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資產重組的特殊目標是啥

來源: 律霸小編整理 · 2025-11-24 · 751人看過

中國上市公司資產重組除了資產重組的一般動機以外，也有自己的特殊動機和目標，這源于中國證券市場的特殊制度安排以及上市公司特殊的股權背景，并由此產生的參與人行為目標的異化。

一、融資目標

中國企業的融資渠道缺乏，同時在特殊的股權結構、制度安排以及居高不下的市盈率下，股權融資成為一種廉價的融資方式。因此上市資格以及上市公司的再融資資格成了稀缺的資源。有資格的想法保護它，沒有資格的想法得到它，在這種融資資格大戰當中，資產重組活動扮演了重要的角色。

(一)上市公司配股融資和上市資格的制度安排成了資產重組的根本原因

(二)上市公司為了保護融資資格進行的資產重組活動

1、上市公司業績下滑推動了資產重組的頻繁發生

2、保護融資資格成了上市公司資產重組的重要目的

二、控制權收益目標

在大股東具有超強控制權的股權結構中，典型的治理問題表現為大股東和中小股東之間的利益沖突。此時，大股東能夠利用控制權為自己謀取利益，即超過他們所持股份的現金流權利的額外收益，而這一額外收益恰恰是大股東通過各種途徑對其他股東權益侵占所獲得的。

上市公司股權集中度較高是中國證券市場的一種普遍現象。中國上市公司第一大股東平均持股達到50.81 %。高度集中的股權結構使大股東掌握大量的投票權，通過選舉“自己人“進入董事會，實現對企業的超強控制，從而擁有超過現金流權利的更大控制權收益。

三、中國上市公司資產重組中的政府意圖

在中國具有中國特色的社會主義市場經濟體制下，政府的經濟職能除了彌補市場缺陷以外，還承擔著對國有資產的保值、增值的職責，即，中國政府的行為目標是多元的，包含政治目標(對國防、外交等方面的既定目標)、社會目標(增加社會公眾福利、維護社會秩序)和經濟目標(彌補市場缺陷和國有資產的保值、增值)。政府的多種目標，使其無法單一地從經濟效率原則出發，來策劃或指導國有企業的并購行為，還必須在一定程度上兼顧其他目標要求。

四、企業進行資產重組的意義

在一個擁有健全市場機制、完備法律體系、良好社會保障環境的社會經濟中，企業進行資產重組可以壯大自身實力，實現社會資源優化配置，提高經濟運行效率。

(1)與企業自身積累相比，企業購并能夠在短期內迅速實現生產集中和經營規模化;

(2)有利于減少同一產品的行業內過度競爭，提高產業組織效率;

(3)與新建一個企業相比，企業購并可以減少資本支出;

(4)有利于調整產品結構，加強優勢淘汰劣勢產品，加強支柱產業形成，促進產品結構的調整;

(5)可以實現企業資本結構的優化，在國家產業政策指導下，可以實現國有資產的戰略性重組，使國有資本的行業分布更為合理。

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