馬先生是金融學(xué)院的教授。基于他在金融領(lǐng)域的長(zhǎng)期研究，他對(duì)信托公司一年前發(fā)布的集體信托計(jì)劃非常感興趣。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)看漲，形勢(shì)很好。除了自己炒股之外，他還想通過(guò)私募渠道投資證券市場(chǎng)。然而，由于一般的集體信托計(jì)劃是從特定群體提出的，門(mén)檻很高，經(jīng)過(guò)學(xué)院討論，馬*和學(xué)院的其他四位同事籌集了100萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了一份證券投資信托計(jì)劃，并作為唯一的信托計(jì)劃委托人簽署了該信托計(jì)劃

該信托計(jì)劃是一項(xiàng)長(zhǎng)期信托，信托計(jì)劃的期限不受限制。但是，其成立后的第一年是封閉期，投資者無(wú)權(quán)公開(kāi)贖回。同時(shí)，該產(chǎn)品不承諾盈虧平衡和最低回報(bào)，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)

當(dāng)該產(chǎn)品僅運(yùn)行一年時(shí)，即2008年10月15日，信托公司信息披露顯示該信托計(jì)劃的單位凈值為40.96元，也就是說(shuō)，損失幅度達(dá)到了59.04%。近60%的損失讓她的同事李小姐驚慌失措。她投資了20萬(wàn)元，但現(xiàn)在只剩下8萬(wàn)元了。她贖罪的愿望很強(qiáng)烈。然而，馬教授和其他三位教授不愿意贖回。他們認(rèn)為，既然這是一項(xiàng)證券投資，就有起有落。由于產(chǎn)品沒(méi)有固定的持續(xù)時(shí)間，因此可能會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。此時(shí)贖回是非常不明智的

爭(zhēng)議焦點(diǎn)：

李小姐-由于信托公司的一年贖回期已經(jīng)到來(lái)，本人與馬*格蘭特簽訂的合同也應(yīng)與馬*格蘭特與信托公司簽訂的合同一致，以保護(hù)投資者在關(guān)閉期后自由贖回的權(quán)利。此外,信托合同中有"委托人應(yīng)當(dāng)以其合法擁有的資金認(rèn)購(gòu)信托單位,不得非法募集他人資金參與信托計(jì)劃"的規(guī)定的;“委托人保證交付的信托資金是其合法擁有的財(cái)產(chǎn)，并有權(quán)處置“，也就是說(shuō)，馬*作為委托人，實(shí)際上與自己屬于貸款關(guān)系，否則，就有非法募集他人參與信托計(jì)劃的嫌疑。如果您不同意提前贖回，請(qǐng)馬*還本付息20萬(wàn)元

馬*徐：由于投資者一開(kāi)始就達(dá)成了協(xié)議，即表示愿意分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在簽訂合同之前，他們也知道產(chǎn)品的性質(zhì)，沒(méi)有保證本金和保證收益，李小姐應(yīng)該承擔(dān)產(chǎn)品損失造成的風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于之前的協(xié)議中沒(méi)有關(guān)于退出機(jī)制的協(xié)議，當(dāng)存在分歧時(shí)，應(yīng)執(zhí)行“少數(shù)服從多數(shù)”的原則，以繼續(xù)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)

專(zhuān)家意見(jiàn)：

商法研究所副所長(zhǎng)王勇教授，中國(guó)政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)學(xué)院認(rèn)為，根據(jù)具體證據(jù)可以認(rèn)為有以下兩種法律關(guān)系：

其次，如果李女士要求全額返還20萬(wàn)元的投資本金，她需要通過(guò)訴訟請(qǐng)求確認(rèn)委托代理關(guān)系。因?yàn)樵谖写黻P(guān)系中，委托人有權(quán)隨時(shí)聯(lián)系委托人。然而，要返還20萬(wàn)元，必須有證據(jù)表明李小姐本人在投資前不知道投資可能失去本金的風(fēng)險(xiǎn)。法院很可能會(huì)裁定李小姐屬于委托關(guān)系，并知道存在風(fēng)險(xiǎn)提示：

盡管中國(guó)對(duì)私募沒(méi)有明確的法律規(guī)定，但私人特定人之間的私募可以被視為普通的合同民事關(guān)系。在與他人合作或簽署委托代理協(xié)議之前，投資者需要首先明確投資的性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)，并盡可能在合同中明確法律關(guān)系、權(quán)利義務(wù)和爭(zhēng)議解決等重要因素

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