融資,通俗來說就是一個(gè)公司籌集公司所需的資金的行為或者說是一個(gè)過程。公司為什么要籌集工資,當(dāng)然是為了工資的管理運(yùn)營,有些企業(yè)覺得自己的企業(yè)規(guī)模還不夠大,需要擴(kuò)張就需要資金所以需要融資。那么企業(yè)融資上市3年了的內(nèi)容怎樣?
一、上市融資
將經(jīng)營公司的全部資本等額劃分,表現(xiàn)為股票形式,經(jīng)批準(zhǔn)后上市流通,公開發(fā)行。由投資者直接購買,短時(shí)間內(nèi)可籌集到巨額資金。
(一)上市融資簡介
融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況,以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要,通過科學(xué)的預(yù)測和決策,采用一定的方式,從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金,組織資金的供應(yīng),以保證公司正常生產(chǎn)需要,經(jīng)營管理活動需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則,通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講,企業(yè)籌集資金無非有三大目的:企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動機(jī)(擴(kuò)張與還債混合在一起的動機(jī))。從廣義上講,融資也叫金融,就是貨幣資金的融通,當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。
融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)金融機(jī)構(gòu)的媒介,由政府、企事業(yè)單位,及個(gè)人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動,其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費(fèi)。間接融資是通過金融機(jī)構(gòu)的媒介,由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動,如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。上市融資就是通過上市來融通資金
(二)上市融資本質(zhì)
資本市場的上市融資本質(zhì)上是企業(yè)所有者通過出售可接收的部分股權(quán)換取企業(yè)當(dāng)期急需的發(fā)展資金,依靠資本市場這種短期的輸血促使企業(yè)的蛋糕迅速做大。從長遠(yuǎn)的角度講,融資是手段而不是企業(yè)的終極目的。融資通過企業(yè)有效資本的具備而指向了企業(yè)現(xiàn)階段所選擇的產(chǎn)業(yè)或?qū)⑥D(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)的競爭優(yōu)勢塑造,進(jìn)一步指向了企業(yè)的利潤以及終極的股東價(jià)值回報(bào)的最大化。
(三)上市融資優(yōu)點(diǎn)
(1)所籌資金具有永久性,無到期日,沒有還本壓力;
(2)一次籌資金額大;
(3)用款限制相對較松;
(4)提高企業(yè)的知名度,為企業(yè)帶來良好聲譽(yù);
(5)有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。特別對于潛力巨大,但風(fēng)險(xiǎn)也很大的科技型企業(yè),通過在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票融資,是加快企業(yè)發(fā)展的一條有效途徑。[1]
(四)上市融資失敗原因
上市之路并沒有想象中那么容易,對失敗教訓(xùn)的借鑒,在企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行上市階段尤為重要。怎樣掌控資本游戲話語權(quán)?如何降低上市犯錯(cuò)率?雖然企業(yè)上市失敗的原因不盡相同,但根據(jù)最近兩年的案例,我們依然可以歸納出企業(yè)上市失敗的十大典型原因。
