股權(quán)眾籌與非法集資是什么

所謂的非法集資在刑法上并不是一個(gè)獨(dú)立的罪名，通常說(shuō)的非法集資實(shí)際上是指非法吸收公眾存款罪，集資詐騙罪，擅自公開發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。

在股權(quán)眾籌領(lǐng)域，非法吸收公眾存款罪是最為常見的法律風(fēng)險(xiǎn)。

“構(gòu)成非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款需要同時(shí)滿足四個(gè)條件：

第一，未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金；

第二，通過(guò)媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳；

第三，承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；

第四，向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。”

目前相關(guān)政府部門并未出臺(tái)細(xì)則和法律文件來(lái)確定股權(quán)眾籌網(wǎng)站的設(shè)立門檻，也未設(shè)立對(duì)應(yīng)的行政審批事項(xiàng)，因而到目前為止設(shè)立股權(quán)眾籌網(wǎng)站并不需要經(jīng)過(guò)政府部門的批準(zhǔn)。因此，一般不會(huì)出現(xiàn)“未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金”的情況。而對(duì)于其他三條，股權(quán)眾籌平臺(tái)作為特定的融資方式，在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，極易觸碰其中任一條或幾條。

其實(shí)，很多的股權(quán)眾籌平臺(tái)為了規(guī)避非法吸收公眾存款的法律風(fēng)險(xiǎn)，一般采取的是避免其中一條或者幾條紅線，而“向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金”往往是平臺(tái)喜歡的“漏洞”。股權(quán)眾籌本來(lái)就是面向不特定對(duì)象的，所以這一點(diǎn)是容易觸犯的。實(shí)踐中有的眾籌平臺(tái)設(shè)立投資人認(rèn)證制度，給予投資人一定的門檻和數(shù)量限制，藉此把不特定對(duì)象變成特定對(duì)象，典型如大家投；也有的平臺(tái)先為創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目建立會(huì)員圈，然后在會(huì)員圈內(nèi)籌資，借以規(guī)避不特定對(duì)象的禁止性規(guī)定。

“這條紅線的模糊概念在于‘不特定對(duì)象’，沒(méi)有非常官方的解釋。其實(shí)立法的本義是，防止沒(méi)有雄厚資本金的主體開展吸收存款的行為。如果行為人有向社會(huì)不特定人發(fā)出眾籌的邀請(qǐng)行為，就可能會(huì)沒(méi)有足夠資金保證，會(huì)造成吸收的資金無(wú)法兌現(xiàn)，甚至可能會(huì)對(duì)國(guó)家的金融管理秩序構(gòu)成威脅，導(dǎo)致刑罰的可能性。是否規(guī)避這條，認(rèn)定上有模糊之處，它確實(shí)是非法集資等犯罪構(gòu)成要件。”高義廣表示。

不過(guò)他也表示，“眾籌平臺(tái)通過(guò)多次組織小范圍的聚會(huì)、沙龍、論壇，定向提供商業(yè)計(jì)劃書等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)‘私募’的本質(zhì)，我認(rèn)為是可行的、值得提倡的。規(guī)避在此處含有貶義色彩，平臺(tái)通過(guò)多種形式來(lái)實(shí)現(xiàn)募資對(duì)象的特定化。”

針對(duì)“承諾固定回報(bào)”，有兩種理解：一種觀點(diǎn)是不能以股權(quán)作為回報(bào)，另一種觀點(diǎn)則是可以給與股權(quán)，但不能對(duì)股權(quán)承諾固定回報(bào)。對(duì)于第一個(gè)觀點(diǎn)，股權(quán)眾籌平臺(tái)一般從線上轉(zhuǎn)入線下采取有限合伙的方式，或者將若干出資人的股權(quán)交由某一特定人代持；如果是后一種觀點(diǎn)，效仿私募股權(quán)基金募集資金時(shí)的做法，使用“預(yù)期收益率”的措辭即可回避。

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