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寧波
瑞福分級基金投資價值分析報告
**瑞銀瑞-福分級基金是**瑞銀公司旗下的國內首批創新型封閉式基金。根據預期收益與風險不同，其將基金份額分成兩個級別，即瑞-福優先和瑞-福進取。獨特的設計原理賦予基金獨特的交易機制以及杠桿交易機會。
由于瑞-福進取獨特的融資機制通過杠桿放大收益，因此溢價交易有其一定的合理性。瑞-福進取的溢價水平受整體市場收益能力、產品存續期、瑞-福優先和瑞-福進取的比例以及市場波動等四大因素的影響。
若投資者對瑞-福優先基金的贖回費率與目前情況下的贖回價格能夠有比較清晰的認識的情況下，在其開放日申請贖回的可能性并不大，但如果有些投資者選擇贖回，這將是投資者申購的好時機。
建議投資者在目前高溢價的情況下，盡量回避瑞-福進取基金的交易，而如果在瑞-福優先開放申購前的20幾個交易日中，其凈值變動不大，則投資者可以在開放日積極申購，雖然獲得份額的可能性較小，在有資金的情況下仍不妨一試。
1.瑞-福分級的運作模式
1.1首批創新封基，獨特的運作模式
**瑞銀瑞-福分級基金是**瑞銀公司旗下的國內首批創新型封閉式基金。根據預期收益與風險不同，其將基金份額分成兩個級別，即瑞-福優先和瑞-福進取，兩者各募集30億份，基金的成立日期為2007年7月17日，其中，瑞-福優先完全封閉式運作，每年開放一次申購贖回，而瑞-福進取于2007年9月21日上市，封閉期內不可申購贖回，但可以在二級市場像傳統封基一樣買賣，基金合同存續期5年。
瑞-福進取運作模式的獨特之處在于，**瑞銀可將60億份資金全部投資股票，則60億份的投資收入中，先保證其中30億份認購優先級基金的認購者的年分紅額，剩余收入則大部分歸瑞-福進取投資者。相當于瑞-福進取的投資者，向瑞-福優先級基金投資者做了“融資”，享受超過30億份資金的收益，同時也承擔了超過30億份資金的投資風險。根據基金契約規定，瑞-福分級基金60億份額是穩定不變的，即只有當有投資人贖回的情況下，才能申購。如果基金開放后，無人贖回，則不能申購。而該基金每年只有一天打開申購和贖回的時間。需要申購的投資者需要提前一周預約申購。如果申購的份數大于贖回的份數，則需要按比例配售。
1.2瑞-福優先與瑞-福進取參考凈值的計算方法
由于瑞-福分級收益分配的安排，兩級基金份額呈現不同的風險收益特征：瑞-福優先份額將表現出低風險、低收益的明顯特征，其預期收益和預期風險要低于普通的股票型基金;瑞-福進取份額則表現出高風險、高收益的顯著特征，其預期收益和預期風險要高于普通的股票型基金。從基金合同中規定的基金凈值計算方法中我們也能明顯的看到兩部分基金各自的風險與收益特征。
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