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風險投資基金評價方法比較

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-09 · 217人看過

關鍵詞：風險投資基金，期限內(nèi)部收益率法，內(nèi)部年限法，風險投資基金又稱風險投資基金，其投資對象是具有巨大成長潛力的非上市企業(yè)。近年來，風險投資基金在我國發(fā)展迅速，逐漸成為企業(yè)、保險公司、養(yǎng)老保險等機構投資者乃至個人的又一投資工具。與證券基金不同，風險投資基金是由風險資本家設立和管理的。他們以股權資本和管理服務的形式投資非上市企業(yè)的投資組合，待被投資企業(yè)價值翻番后退出。因此，風險投資基金投資周期長，流動性差，資產(chǎn)價值取決于企業(yè)未來的成長性，在基金解散前無法通過市場表現(xiàn)。然而，對基金存續(xù)期間的投資效益和資產(chǎn)價值進行評估，對投資者和風險投資家都具有重要意義。投資者可以決定是否行使特殊權利，如更換風險投資家；風險投資家也可以在后期調(diào)整投資管理策略，提高基金的整體效率。目前，國內(nèi)對風險投資運作機制的研究很多，但介紹風險投資基金評價方法的文章和書籍卻很少。因此，本文介紹了兩種評價風險投資基金的方法，以期為實務界評價風險投資基金提供參考：（1）內(nèi)部收益率的原理及應用；（1）內(nèi)部收益率的計算方便，原理簡單。它是由傳統(tǒng)的投資評價方法內(nèi)部收益率（IRR）推導出來的。內(nèi)部收益率是指風險投資基金的凈現(xiàn)值為零的收益率

在實際操作中，在評估仍在運作的風險投資基金時，通常假設風險投資基金在本期解散，可以獲得相當于投資企業(yè)資產(chǎn)凈值的現(xiàn)金凈流入。在每個時期的現(xiàn)金流已經(jīng)明確的情況下，例1：風險投資基金于2001年3月1日成立，約定期限為10年。2005年3月1日，基金持有3家非上市企業(yè)股權，股權比例為50%。三家企業(yè)的資產(chǎn)凈值分別為1500萬元、1800萬元和4500萬元。2002年、2003年和2004年基金的凈現(xiàn)金流量分別為-1300萬元、-1480萬元和-2220萬元

期間內(nèi)部收益率可以用來比較風險投資基金的收益率。如果當前市場的平均投資回報率為10%，則上例中風險投資基金的回報率為市場平均投資回報率的2.643倍，這表明，本基金的風險投資家因向被投資企業(yè)提供增值服務而獲得的市場平均投資回報率為2.643倍

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