浙江海納于1999年5月7日在深交所掛牌上市，法人股東為浙江大學企業集團控股有限公司、浙江省科技風險投資公司以及四位自然人。2003年2月15日，浙江大學企業集團分別與邱忠保所操控的珠海經濟特區溶信投資有限公司、海南皇冠假日濱海溫泉酒店有限公司簽訂股權轉讓協議，向后者分別轉讓了2560萬股和2160萬股國有法人股，合計占到了總股本的52.44%。此后，邱忠保和其控制的原公司高管人員利用控制地位違規挪用上市公司資金達2.51億元，還擅自以浙江海納的名義為其掌控的飛天系”公司向銀行貸款或個人借款提供連帶保證擔保，本金總額高達3.95億元，造成了公司嚴重的債務危機。

2007年7月，債權人袁建華以擁有浙江海納2190.43萬元的債權向杭州市中級人民法院提出破產重整的申請。2007年9月，法院裁定予以受理，并指定重組清算組擔任管理人。此后，共有15家債權人向浙江海納管理人申報債權，總金額為5.42億元。

同年10月24日，海納第一次債權人會議以87.17%的支持率通過了《海納破產重整計劃（草案）》，核心內容是：為避免破產清算，浙江海納的實際大股東深圳大地公司以浙江海納資產價值1.1億元為基數提供等值現金，用于清償債務，債權人本金可獲得25.35%的清償，債權人免除浙江海納剩余本金和全部利益的債權及其他債權。

2007年11月20日，杭州中院裁定批準浙江海納債權人會議通過的重整計劃，終止了重整程序。

自2007年6月1日起實施的新破產法引入了破產重整制度，這一項重要制度創新是我國破產立法領域的新突破，必將對上市公司乃至整個資本市場的發展產生深遠影響。浙江海納上市公司破產重整案是新破產法實施后我國第一個按照債權人會議表決程序通過重整計劃的上市公司重整案件，是我國首例真正意義上的上市公司重整案件，案件本身即具有典型的指導意義。

一、破產重整的價值導向

在新破產法引入破產重整制度的背后，是我國公司立法理念及價值導向的轉變，即由一味地強調公司股東利益至上轉向追求公司利益相關者的利益平衡。

這一轉變與公司治理理論的發展密不可分。在20世紀50年代之前，公司治理研究以及受其影響的公司立法均將股東利益最大化作為公司的最終也是唯一的目標，當股東與其他利益關系主體的利益產生沖突時，股東利益應當被優先保護。

隨著公司內涵的進一步拓展以及對公司認識的日益深入，人們逐漸意識到公司已經不再單純作為股東的投資實體存在，而是成為包括股東和債權人、供應商、消費者、經銷商等利益相關者在內的利益集合體，股東以外的利益相關者也為公司價值的形成做出了重要貢獻。從這個意義上講，公司是不同利益相關者之間組成的一個系統，公司的目標應該是為股東和其他利益相關者創造財富、增加價值，并實現相互之間的利益平衡，而不是僅僅為股東利益最大化服務。近年來，這一理論在國際上得到了越來越多的認可，《OECD公司治理原則》就專門將利益相關者作為其中的一個重要組成部分，明確提出公司在追求股東利益最大化的同時，應關注和考慮利益相關者的利益不受損害。

與公司股東相比，其他利益相關者處于相對的弱勢地位，這也進一步增加了通過法律手段對其利益予以特別保護的必要性和合理性。以債權人為例，由于不具有股東所擁有的表決權、剩余財產分配權等權利，公司債權人只享有對公司的請求權，不能有效實現對公司的控制，不能阻止公司損害利益相關者行為的發生，也就不能實現對其自身利益的有效保護。不僅如此，公司一旦因為某種原因陷入破產境地，公司股東將以有限責任作為擋箭牌，原則上不會就公司的債務向公司債權人承擔個人責任。

作為上述理論的延伸和必然結果，各國逐漸通過立法的形式對公司相關利益者尤其是公司債權人予以保護，使公司在追求股東利益的同時，不損害公司債權人以及其他利益相關者的利益。破產重整即是各國在公司立法所做的有益嘗試，且已經成為保護包括公司債權人在內的利益相關者的重要舉措。