私募基金退出期

私募基金的退出期是指一個私募基金在完成它的任務(wù)后退出市場的的時間，私募基金的退出期是根據(jù)私募基金的發(fā)展情況而定的一個具體日期。私募基金的退出的時間的早晚，也與市場的需求有關(guān)。

私募基金以獲得中期投資回報為目標(biāo)。他們不會長期投資于某一公司，他們在投資于某一公司之前就會考慮如何收回投資和回報。

私募基金退出方式

私募資金一般有三種退出方式：目標(biāo)公司上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減資或清算。

1、目標(biāo)公司上市

目標(biāo)公司上市，即所謂的首次股票公開發(fā)行。目標(biāo)公司上市后，私募基金可以賣出其持有的目標(biāo)公司股票，成功退出。

無論對于私募基金而言，還是對于目標(biāo)公司而言，目標(biāo)公司上市都是實現(xiàn)雙方利益最大化的最好途徑，是私募基金最理想的退出方式。

對于私募基金而言，目標(biāo)公司一旦上市，其退出時機的選擇就很自由，而且，一般情況下，目標(biāo)公司上市后，其退出獲得的溢價會很高。因此，私募基金在選擇目標(biāo)公司時，就會考查目標(biāo)公司在近期的業(yè)績能否達(dá)到上市要求，其股權(quán)結(jié)構(gòu)適合在哪個市場上市。另外，他們在包裝目標(biāo)公司方面的經(jīng)驗以及他們在證券市場方面的資源網(wǎng)絡(luò)也有利于目標(biāo)公司未來的順利上市。

對于目標(biāo)公司而言，在引入私募基金的時候，一般也會管理層持股作出安排。目標(biāo)公司上市后，一旦限售期結(jié)束，大部分的管理層便可以實現(xiàn)其利益，者對于管理層而言，無疑是最好的激勵;此外，我國《公司法》允許公司回購股份并獎勵給職工，這就為目標(biāo)公司上市后采用期權(quán)等一系列激勵員工的方式，保持企業(yè)在人力資源上競爭力提供了法律依據(jù)和保障。因此，這些措施有助于激發(fā)管理層和關(guān)鍵員工的積極性，推動目標(biāo)公司達(dá)到上市要求。

2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓

股權(quán)轉(zhuǎn)讓，即私募基金通過轉(zhuǎn)讓其持有的目標(biāo)公司股權(quán)從而實現(xiàn)退出。雖然目標(biāo)公司上市是私募基金最好的退出方式。但是，上市并不是每個目標(biāo)公司都能做到的。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的退出方式也是不錯的選擇，特別是在股市行情不好時。股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出方式也有它的優(yōu)點;私募基金可以任意時候?qū)⑵涑钟械墓蓹?quán)變現(xiàn)，而且與目標(biāo)公司上市相比，這種退出方式操作程序比較簡單，成本也低很多，并且適合各種規(guī)模的目標(biāo)公司。

具體而言，私募基金轉(zhuǎn)讓其股權(quán)有兩種途徑，一種是在內(nèi)部公司內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，另一種是向目標(biāo)公司外部轉(zhuǎn)讓。

內(nèi)部轉(zhuǎn)讓包括目標(biāo)公司原有股東轉(zhuǎn)讓、向目標(biāo)公司管理層轉(zhuǎn)讓以及向目標(biāo)公司員工轉(zhuǎn)讓。一般而言，在私募股權(quán)融資協(xié)議中約定回購條款，既如果目標(biāo)公司未能在約定的期限內(nèi)上市，目標(biāo)公司就必須以適當(dāng)?shù)姆绞揭约s定價格(或者約定計價方式)回購私募基金所持有的股權(quán)。這里說的適當(dāng)?shù)姆绞骄桶s定的主體(原股東、管理層或員工)進行回購。

外部轉(zhuǎn)讓是指私募基金將所持有的目標(biāo)公司股權(quán)向目標(biāo)公司之外的其他投資者(包括其他私募基金、戰(zhàn)略投資者等)轉(zhuǎn)讓。這種轉(zhuǎn)讓必須遵守《公司法》的相關(guān)規(guī)定，即有限責(zé)任公司的股東向股東之外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán);不購買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。有些私募基金會在投資協(xié)議和章程中約定目標(biāo)公司原有股東必須同意私募基金轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，甚至要求目標(biāo)公司原有股東放棄優(yōu)先購買權(quán)。