1、盈利能力
因?yàn)橛芰栴}被否決往往有兩方面的原因。第一,業(yè)績依賴嚴(yán)重。如稅收依賴和關(guān)聯(lián)方依賴,前者的問題常見于科技創(chuàng)新型企業(yè),該類高科技企業(yè)往往在一定時(shí)期內(nèi)享受增值稅退稅、所得稅減免等稅收優(yōu)惠。有些業(yè)績看起來不錯(cuò)的企業(yè)往往在剔除稅收優(yōu)惠后,業(yè)績便表現(xiàn)平平甚至不升反降。
未過會的南京磐能電力,通過分析其招股說明書發(fā)現(xiàn),2006年至2009年上半年,公司所享受的所得稅和增值稅減免金額,占了公司同期利潤總額的41.4%、42.29%、29.96%和25.78%,而如果以歸屬上市公司凈利潤為基數(shù)計(jì)算,這一比率還將會更高。
而安得物流則引起關(guān)聯(lián)方依賴的討論。根據(jù)其招股說明書,在2006年至2009年上半年的報(bào)告期內(nèi),安得物流與大股東美的集團(tuán)及其附屬公司的業(yè)務(wù)收入占同期業(yè)務(wù)總收入的8.19%、32.53%、
29.56%、27.47%,關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的毛利額占總毛利的比重分別為48.18%、42.28%、34.51%、30.82%,被疑凈利潤對關(guān)聯(lián)方存在重大依賴。
第二,持續(xù)盈利能力受其他因素的影響比較嚴(yán)重。這方面的因素比較多,如專利糾紛、合資條款、銷售結(jié)構(gòu)變化、未決訴訟、重大合同不利影響等。
2、主體資格缺陷
主體資格缺陷主要體現(xiàn)在歷史出資瑕疵、歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓瑕疵、實(shí)際控制人認(rèn)定不準(zhǔn)確和管理層變動四個(gè)方面。
歷史出資瑕疵。常見于出資人未足額出資或出資的財(cái)產(chǎn)權(quán)利有瑕疵的情況,2008年被發(fā)審委否決的一例個(gè)案中,首發(fā)申請企業(yè)存在無形資產(chǎn)出資問題,公司控股股東以原有申請人無償使用專利和非專利技術(shù)經(jīng)評估作價(jià)2.16億元向申請人前身增資。該公司設(shè)立時(shí),控股股東已將其所屬科研部門投入該公司,相關(guān)專利及非專利技術(shù)已由前身公司及改制后的申請人掌握并使用多年,且已經(jīng)在申請人過往的經(jīng)營業(yè)績中。因此,相關(guān)無形資產(chǎn)作價(jià)增資存在瑕疵。
歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓瑕疵。由于不少擬上市企業(yè)是經(jīng)國有企業(yè)或者集體所有制企業(yè)改制而來,其國有股權(quán)或者內(nèi)部員工股權(quán)在轉(zhuǎn)讓過程中,往往出現(xiàn)瑕疵。如國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓,企業(yè)需考慮是否獲得國有資產(chǎn)主管部門的書面批準(zhǔn)。
法律法規(guī)規(guī)定企業(yè)上市前職工持股人數(shù)超過200人的,一律不準(zhǔn)上市;存在工會持股、持股會以及個(gè)人代持等現(xiàn)象的公司也不準(zhǔn)上市。而在內(nèi)部員工持股的清理過程中,IPO申請公司很容易因?yàn)楦鞣N利益問題在上市過程中被舉報(bào)或遭受質(zhì)疑。
某些BVI構(gòu)架的紅籌公司在轉(zhuǎn)為內(nèi)地上市的過程中,也要注意股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題。如未能過會的深圳海聯(lián)訊科技股份有限公司,外界普遍猜測其被否原因是由于海外上市未果,轉(zhuǎn)為在國內(nèi)上市,在企業(yè)類型由外資公司變更為內(nèi)資公司時(shí),由于BVI股權(quán)構(gòu)架的問題,股權(quán)交易復(fù)雜且存在瑕疵。
