1、美國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率

在美國(guó)，貨幣市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)是短期國(guó)庫(kù)券收益率水平，因?yàn)槎唐趪?guó)庫(kù)券被認(rèn)為是違約風(fēng)險(xiǎn)為零，市場(chǎng)價(jià)值也最小。由于其低風(fēng)險(xiǎn)與適銷(xiāo)性，短期國(guó)庫(kù)券在貨幣市場(chǎng)上具有最低的收益率。貨幣市場(chǎng)上大多數(shù)其他收益率是在短期國(guó)庫(kù)券收益率基礎(chǔ)上按比例增加。因聯(lián)邦資金貸款的風(fēng)險(xiǎn)低、期限短(通常是隔夜的)，故聯(lián)邦資金貸款收取的利率接近國(guó)庫(kù)券收益率。

近年來(lái)，越來(lái)越多的大銀行，把聯(lián)邦資金市場(chǎng)作為貸款和購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的資金來(lái)源，即籌集永久性資金或資金運(yùn)用的場(chǎng)所。這使聯(lián)邦資金從會(huì)員銀行之間進(jìn)行準(zhǔn)備金交易發(fā)展為代表一種短期的、一般的信用貸款，這種市場(chǎng)功能的轉(zhuǎn)變直接表現(xiàn)為聯(lián)邦資金利率與國(guó)庫(kù)券利率之間差額的加大。

2、英國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率

英國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)中最著名的就是倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LondonInter?bankOfferedRate-LIBOR)。它是制定國(guó)際貸款或發(fā)行債券的利率基準(zhǔn)。

LIBOR的報(bào)價(jià)不是倫敦市場(chǎng)的每一家銀行都可以進(jìn)行的，通常只有30多家主要銀行才能實(shí)行LIBOR報(bào)價(jià)。如倫敦的清算銀行、英國(guó)的海外銀行和較大的外國(guó)銀行，尤其是美國(guó)銀行。

LIBOR與美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利率有密切的聯(lián)系，但又具以相對(duì)的獨(dú)立性。

3、日本同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率

20世紀(jì)七十年代以前，日本政府始終采取低利率政策，金融債券和其他債券的利率也同樣受到限制。當(dāng)時(shí)除了證券二級(jí)市場(chǎng)的利率外，一切利率都是被限制的。

20世紀(jì)八十年代初，日本賴以生存的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)發(fā)生了巨大的變化。世界性的經(jīng)濟(jì)自由化傾向開(kāi)始出現(xiàn)，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的趨勢(shì)明顯。日本政府在金融制度上放松了管制，在利率方面，逐步放寬利率限制，1979年創(chuàng)設(shè)了利率自由的可轉(zhuǎn)讓存款證(即CD)。

目前，日本同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率根據(jù)市場(chǎng)供求狀況，由短資公司參照中央銀行再貼現(xiàn)率自由決定，利率的變化幅度為0.0625%。

綜上所述，發(fā)達(dá)的同業(yè)拆借市場(chǎng)與其它貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)有著密切的聯(lián)系，他們的交易資金量反映了商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信貸安排情況，其利率水平反映著市場(chǎng)的資金供需價(jià)格水平，并且密切相關(guān)，中央銀行根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)決定政策調(diào)控方向。

《人民日?qǐng)?bào)海外版》(2001年06月09日第七版)