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寧波
股指期貨交易規則全解讀
■解讀1
最低交易保證金“加碼”
為加強風險控制，中*所此次將股指期貨最低交易保證金的收取標準由原來的10%提高至12%。據了解，目前國內各期貨公司所要求的保證金比例一般會在交易所最低交易保證金的基礎上再上浮幾個百分點。如果按期貨公司上浮保證金5%、近月滬深300仿真合約3600點左右的報價來計算，規則修改前，投資者購買一手滬深300股指期貨合約需要16.2萬元，修改規則后則需要資金18.36萬元。
保證金比例的提高也意味著股指期貨杠桿率的降低。專家表示，保證金的提高將使得股指期貨工具的杠桿“明顯變小”，從原來的10倍降低到8倍左右，大大降低了股指期貨的風險程度。
海通證券(600837,股吧)高級研究員雍*強表示，提高保證金收取標準，將起到控制風險、保護投資者的作用，有利于股指期貨的平穩運行。雍*強稱：“目前有很多想要參與股指期貨的投資者都沒有進行過期貨交易，因此監管層提示不能滿倉交易，如果保證金收取比例過低，投資者滿倉交易的話，那么很快就會被強行平倉。”在某大型門戶網站進行的網友調查中，約有45%的網友表示，調高最低交易保證金有利于控制風險。
■解讀2
取消熔斷制度
熔斷制度是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易。中*所在股指期貨仿真交易中場時，也引進了該制度。
考慮到該制度的復雜性、實施效果的不確定性和市場參與者的接受程度，中*所表示，目前實施熔斷制度的條件還不夠成熟。另外，我國股票和股指期貨都已經實行了10%的漲跌停板制度，對于防止價格過度波動已經有了相應的制度安排。因此本次修訂擬取消熔斷制度。
事實上，此前市場曾頻傳中*所將取消熔斷制度。因為股指期貨仿真交易推出之后，熔斷制度在實踐中發揮的作用并不大，不能起到制度設計者希望的風險警示作用;而且在仿真交易出現的技術故障中，很大一部分是由于熔斷制度所引起的。
**金鵬期貨分析人員認為，取消熔斷制度可以避免短線游資在短時期內將期指打到熔斷價格而造成市場的情緒波動。
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