投資風險包括非系統風險可分散風險和系統風險市場風險。合適的投資組合將消除非系統風險，僅留下市場風險。監管的主要目標之一是確保投資組合得以很好的分散，也就是說從各種投資機會中消除風險性和不流動性資產。但是基金所有者仍可能遭受由于資產價格的正常波動、泡沫經濟和市場崩潰、未預期到的通貨膨脹等原因導致的市場風險。

當基金管理人和基金經理的利益與基金所有者不完全一致時就會產生代理風險。復雜的長期投資組合、基金經理與基金所有者之間信息不對稱、法制不完善和基金所有者對金融市場不了解都會導致制度無效率運行。代理風險的類型依養老基金的管理制度結構不同而各異，最直接和明顯的代理風險是欺詐、瀆職、貪污以及違紀、違法等。如英國馬克斯韋爾Maxwell案、60年代和70年代初期美國通過有組織的犯罪轉移養老基金資產的案件等。

制度風險產生于養老基金業與金融其它領域的聯系。雖然相對于銀行經營來說養老基金有更低的流動性要求，但其易于受銀行危機的影響。這些危機可能導致資產價格的急劇下降，產生連鎖反應，導致眾多銀行產生清償問題。特別是當基金經理是銀行或保險公司的附屬時，養老基金就會存在資本損失的風險。

雖然養老基金面臨上述眾多風險，但目前允許養老基金投資的國家已經采取了許多防范和處理風險的方法。主要的監管措施包括：

·市場準入標準市場準入標準不僅包括允許操作的制度、法律框架，而且包括最低資本要求和適當的檢驗，其目標是允許最好的申請者進入，限制未來代理風險和制度風險。僅允許開放式基金運作養老基金的國家的監管集中在管理公司的資本要求和職業認證上，監管者控制最低要求和強調與資本和儲備相連的廣泛認證程序，盡管這樣會產生“尋租”，但只有相對少的機構進入，便于監管和保證基金的安全性。采取信托方式運作養老基金的制度很少對基金經理強調直接的資格要求，也很少要求資本和儲備，他們可以通過對信托機構的資信狀況進行分類而遴選合適的基金經理，監管機構采取間接的監管方式，即禁止有犯罪和違規操作記錄的人進入市場。

·監管準則在職業養老金計劃中，職業養老基金委員會起著重要的作用，委員會的組織原則、投票原則、委員會成員的責任和義務規定都可能改善基金的監管和最小化代理風險。美國的養老基金信托委員會成員由雇主和雇員各自的組織任命，委員會主要執行戰略管理和監督職能，注銷基金管理者和基金經理的資格。1995年英國《養老金法》已經規定了信托委員會的工作目標，并注重委員會成員的教導。在允許開放式基金運作養老基金的制度中，因為沒有信托委員會，監管原則被直接運用于管理公司。基金管理公司只能運作一支養老基金。