3、減資或清算

減資或清算，即通過減少目標(biāo)注冊資本或者清算、解散目標(biāo)公司，從而實現(xiàn)私募基金的退出。

減資或者清算都是私募基金和目標(biāo)公司不愿意看到的，但是如果目標(biāo)公司因為某種原因經(jīng)營不成功，在不能上司，也無人愿意受讓私募基金所持有額股權(quán)的情況下，就只能走這一步。

減資尚能維持公司的存在，而清算則需解散公司，是不到萬不得已不會采用的退出辦法。

私募基金有哪些形式

1、公司型

按照《公司法》的規(guī)定，有限責(zé)任公司股東人數(shù)需在50人以下，股份有限公司發(fā)起人數(shù)量需在200人以下。對有限責(zé)任公司，全體股東可以約定不按照出資比例分取紅利，對股份有限公司，章程中可以約定不按照持股比例分配。這樣，對私募基金來說，就可以靈活約定，投資人獲得多少比例，而基金公司或基金經(jīng)理獲得多少比例。但是，因為投資人可能會不斷進入，這樣從公司形式上就需要增資，而增資又需要股東的多數(shù)決，開股東會和辦理公司變更手續(xù)，增加了繁復(fù)程度。此外，由于公司需要繳納企業(yè)所得稅等各種稅費，將導(dǎo)致投資人的收益有較大折損。

2、有限合伙型

首先，除法律另有規(guī)定，有限合伙企業(yè)應(yīng)由二個以上五十個以下合伙人設(shè)立。投資人為有限合伙人，以自己的投資為限承擔(dān)責(zé)任，基金經(jīng)理可以為普通合伙人，可以勞務(wù)出資，并承擔(dān)無限責(zé)任。由于資金由基金經(jīng)理運做，基金經(jīng)理對自己的行為承擔(dān)無限連帶責(zé)任，這樣，就比公司型的利潤分配方式更進一步，不僅是分配利潤，而且還有承擔(dān)損失，這對于投資人多了一種保護。但是，對基金經(jīng)理個人則成為一個太大的壓力，尤其在我國沒有個人破產(chǎn)法的情況下，因為自己的勞務(wù)而承擔(dān)無限連帶責(zé)任，不利于私募基金的行業(yè)發(fā)展。而按照公司法的規(guī)定，除法律另有規(guī)定外，公司不得成為對所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。

3、信托型

信托型私募基金需要委托信托機構(gòu)通過出售資金信托份額，按照信托法律規(guī)定，資金信托的份額不得超過200份。信托的銷售已經(jīng)不同于私募，購買人與基金經(jīng)理之間已經(jīng)被信托公司所隔離，整個信托計劃成為投資資金，信托公司取代購買人(真正的投資人)行使投資者權(quán)利。在這個模式中，增加了一層法律關(guān)系。同時，因為信托機構(gòu)的介入費用增加，對投資人的收益有所折損。

4、契約型

基金經(jīng)理或基金公司與投資人簽訂委托理財協(xié)議，資金仍在投資人帳戶中，投資人授權(quán)基金經(jīng)理操作。這種模式對投資人的收益折損最小，但是，同時對基金經(jīng)理或基金公司的保障最小。鑒于雙方簽訂的委托理財協(xié)議，資金沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移，沒有形成信托財產(chǎn)，所以，對于這種委托理財關(guān)系應(yīng)當(dāng)視為平等主體之間的民事委托代理關(guān)系。這樣，在因為投資虧損或者收益分配糾紛出現(xiàn)時，訴訟將成為最后的保障。

公募基金和私募基金的區(qū)別

1、募集的對象不同。公募基金的募集對象是廣大社會公眾，即社會不特定的投資者。而私募基金募集的對象是少數(shù)特定的投資者，包括機構(gòu)和個人。

2、募集的方式不同。公募基金募集資金是通過公開發(fā)售的方式進行的，而私募基金則是通過非公開發(fā)售的方式募集，這是私募基金與公募基金最主要的區(qū)別。

3、信息披露要求不同。公募基金對信息披露有非常嚴(yán)格的要求，其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對信息披露的要求很低，具有較強的保密性。

4、投資限制不同。公募基金在在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，而私募基金的投資限制完全由協(xié)議約定。

5、業(yè)績報酬不同。公募基金不提取業(yè)績報酬，只收取管理費。而私募基金則收取業(yè)績報酬，一般不收管理費。對公募基金來說，業(yè)績僅僅是排名時的榮譽，而對私募基金來說，業(yè)績則是報酬的基礎(chǔ)。

私募基金是一種對社會人士的一種集資行為，是非公開的一種發(fā)售方式，對于這些投資行為律霸網(wǎng)小編提醒大家，根據(jù)不同的回報率，其風(fēng)險也不相同，大家一定要把控好自己的投資能力。