāng)或錯(cuò)誤，將給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不可估量的負(fù)面影響。在我國(guó)的并購(gòu)實(shí)踐中，一些企業(yè)往往忽視了這一環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，給企業(yè)的正常發(fā)展帶來(lái)了麻煩和困難。一般來(lái)說(shuō)，并購(gòu)實(shí)施前的主要風(fēng)險(xiǎn)有：1.動(dòng)機(jī)不明確導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)部分企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)沒(méi)有從企業(yè)發(fā)展的總體目標(biāo)出發(fā)。通過(guò)對(duì)企業(yè)面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部條件的研究，在分析企業(yè)優(yōu)劣勢(shì)的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略形成，但又受到輿論的影響。只有當(dāng)企業(yè)普遍意識(shí)到并購(gòu)可能帶來(lái)的利益，或者因?yàn)榭吹礁?jìng)爭(zhēng)對(duì)手或其他企業(yè)實(shí)施了并購(gòu)，才會(huì)產(chǎn)生非理性的盲目并購(gòu)沖動(dòng)。這種不符合企業(yè)實(shí)際情況的盲目并購(gòu)沖動(dòng)，從一開(kāi)始就存在導(dǎo)致并購(gòu)失敗的潛在風(fēng)險(xiǎn)

有的企業(yè)擅長(zhǎng)并購(gòu)，有的企業(yè)不擅長(zhǎng)并購(gòu)，這可以說(shuō)是基于提高和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的要求，但并購(gòu)本身也是一種能力。因?yàn)樗且环N能力，很少有企業(yè)天生就具備這種能力。從我國(guó)的一些例子來(lái)看，一些企業(yè)看到了劣勢(shì)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的弱勢(shì)地位，有了低價(jià)購(gòu)買大量資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)。但是，他們沒(méi)有充分估計(jì)劣勢(shì)企業(yè)自身改造能力的不足，如資金能力、技術(shù)能力、管理能力等。，因此，在并購(gòu)實(shí)施過(guò)程中，他們做出了錯(cuò)誤的并購(gòu)選擇，陷入了低成本擴(kuò)張的陷阱。然而，從實(shí)際情況來(lái)看，協(xié)同就像鼓勵(lì)，這是非常罕見(jiàn)的。筆者認(rèn)為，造成這種情況的主要原因是并購(gòu)企業(yè)沒(méi)有識(shí)別和控制并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

1，信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)所謂信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)收購(gòu)方、目標(biāo)公司股東和管理層的理解可能存在嚴(yán)重的不平等問(wèn)題而帶來(lái)的不確定因素。由于信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，被收購(gòu)企業(yè)很容易向收購(gòu)方隱瞞不利信息，甚至捏造有利信息以獲取更多利益。企業(yè)作為一個(gè)由多個(gè)生產(chǎn)要素、多個(gè)關(guān)系組成的綜合系統(tǒng)，極其復(fù)雜，并購(gòu)各方很難在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)對(duì)其真實(shí)性逐一進(jìn)行充分理解和認(rèn)定。一些并購(gòu)活動(dòng)在實(shí)施后，由于對(duì)目標(biāo)公司的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量（如有形資產(chǎn)的可得性、無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)性、債權(quán)的有效性等）和或有事項(xiàng)缺乏深入了解，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)隱藏的債務(wù)，可能陷入陷阱，訴訟糾紛、潛在資產(chǎn)問(wèn)題等關(guān)鍵情況

2、資本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

每一次并購(gòu)活動(dòng)背后都有巨大的資本支持，企業(yè)很難用自有資金完成并購(gòu)過(guò)程。企業(yè)并購(gòu)后，及時(shí)形成足夠的現(xiàn)金流入，以償還借入資金，滿足一系列的整合是非常重要的。具體而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自融資方式的不確定性和多樣性、融資成本的高增長(zhǎng)性、匯率的波動(dòng)性等幾個(gè)方面，因此融資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，并購(gòu)后整合過(guò)程中的“非協(xié)同”風(fēng)險(xiǎn)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，并購(gòu)后的企業(yè)必須實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)、管理等多方面的協(xié)調(diào)。但是，在并購(gòu)后的整合過(guò)程中，未必能達(dá)到這一初衷，導(dǎo)致并購(gòu)未必能取得真正的成功，存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)：

<1、管理風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)后管理人員和管理團(tuán)隊(duì)能否得到適當(dāng)?shù)呐鋫洌芊裾业讲⒉捎煤线m的管理方法，管理手段能否協(xié)調(diào)一致，管理水平能否因企業(yè)的發(fā)展而提出更高的要求，這些都是不確定的，會(huì)造成管理風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)?fù)瓿珊螅①?gòu)方不能采取有效措施使人力、物力、財(cái)力資源相互補(bǔ)充，不能使各種資源真正有機(jī)結(jié)合，不能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與經(jīng)驗(yàn)的共享與補(bǔ)充，而是低水平的重復(fù)建設(shè)。這種風(fēng)險(xiǎn)因素的存在會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)失敗

企業(yè)文化是在相對(duì)獨(dú)立的空間和相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)形成的特定群體的一切生產(chǎn)活動(dòng)和思維活動(dòng)的本質(zhì)特征的總和。雙方能否實(shí)現(xiàn)企業(yè)文化的融合，形成共同的經(jīng)營(yíng)理念、團(tuán)隊(duì)精神和工作作風(fēng)，受到諸多因素的影響，也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)文化是否相似，能否整合，對(duì)并購(gòu)的成敗有著深遠(yuǎn)的影響，尤其是在跨國(guó)、跨地區(qū)并購(gòu)案例中，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，尋求經(jīng)營(yíng)協(xié)同，并購(gòu)后的企業(yè)還必須改進(jìn)經(jīng)營(yíng)方式，甚至生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加大產(chǎn)品研發(fā)力度，嚴(yán)格控制產(chǎn)品質(zhì)量，調(diào)整資源配置，否則就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系到企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和執(zhí)行力。因此，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在并購(gòu)前就要認(rèn)真分析并購(gòu)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)的對(duì)策。如果您需要法律幫助，我們還提供律師在線咨詢服務(wù)。歡迎您參加法律咨詢