據(jù)**錫公司調(diào)查，在財(cái)務(wù)狀況類似情況下，投資人愿意為“治理良好”的亞洲企業(yè)多付20%—27%的溢價，愿為“治理良好”的北美企業(yè)多付14%的溢價。然而，截至2003年底，189家中央企業(yè)的母公司中，大多數(shù)尚未按《公司法》改制———

把公司治理作為建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，是經(jīng)濟(jì)全球化背景下的一大趨勢。從國際資本市場和全球投資人來看，良好的公司治理是改善經(jīng)營業(yè)績、提高投資回報、走向國際化的一個重點(diǎn)。

在歐洲，歐盟要求前東歐國家的企業(yè)必須改革公司治理，特別是提高審計(jì)質(zhì)量，增加透明度，只有這樣，才能加入歐盟。

“亞洲國家的企業(yè)，在公司治理上如果不做根本性的改革，任何管理技能的提升與科技實(shí)力的發(fā)展，都不足以讓亞洲企業(yè)在國際舞臺立足”，這是**普爾公司調(diào)查后得出的結(jié)論。

在公司治理上做進(jìn)一步改革，同樣是中國企業(yè)肩負(fù)的重任。總體上看，完善公司治理，中國企業(yè)特別是中央企業(yè)需要研究解決以下問題。

究竟什么是公司治理

“公司治理結(jié)構(gòu)”，以及通常所講的“法人治理結(jié)構(gòu)”，在國際上統(tǒng)稱為“公司治理”corporategovernance。公司治理概念界定，狹義的局限在董事會制度的安排上;廣義則包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、銀行體制、企業(yè)購并、公司控制權(quán)市場、產(chǎn)品市場競爭度、利益相關(guān)者的利益兼顧，等等。

目前，國際上有關(guān)公司治理的理論主要有四種：

第一，伯-利等人的理論。1932年，根據(jù)對美國公司的分析，他們得出以下結(jié)論：一方面兩權(quán)分離，經(jīng)濟(jì)上帶來了高效率;另一方面也帶來了經(jīng)營者可能并且經(jīng)常違背股東利益的問題，也就是所謂“經(jīng)營者強(qiáng)，所有者弱”的問題。此后幾十年，西方有關(guān)公司治理的研究，大多是以這一研究為基礎(chǔ)的。

第二，**克斯等人的理論。1995年，他們提出了兩權(quán)分離的兩種類型：一種是外部型，以美國公司為典型;另一種是內(nèi)部型，以**大陸公司為典型。歐洲大陸企業(yè)的特點(diǎn)是，公司上市的較少，即使上市，股權(quán)也高度集中。比如，在法、德兩國，最大的170家上市公司中，80%的公司都擁有一個股份超過25%的大股東。大股東主要為兩類：一個是家族，一個是其他公司。他們認(rèn)為，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界曾流行的公司治理類型區(qū)分法，即德、日的銀行導(dǎo)向型模式和英、美的市場導(dǎo)向型模式，是站不住腳的。因?yàn)榈隆⑷諆蓢你y行在監(jiān)督、控制公司方面，并未發(fā)揮什么特殊的作用。