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風(fēng)險(xiǎn)投資基金評(píng)價(jià)方法比較

來(lái)源: 律霸小編整理 · 2021-06-09 · 214人看過(guò)

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資基金，期限內(nèi)部收益率法，內(nèi)部年限法，風(fēng)險(xiǎn)投資基金又稱風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其投資對(duì)象是具有巨大成長(zhǎng)潛力的非上市企業(yè)。近年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資基金在我國(guó)發(fā)展迅速，逐漸成為企業(yè)、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者乃至個(gè)人的又一投資工具。與證券基金不同，風(fēng)險(xiǎn)投資基金是由風(fēng)險(xiǎn)資本家設(shè)立和管理的。他們以股權(quán)資本和管理服務(wù)的形式投資非上市企業(yè)的投資組合，待被投資企業(yè)價(jià)值翻番后退出。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資周期長(zhǎng)，流動(dòng)性差，資產(chǎn)價(jià)值取決于企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性，在基金解散前無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)表現(xiàn)。然而，對(duì)基金存續(xù)期間的投資效益和資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，對(duì)投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家都具有重要意義。投資者可以決定是否行使特殊權(quán)利，如更換風(fēng)險(xiǎn)投資家；風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以在后期調(diào)整投資管理策略，提高基金的整體效率。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制的研究很多，但介紹風(fēng)險(xiǎn)投資基金評(píng)價(jià)方法的文章和書(shū)籍卻很少。因此，本文介紹了兩種評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方法，以期為實(shí)務(wù)界評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供參考：（1）內(nèi)部收益率的原理及應(yīng)用；（1）內(nèi)部收益率的計(jì)算方便，原理簡(jiǎn)單。它是由傳統(tǒng)的投資評(píng)價(jià)方法內(nèi)部收益率（IRR）推導(dǎo)出來(lái)的。內(nèi)部收益率是指風(fēng)險(xiǎn)投資基金的凈現(xiàn)值為零的收益率

在實(shí)際操作中，在評(píng)估仍在運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)投資基金時(shí)，通常假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金在本期解散，可以獲得相當(dāng)于投資企業(yè)資產(chǎn)凈值的現(xiàn)金凈流入。在每個(gè)時(shí)期的現(xiàn)金流已經(jīng)明確的情況下，例1：風(fēng)險(xiǎn)投資基金于2001年3月1日成立，約定期限為10年。2005年3月1日，基金持有3家非上市企業(yè)股權(quán)，股權(quán)比例為50%。三家企業(yè)的資產(chǎn)凈值分別為1500萬(wàn)元、1800萬(wàn)元和4500萬(wàn)元。2002年、2003年和2004年基金的凈現(xiàn)金流量分別為-1300萬(wàn)元、-1480萬(wàn)元和-2220萬(wàn)元

期間內(nèi)部收益率可以用來(lái)比較風(fēng)險(xiǎn)投資基金的收益率。如果當(dāng)前市場(chǎng)的平均投資回報(bào)率為10%，則上例中風(fēng)險(xiǎn)投資基金的回報(bào)率為市場(chǎng)平均投資回報(bào)率的2.643倍，這表明，本基金的風(fēng)險(xiǎn)投資家因向被投資企業(yè)提供增值服務(wù)而獲得的市場(chǎng)平均投資回報(bào)率為2.643倍

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