并購協(xié)議的重要條款，即陳述與保證條款，是并購協(xié)議中最長的條款。內(nèi)容也極為繁瑣，但卻是必要的：因為這是限制標(biāo)的公司的條款，也是保護收購人權(quán)利的主要條款。以下其他條款均基于上述條款，因此收購方的重要性不言而喻。一般來說，購買人的法律顧問越合格，相關(guān)業(yè)務(wù)水平越高，本條款的內(nèi)容就越詳細，而并購合同中的陳述和保證條款對購買人權(quán)利的保護越全面，通常意味著購買人同意按照合同條件和出賣人的陳述和保證購買股份或資產(chǎn)。因此，賣方應(yīng)保證有關(guān)公司文件、會計帳簿、報表和業(yè)務(wù)及資產(chǎn)狀況資料的真實性。特別是關(guān)于公司的債務(wù)，買方應(yīng)要求賣方列出公司欠第三方的債務(wù)清單，并保證除清單所列債務(wù)外，他對任何其他人不承擔(dān)任何責(zé)任，由于陳述和保證條款對雙方都非常重要，雙方協(xié)商的主要時間一般花在陳述和保證范圍的協(xié)商上，如果賣方在這些陳述中出現(xiàn)錯誤，賣方應(yīng)如何賠償買方

合同履行期間的義務(wù)可以在合并協(xié)議簽署后立即履行，即賣方交付標(biāo)的物（如股票），買方交付價款。但是，由于某些原因，采購合同的交貨或付款尚未完成。原因可能是需要等待政府有關(guān)部門的批準(zhǔn)，或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要債權(quán)人的同意，或者買受人必須在交付前進行進一步審查。此外，還可能需要供應(yīng)商、客戶和房東的同意，因為與公司的合同規(guī)定，如果公司的控制權(quán)發(fā)生變化，賣方與第三方之間的原合同可以延長，否則合同可以終止。事實上，在談判合同的起草過程中，買方為了更好地了解目標(biāo)公司的情況，找出存在或潛在的問題，仍在繼續(xù)進行審查工作，簽署合并協(xié)議是整個交易的開始。當(dāng)雙方在交割日轉(zhuǎn)讓股份或資產(chǎn)并支付價款時，即為交易結(jié)束。對雙方來說，這是一個敏感的過渡時期。至于收購人，由于股權(quán)尚未正式轉(zhuǎn)讓，無法取得股東或所有者的合法身份，因此不能直接參與目標(biāo)公司的經(jīng)營活動；就賣方而言，可能會因為股權(quán)轉(zhuǎn)讓在即而降低經(jīng)營意愿，從而影響公司收益。因此，為了避免雙方在此期間的權(quán)利義務(wù)發(fā)生變化，最好在合同中明確雙方在此期間的權(quán)利義務(wù)，在此期間，雙方應(yīng)注意以下事項：雙方應(yīng)取得全部同意，盡快獲得并購交易所需的第三方權(quán)利人的授權(quán)和批準(zhǔn)；賣方承諾在此期間妥善經(jīng)營公司；為維持目標(biāo)公司現(xiàn)狀，防止出賣人利用其作為公司股東的身份，變相從公司獲取其他利益，降低公司資產(chǎn)價值，出賣人不得派發(fā)股息、紅利，不得出售、轉(zhuǎn)讓，在此期間質(zhì)押或以其他方式處置其股份；此外，未經(jīng)買方同意，不得與第三方進行任何損害目標(biāo)公司經(jīng)營或財務(wù)狀況的行為；買賣雙方有義務(wù)對買賣合同中提供的全部信息保密