實(shí)際控制人認(rèn)定問題。根據(jù)未過會的北京福星曉程招股說明書顯示,漢川市鋼絲繩廠直接和福星生物醫(yī)藥間接持有的公司股份為41.97%,為公司實(shí)際控制人。問題是,福星曉程的主營業(yè)務(wù)是集成電路產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售,實(shí)際控制人對公司業(yè)績的提升沒有明顯作用。而公司第二大股東程毅作為總經(jīng)理,全面負(fù)責(zé)公司經(jīng)營管理工作,公司成立時(shí)的核心技術(shù)也是由程毅投入,因此市場猜測,程毅才是福星曉程真正的實(shí)際控制人,公司實(shí)際控制人認(rèn)定不夠準(zhǔn)確。
管理層重大變動。創(chuàng)業(yè)板明確規(guī)定:“發(fā)行人最近兩年內(nèi)主管業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化,實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。”被否決的天津三英焊業(yè),2009年1月12日,兩名董事朱樹文、盧迅代替因工作變動辭職的李琦、覃西文進(jìn)入董事會。此時(shí)距離公司申請上市不到一年,最終上市失敗。
3、募投資金效益風(fēng)險(xiǎn)大
未過會的賽輪股份,招股說明書顯示其募投資金投向之一是生產(chǎn)半鋼子午線輪胎,并說明該產(chǎn)品80%用于出口,且北美市場占其出口總額的50%。但在賽輪股份上市的過程中,不曾料到2009年國際環(huán)境突變,美國政府宣布對產(chǎn)自中國的輪胎實(shí)施3年懲罰性關(guān)稅,其募投項(xiàng)目未來的經(jīng)濟(jì)效益存在較大的不確定性。
這類風(fēng)險(xiǎn)還包括經(jīng)營模式變化、項(xiàng)目可行性等,這些都需要企業(yè)給予全面的分析論證。如上海超日太陽能募投資金的投向是,將光伏電池片產(chǎn)能從現(xiàn)有的20兆瓦擴(kuò)充至120兆瓦,增加幅度為5倍,同時(shí)電池組件產(chǎn)量增加1.82倍。但在2009年,光伏產(chǎn)業(yè)還未復(fù)蘇,在國內(nèi)也被認(rèn)為是產(chǎn)能過剩行業(yè),因此公司募投項(xiàng)目是否具有良好的市場前景和盈利能力都缺乏合理解釋。
融資必要性不足也屬于募投資金運(yùn)用的問題。一般來說,企業(yè)能夠自籌解決資金問題,就沒有必要上市融資。如前文所述的福星等公司,申報(bào)材料時(shí)其賬面顯示資金充足,是“不差錢”的企業(yè)。這樣的企業(yè)如果倉促上市,往往被懷疑為“上市圈錢”。
此外,募投項(xiàng)目與企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模及管理能力不匹配,企業(yè)小馬拉大車,則會存在較嚴(yán)重的匹配風(fēng)險(xiǎn);某些投資項(xiàng)目手續(xù)不齊,不符合法律法規(guī)的要求,則存在一定的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
4、權(quán)屬糾紛的不確定性
立立電子早在2007年就向證監(jiān)會遞交了IPO申請材料,于2008年3月5日通過發(fā)審會審核,5月6日獲得IPO核準(zhǔn)批文并完成資金募集。但是,立立電子的上市一直備受社會質(zhì)疑,被認(rèn)為掏空另一公司浙大海納資產(chǎn)并二次上市。證監(jiān)會在接受舉報(bào)后,調(diào)查發(fā)現(xiàn)立立電子在2002年部分股權(quán)交易程序上有瑕疵,存在權(quán)屬糾紛的不確定性。
2009年4月3日,證監(jiān)會發(fā)審委在會后事項(xiàng)發(fā)審委會議上撤銷了立立電子IPO核準(zhǔn)批復(fù),并要求將全部募集資金連本帶利退還投資者,開了證券市場IPO申請先批后撤的先例。
5、信息披露質(zhì)量差
