跨國并購是近年來的熱門話題。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，國家力推“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)和支持有條件的國內(nèi)企業(yè)向外拓展，以增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭力。跨國并購作為“走出去”戰(zhàn)略的一種基本形式，已經(jīng)成為眾多有實(shí)力的國內(nèi)企業(yè)跨出國門的首選途徑。

從世界范圍看，歷史上西方國家大型企業(yè)的跳躍式擴(kuò)張幾乎全是借助某種形式的并購實(shí)現(xiàn)的。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者**·斯蒂格勒也曾說過：“所有美國大企業(yè)都是通過某種程度、某種方式的并購成長起來的，幾乎沒有一家大企業(yè)是主要靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來。”韋*奇在**GE公司掌門的近二十年中，實(shí)施并購活動(dòng)993次，創(chuàng)建了1000多家新公司，企業(yè)市值從130億美元躍升到5600億美元。自從現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)形成以來，每一個(gè)大的經(jīng)濟(jì)周期往往都伴隨著一次比較普遍的企業(yè)兼并浪潮。

當(dāng)前，國外企業(yè)受金融危機(jī)影響，部分經(jīng)營不善的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，資源價(jià)格總體下行，使中國企業(yè)跨國并購降低了成本。同時(shí)，我國政府為增強(qiáng)企業(yè)跨國并購的信心，在跨國并購上提供了政策支持。內(nèi)外驅(qū)動(dòng)下，我國企業(yè)成為了國際資本市場上活躍的買家。然而，盡管我國企業(yè)在跨國并購方面動(dòng)作頻頻，但在一系列收購行動(dòng)中，雖有聯(lián)-想收購IBM、五礦集團(tuán)收購澳大利亞OZ礦業(yè)等這樣的幸運(yùn)者，但總體上，中國企業(yè)海外并購之路崎嶇曲折。從中*油競購尤*科失敗，到華-為受挫3COM并購，再到中-鋁折戟力拓增持，中國企業(yè)的跨國并購看上去并不那么美。即使已交易成功的跨國并購案，并購后的協(xié)同效應(yīng)也未必能有效實(shí)現(xiàn)。

中國式短板

在跨國并購熱潮中，我國企業(yè)必須清楚地估計(jì)到東道國可能給交易設(shè)置的政治性障礙，并清醒地意識到現(xiàn)實(shí)的雙重文化差異可能引致的沖突。

中國企業(yè)跨國并購成功不少，失敗更多。其中很重要的一個(gè)原因是，中國企業(yè)在跨國并購過程中遭遇到中國式短板，概括而言包括政治上的偏見與歧視、文化上的誤解和沖突。

企業(yè)跨國并購從表面上看，是一種純粹的經(jīng)濟(jì)行為和市場行為，但在實(shí)質(zhì)運(yùn)作過程中，往往難逃政客的挑剔眼光，容易受到政治因素的干擾。企業(yè)跨國并購從整體上講，一般涉及三個(gè)階段：戰(zhàn)略選擇階段、實(shí)施階段和整合階段。政治性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在前兩個(gè)階段，當(dāng)并購對象涉及到被東道國視為“戰(zhàn)略性資源”的資產(chǎn)時(shí)，東道國為了保護(hù)本國企業(yè)，會(huì)以各種借口對國外企業(yè)并購本國企業(yè)加以阻撓。這就是所謂的“經(jīng)濟(jì)學(xué)中的民族主義”。