雙方在簽訂合并協(xié)議時，往往將協(xié)議的簽訂與標(biāo)的物的交付日期分開。因為本協(xié)議簽訂之日，意味著雙方已就收購股份達成協(xié)議，但只有雙方按照本協(xié)議履行一定的義務(wù)和相關(guān)要求，才能開始轉(zhuǎn)讓標(biāo)的物并向?qū)Ψ街Ц秲r款，合同履行條件是指一方當(dāng)事人未達到預(yù)定條件的，另一方當(dāng)事人有抗辯權(quán)，可以在另一方當(dāng)事人未達到預(yù)定條件之前暫時拒絕履行其義務(wù)（即完成交易）。例如，一方要求另一方獲得股東大會和董事會的必要同意。本條款是為了保護買方在賣方未能完成其應(yīng)做的事情時免受任何懲罰

履行合同的義務(wù)和條件應(yīng)主要包括以下幾點：到交貨日期為止，雙方在本次交易中所作的所有陳述和保證均為真實的；雙方已按照采購合同的條款履行了各自的義務(wù)。如賣方已按合同規(guī)定提供有關(guān)報表供買方審核；并購交易已經(jīng)取得第三方的一切必要的同意、授權(quán)和批準(zhǔn)；雙方對本次收購已取得全部同意和授權(quán)，特別是董事會和股東大會對本次收購的決議；在所有條件和義務(wù)履行完畢后，雙方有義務(wù)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，并向?qū)Ψ街Ц秲r款；賣方應(yīng)在交割日向買方交付所有與股份轉(zhuǎn)讓有關(guān)的文件，買方在簽訂并購協(xié)議時，還應(yīng)按照合同規(guī)定向賣方支付交割日確定的價款，雙方通常很難預(yù)測交貨要求何時可用，因此無法確定交貨日期。因此，一般慣例是在合同中規(guī)定，當(dāng)滿足交貨條件時，買方應(yīng)書面通知賣方，說明交貨日期。但是，雙方必須在合同中明確交貨期限。逾期不能交付的，除雙方延長協(xié)議期限外，合并協(xié)議喪失效力，為避免雙方法律關(guān)系的長期不確定性

簽訂股份購買合同的目的是雙方在履行約定的條件和義務(wù)后，可以按照合同約定轉(zhuǎn)讓股份并支付價款。在跨境收購活動中，如果雙方之間沒有足夠的信任，為了保證雙方能夠誠信履行合同，也可以約定在簽訂收購合同的同時，向第三方（通常是銀行或律師）存入股票和價格。保管的含義是指雙方將尚未轉(zhuǎn)讓的股份及其價值交由雙方約定的第三方保管。除雙方指定的授權(quán)代表外，任何一方不得從托管人處收回股份或價值

如果購買方獲得目標(biāo)公司的全部股份或資產(chǎn)，一般來說，購買方可以獲得目標(biāo)公司的全部控制權(quán)。今后，公司的經(jīng)營管理可以在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)進行。僅收購目標(biāo)公司部分股份的，應(yīng)當(dāng)按照收購股份的比例明確規(guī)定經(jīng)營管理權(quán)限。另外，在留用員工方面，雙方可以在合并協(xié)議中明確約定，內(nèi)部員工確實不能維持一定的設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)或者達到一定的預(yù)定增長率的，有權(quán)在合并協(xié)議中予以更換，損害賠償條款是最難達成協(xié)議的條款之一。如果一方違反合同，另一方可以要求賠償損失。例如，如果賣方“陳述并保證”它擁有一項資產(chǎn)，但發(fā)現(xiàn)它沒有，買方可以要求賠償資產(chǎn)的價值。買方通常要求將部分價款存入第三方。如果賣方違反了保修條款，必須償還買方，則可以直接用它來償還損失。此外，鑒于“損害賠償額”難以確定，雙方在簽訂合并協(xié)議時通常會多預(yù)留一筆“損害賠償額”，還有一個值得注意的問題，那就是風(fēng)險分擔(dān)。由于并購交易的風(fēng)險非常高，如果雙方能夠達成協(xié)議并簽訂并購合同，合同中的許多條款都會體現(xiàn)出雙方在風(fēng)險分擔(dān)上的共識。一方往往試圖將不可接受的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給另一方，這往往體現(xiàn)在以下幾個方面