創(chuàng)業(yè)板首批上市公司神州泰岳曾在2008年沖擊中小板未果,在2009年9月24日的網(wǎng)上路演中,神州泰岳董事長王寧對投資者表示,中小板未通過是因?yàn)椤皩徍怂P(guān)心的問題理解不充分,回答陳述不夠清楚,信息披露不夠完整,導(dǎo)致委員有不同意見。但是公司本身不存在持續(xù)盈利能力及規(guī)范運(yùn)作方面的問題”。
有不少擬上市企業(yè),申請材料未按規(guī)定做好相關(guān)事項(xiàng)的信息披露。申請文件以及招股說明書準(zhǔn)則是對信息披露的最低要求。由于投資者更看重企業(yè)未來的盈利能力,上市企業(yè)在信息披露時(shí),應(yīng)當(dāng)坦誠相待,尤其是對投資決策有重大影響的信息,無論準(zhǔn)則是否明確規(guī)定,申請人公司均應(yīng)披露。否則,如果在發(fā)審委會議上被發(fā)審委委員當(dāng)面指出問題要害,對上市過程的危害性反而更大。
在另一例個(gè)案中,某申請企業(yè)在成立之初設(shè)計(jì)了一套“動態(tài)股權(quán)結(jié)構(gòu)體系”,把內(nèi)部員工股東分為三檔,股東每退一個(gè)檔次,折讓50%的股份給公司,作為公司的共有股權(quán)。為此,公司出現(xiàn)了股份代持和多次內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓,但申請材料中對歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因披露不準(zhǔn)確、不完整,且未披露股東代持的情形,上市最終失敗。
6、財(cái)務(wù)會計(jì)問題
主要指企業(yè)濫用會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì),涉嫌通過財(cái)務(wù)手段粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。
2009年12月23日被否決發(fā)行申請的華西能源工業(yè)股份有限公司,在上市前就遭到上海國家會計(jì)學(xué)院教師鄭朝暉(筆名夏草)的質(zhì)疑。2006年到2009年上半年,公司營業(yè)收入及凈利潤呈增長態(tài)勢,但是同期的應(yīng)收賬款及存貨量同樣高速增長,而預(yù)收賬款大幅下降。應(yīng)收賬款的上升意味著同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流并沒有增加,且大量的存貨將影響未來收益。
夏草還指出,華西能源職工的薪酬和所得稅費(fèi)用在報(bào)告期內(nèi)逐年下降,一般而言,如果企業(yè)營業(yè)收入處于持續(xù)增長時(shí)期,這兩項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)該逐年上升。綜合多種疑問,表明華西能源有操縱報(bào)告期內(nèi)收益的嫌疑。
因此,企業(yè)如果在準(zhǔn)備上市的過程中出現(xiàn)業(yè)績滑坡,應(yīng)當(dāng)暫緩上市步伐,待經(jīng)營好轉(zhuǎn)以后再擇機(jī)上市。如果企業(yè)股東迷戀于股市火爆的“創(chuàng)富神話”或者迫于資金短缺的壓力鋌而走險(xiǎn)倉促上市,難免偷雞不成倒蝕把米。
7、獨(dú)立性問題
未過會的東方紅航天生物技術(shù)公司,據(jù)其招股說明書所知,在2006年、2007年的前兩大客戶中,上海寰譽(yù)達(dá)生物制品有限公司系公司董事邱斌配偶張莉控股的公司,2006年銷售第二大客戶上海天曲生物制品有限公司系邱斌控制的公司,其銷售收入占航天生物同期銷售收入的80%以上。雖然航天生物已經(jīng)聲明上述兩家公司已在2009年開始注銷,但是仍然難免利益輸送嫌疑。
而對蘇州通潤驅(qū)動公司被否的質(zhì)疑聲,則是根據(jù)招股說明書顯示,其兄弟公司常熟市千斤頂鑄造廠為其主要供應(yīng)商,報(bào)告期內(nèi),2006~2008年來自鑄造廠的采購金額在總金額中的占比一直高達(dá)12%以上,上市前的2009年上半年才降至9.1%。而且通潤驅(qū)動的董事、監(jiān)事均在關(guān)聯(lián)企業(yè)任職。
8、企業(yè)運(yùn)營不規(guī)范
