有了足眾所周知，充足的資金是企業(yè)成立的基礎(chǔ)，是支持企業(yè)發(fā)展的血液。夠的資金，企業(yè)才能在日常運(yùn)營中獲得資金的支撐，業(yè)務(wù)才能得以拓展，資金是企業(yè)源源不斷發(fā)展的強(qiáng)大動力之一。那么，對于初創(chuàng)企業(yè)，融資是獲得資金的重要途徑之一。下面讓我們一起來看看創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資時(shí)的公司估值方法有什么。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資時(shí)的公司估值方法

1、可比公司法

首先要挑選與非上市公司同行業(yè)可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價(jià)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算出主要財(cái)務(wù)比率，然后用這些比率作為市場價(jià)格乘數(shù)來推斷目標(biāo)公司的價(jià)值，比如P/E(市盈率，價(jià)格/利潤)、P/S法(價(jià)格/銷售額)。

目前在國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)市場，P/E法是比較常見的估值方法。通常我們所說的上市公司市盈率有兩種：

歷史市盈率(Trailing P/E)-即當(dāng)前市值/公司上一個(gè)財(cái)務(wù)年度的利潤(或前12個(gè)月的利潤)。

預(yù)測市盈率(Forward P/E)-即當(dāng)前市值/公司當(dāng)前財(cái)務(wù)年度的利潤(或未來12個(gè)月的利潤)。

投資人是投資一個(gè)公司的未來，是對公司未來的經(jīng)營能力給出目前的價(jià)格，所以他們用P/E法估值就是：

公司價(jià)值=預(yù)測市盈率×公司未來12個(gè)月利潤

2、可比交易法

挑選與初創(chuàng)公司同行業(yè)、在估值前一段合適時(shí)期被投資、并購的公司，基于融資或并購交易的定價(jià)依據(jù)作為參考，從中獲取有用的財(cái)務(wù)或非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，求出一些相應(yīng)的融資價(jià)格乘數(shù)，據(jù)此評估目標(biāo)公司?？杀冉灰追ú粚κ袌鰞r(jià)值進(jìn)行分析，而只是統(tǒng)計(jì)同類公司融資并購價(jià)格的平均溢價(jià)水平，再用這個(gè)溢價(jià)水平計(jì)算出目標(biāo)公司的價(jià)值。

3、現(xiàn)金流折現(xiàn)

這是一種較為成熟的估值方法，通過預(yù)測公司未來自由現(xiàn)金流、資本成本，對公司未來自由現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，公司價(jià)值即為未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。計(jì)算公式如下： (其中，CFn: 每年的預(yù)測自由現(xiàn)金流; r: 貼現(xiàn)率或資本成本)貼現(xiàn)率是處理預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的最有效的方法，因?yàn)槌鮿?chuàng)公司的預(yù)測現(xiàn)金流有很大的不確定性，其貼現(xiàn)率比成熟公司的貼現(xiàn)率要高得多。尋求種子資金的初創(chuàng)公司的資本成本也許在50%-100%之間，早期的創(chuàng)業(yè)公司的資本成本為40%-60%，晚期的創(chuàng)業(yè)公司的資本成本為30%-50%。對比起來，更加成熟的經(jīng)營記錄的公司，資本成本為10%-25%之間。

4、資產(chǎn)法

資產(chǎn)法是假設(shè)一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者不會支付超過與目標(biāo)公司同樣效用的資產(chǎn)的收購成本。比如中海油競購尤尼科，根據(jù)其石油儲量對公司進(jìn)行估值。

這個(gè)方法給出了最現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)，通常是以公司發(fā)展所支出的資金為基礎(chǔ)。其不足之處在于假定價(jià)值等同于使用的資金，投資者沒有考慮與公司運(yùn)營相關(guān)的所有無形價(jià)值。另外，資產(chǎn)法沒有考慮到未來預(yù)測經(jīng)濟(jì)收益的價(jià)值。所以，資產(chǎn)法對公司估值，結(jié)果是最低的。

由此可見，公司估值是一個(gè)綜合的動態(tài)的過程，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資時(shí)的公司估值方法確實(shí)是有一些定量方法的，但是，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析提供的數(shù)據(jù)是不精確的，只能提供參考值和確定公司估值的可能范圍。而對于較為成熟的公司，資產(chǎn)法則比較適合。

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