企業(yè)運(yùn)營不規(guī)范往往表現(xiàn)為內(nèi)控機(jī)制薄弱。內(nèi)控機(jī)制是企業(yè)管理層為保證經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),而制定并組織實(shí)施的一套政策、制度、措施與方法,對內(nèi)部人員從事的業(yè)務(wù)活動進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和管理。財(cái)務(wù)核算混亂是內(nèi)控機(jī)制薄弱的常見體現(xiàn),如原始會計(jì)報(bào)表與上市申報(bào)材料報(bào)表存在重大數(shù)據(jù)差異等。另外還包括資金占用、管理層未盡到勤勉盡責(zé)的法律義務(wù)等問題,這些都是企業(yè)運(yùn)營不規(guī)范的體現(xiàn)。
9、被舉報(bào)其他問題
證監(jiān)會發(fā)審委往往會以“補(bǔ)充公告”的方式宣布取消對該公司發(fā)行文件的審核,做出這一決定的原因多半是“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)”,但是并不對外公布詳情,往往引發(fā)坊間對當(dāng)事公司的種種猜測。
上會前數(shù)小時(shí)被取消上會資格的同花順,失利的主要原因是同花順涉嫌“虛假宣傳炒股軟件,誘騙股民投入資金升級軟件”而被舉報(bào),存在影響發(fā)行的問題。作為監(jiān)管部門的證監(jiān)會,如果有舉報(bào)就會盡量核實(shí)。
企業(yè)在日常經(jīng)營活動中發(fā)生糾紛在所難免,主要是看企業(yè)處理糾紛的應(yīng)對能力。而且,取消這次上會資格,并不意味著企業(yè)不能再次上會。待企業(yè)補(bǔ)齊材料后可重新上會,并可能順利通過。如同花順在2009年9月24日被取消上會資格后,于11月2日再次上會并通過發(fā)行申請,并于12月25日在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。
10、中介報(bào)告瑕疵
企業(yè)IPO一般要聘任中介機(jī)構(gòu),如保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所。IPO的成功與否,除了企業(yè)的基本素質(zhì)之外,還包括中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力以及服務(wù)質(zhì)量。
中介報(bào)告瑕疵往往見于評估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告及律師報(bào)告。如評估報(bào)告未經(jīng)具備評估資格的評估師簽字,或者相關(guān)評估機(jī)構(gòu)不具備評估資格,均可被發(fā)審委認(rèn)為是無效評估報(bào)告,評估結(jié)果便不能作為企業(yè)某個(gè)經(jīng)營活動的依據(jù)。
企業(yè)在上市過程中也可能變更會計(jì)師事務(wù)所,要注意審計(jì)報(bào)告的簽名、簽字是否有錯(cuò)。律師報(bào)告同樣如上述情況,一定要找有經(jīng)驗(yàn)的審計(jì)、律師、評估部門參與企業(yè)上市,否則就是花小錢壞大事。
11、上市融資上市利弊
上市是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必經(jīng)之路。上市融資在給企業(yè)帶來好處的同時(shí),又帶來風(fēng)險(xiǎn),所以企業(yè)家對企業(yè)是否上市要予以衡量。一般來說,如果收益大于風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)就一定要上市;如果收益小于風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)可以暫緩不上。從長期來看,企業(yè)要長足發(fā)展必需要上市,只不過具體在哪一階段上市需要權(quán)衡。
12、上市融資上市的好處
通常來說,企業(yè)上市的好處主要包括:
能夠籌集所需資金
公司上市后有PE的倍數(shù)效應(yīng),即假如PE的倍數(shù)是50倍,那么企業(yè)1元錢利潤可以提出50元。上市可以讓名不見經(jīng)傳的小企業(yè)瞬間變成明星企業(yè)、公眾公司,而明星效益能讓企業(yè)順利籌集到所需資金。
從形式上看,企業(yè)上市能夠使用一些“免費(fèi)”的錢,即不用還本付息,但是企業(yè)要給其一定的股權(quán),而且在企業(yè)經(jīng)營越好時(shí),還要給其分紅。
個(gè)人財(cái)富倍數(shù)增長
企業(yè)上市后的PE倍數(shù)效應(yīng)能讓個(gè)人財(cái)富呈倍數(shù)增長。
上市的明星效益
老百姓通常喜歡上市公司,有個(gè)說法是“吃上市公司,穿上市公司,住上市公司,行上市公司”,這表明“上市公司比非上市公司好”的觀點(diǎn)已得到人們的認(rèn)可。同時(shí),企業(yè)上市以后可以通過股市的情況為公司免費(fèi)做廣告,從而在無形中提高股價(jià),這也是明星效應(yīng)的體現(xiàn)。
企業(yè)經(jīng)營管理規(guī)范化
很多企業(yè)不愿意規(guī)范化,只有極少數(shù)企業(yè)會主動去除家族化,而上市能迫使企業(yè)必須去除家族化,使企業(yè)經(jīng)營管理規(guī)范化。
中國民營企業(yè)普遍存在老板和職業(yè)經(jīng)理人之間關(guān)系不好或信任度太差的問題,因此中國民營企業(yè)的流程不容易標(biāo)準(zhǔn)化。但是引進(jìn)私募股權(quán)基金以后,投資者不管占有多大股份都會要求一票否決權(quán),導(dǎo)致企業(yè)老板的個(gè)人獨(dú)裁再也無法進(jìn)行,使管理走向規(guī)范。
為收購和兼并提供更多支付手段
企業(yè)上市以后,股權(quán)有了價(jià)值,在并購其他企業(yè)時(shí)其股權(quán)就可作為支付手段。
增加股東資產(chǎn)的流動性
企業(yè)上市后,股份就成為可以流動的價(jià)值。
13上市融資上市的風(fēng)險(xiǎn)
有些企業(yè)很優(yōu)秀但就是不想上市,其中的原因有很多,主要包括:第一,中國實(shí)行核準(zhǔn)制,滿足上市條件的中小企業(yè)特別多,但資本市場又很有限,上市相當(dāng)于千軍萬馬擠獨(dú)木橋,非常艱難;第二,上市意味著透明化和規(guī)范化,公司一旦上市,原來藏著的一些信息都要公開;第三,有些企業(yè)家有小富即安的心理,掙到幾千萬就滿足了,不想上市。
上市的好處雖然很多,但風(fēng)險(xiǎn)也很多,主要包括:
花費(fèi)巨大
上市的花費(fèi)巨大,包括企業(yè)重組費(fèi)用、中介費(fèi)用、券商承銷費(fèi)用、路演費(fèi)用等。例如,某些中小企業(yè)一年利潤可能只有兩三千萬,而上市過程中的明暗費(fèi)用不止兩三千萬,給企業(yè)帶來巨大經(jīng)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)。
此外,中國大部分民營企業(yè)的稅務(wù)不規(guī)范,如果要上市就必須補(bǔ)稅,而補(bǔ)完稅卻不一定能成功上市,且稅款無法退回。這樣,上市給企業(yè)造成很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
透明化
企業(yè)不愿公開的信息在上市后都要公開,如原來偷漏了多少稅、抽逃了多少注冊資本、給哪個(gè)官員行了多少賄、得到了多少國家補(bǔ)貼等隱私都不再是隱私。
削弱控制權(quán)
上市就是賣企業(yè),賣企業(yè)就是將自己的部分股份轉(zhuǎn)讓給別人,肯定會削弱一定的控制權(quán)。
增加監(jiān)管成本
在中國上市的公司都有企業(yè)內(nèi)部控制指引,這要求企業(yè)為每年的報(bào)告出資。美國安然事件后,《薩班斯法案》出臺,對上市公司進(jìn)行監(jiān)督。此后,如果企業(yè)在美國上市,也要為每年的報(bào)告花錢。
股價(jià)波動
企業(yè)上市后,公司股價(jià)會經(jīng)常波動,這對企業(yè)老板有很大影響。股市上升時(shí),老板會高興;股市下跌時(shí),老板會焦慮。一些大的上市公司,只要跌幾個(gè)點(diǎn),就會損失幾億甚至幾十億,因此上市對企業(yè)老板心理素質(zhì)要求很高。一般而言,老板心理承受能力差的企業(yè),不宜上市。
適合上市的企業(yè)
具體來說,適合上市的企業(yè)要具備以下方面:
管理較規(guī)范
沒有家族化、管理較為規(guī)范的企業(yè)才能上市。如果企業(yè)的家族股份占到百分之八九十,那么證監(jiān)會不會讓其上市。
秘密少
比較陽光、沒有太多秘密的企業(yè),適合上市。但是有些企業(yè)本身就不適合上市,比如軍工企業(yè),因?yàn)檐姽て髽I(yè)中有軍事秘密,秘密一旦披露,國防就可能出現(xiàn)問題,所以不管利潤多高其都不能上市。
不用迅速做出重大決策
公司上市后,任何事情都要開會表決,如有的必須經(jīng)過股東大會、有些必須經(jīng)過董事會,而股東大會、董事會不是說開就開。這樣原來一個(gè)人決定一分鐘能解決的事情,需要一個(gè)月才能解決。因此,公司如果經(jīng)常需要迅速做出重大決策,那么其不宜上市。
發(fā)展到了一定階段
企業(yè)不是任何時(shí)候都可以上市。企業(yè)和人一樣有成長的幾個(gè)階段,青少年期至青春期是企業(yè)上市的最佳階段。雖然在國外企業(yè)只要有好的前景,即使虧損也能上市,如美國納斯達(dá)克,但在中國企業(yè)上市必須有一定規(guī)模,只有發(fā)展到一定階段,收入和利潤都達(dá)到一定規(guī)模,企業(yè)才能上市。
證監(jiān)會關(guān)注的點(diǎn)
企業(yè)要上市必須經(jīng)過證監(jiān)會的審查,證監(jiān)會對企業(yè)進(jìn)行審查時(shí),主要關(guān)注以下方面:
企業(yè)的歷史沿革和資本形成過程
企業(yè)第一桶金是怎么得來的、企業(yè)股本是否合理、企業(yè)財(cái)富來源是否合法等是證監(jiān)會重點(diǎn)審查的內(nèi)容。企業(yè)如果有不合法的歷史,不僅無法上市,還會受到法律制裁。
企業(yè)的獨(dú)立性
企業(yè)的獨(dú)立性包括資產(chǎn)獨(dú)立、人員獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立等方面。
企業(yè)的核心競爭力
上市公司應(yīng)該都是最優(yōu)秀的公司。企業(yè)要想達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn),除了達(dá)到財(cái)務(wù)指標(biāo)外,還需要有一些與眾不同的本事,即核心競爭力。
企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況
財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)上市的重要指標(biāo)。
企業(yè)是否有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略
企業(yè)如果沒有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略,證監(jiān)會也不會讓企業(yè)上市。所以,企業(yè)必須要有一個(gè)長遠(yuǎn)的目標(biāo),要有三年、五年甚至十年戰(zhàn)略。優(yōu)秀的企業(yè)家要有眼光,眼光就是企業(yè)的戰(zhàn)略。
上市的條件
具體來說,企業(yè)上市的條件包括:
有好的故事
不會講故事的老板不可能使自己的企業(yè)上市,因?yàn)橛腥速I企業(yè)的股票企業(yè)才能上市,而要想讓人買企業(yè)股票,企業(yè)就要陳述出好聽的故事。
有持續(xù)的盈利能力
盈利能力與故事有關(guān),故事好,人們就認(rèn)為企業(yè)盈利能力好。
此外,持續(xù)盈利能力還要與商業(yè)模式掛鉤,商業(yè)模式的好壞直接影響到企業(yè)的持續(xù)盈利能力。[2]
企業(yè)融資上市3年了,上市公司應(yīng)該可以說算是比較棒的公司了,其實(shí)很多中小型的企業(yè),想要上市都非常的困難,上市的話一般公司的規(guī)模要達(dá)到一定的程度,并且企業(yè)的融資能力也是值得考驗(yàn) 的。一般需要融資蠻久的,就比如要個(gè)三年啊,甚至更久的時(shí)間。
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