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債轉股的政策與操作問題有哪些

來源: 律霸小編整理 · 2025-11-25 · 339人看過

債轉債的利率水平問題

銀行債轉債是資產管理公司對企業實行債轉股的前提。那么,銀行對企業債權轉變為對資產管理公司的債權后,其利率水平應當如何確定呢?如果引用《合同法》關于變更債務人的規定,那么,債的內容是不該變化的,也就是應當采用原貸款利率。從目前國家經貿委提出的債轉股企業名單看,大部分是銀行的正常貸款,如果因實行債轉股而較大幅度地調低利率,對債權銀行來說是不公平的,同時也違背國家原先決定組建**資產管理公司、保護商業銀行的初衷。好事應該做到底,在為企業著想的同時也要為銀行著想。本著這樣的原則,應當將因債轉股而進行的債轉債的利率,確定為基本上等于或者說略低于原貸款的平均利率。這是關系到加入WTO后我國商業銀行財務效益和競爭力的一項大政策,差一個百分點,幾家商業銀行就要差出數十億元的利潤。

債轉股的股權性質問題

我國現行《公司法》沒有提及優先股,因而對于債轉股的股權性質,暫只能理解為普通股。但普通股并非適合于**資產管理公司持有的股權形式。

債轉股企業的負債率較高,實行債轉股后**資產管理公司一般都要成為持股最多的最大的股東。如果債轉股的股權性質為普通股,那么,**資產管理公司就要對眾多的債轉股企業承擔很大的管理責任。這是剛剛成立不久的資產管理公司力不能及的,而且風險過大,不符合資產管理公司自身的性質,與其資產來源不相適應。

事實上,對**資產管理公司來說,債轉股后較為適宜的股權種類是優先股,尤其是積累優先股。與普通股相比,優先股的投資風險小一些,可先于普通股按約定的股息率獲取股息。特別是累積優先股,因企業經營業績一時欠佳而未按約定的股息率獲取股息,可以累積到以后年度補償。這對于不追求高回報、不愿冒更大投資風險、希望盡可能穩健經營的**資產管理公司來說,是較為適合的股權形式。**資產管理公司選擇累積優先股,放棄表決權,自覺地將自己放在優先股股東地位上,不為參與企業經營管理而投入過多精力,不僅節省大量人力和費用支出,更重要的是可以減少很多矛盾,避免出現糾紛和事前難以預料的其它問題。

累積優先股的股息率問題

如果**資產管理公司在債轉股過程中選擇累積優先股,那么應當如何約定股息率呢?對負債企業來說,股息率不應高于原貸款利率。否則,就不如不進行債轉股了。債轉股的目的顯然不是讓金融部門從企業部門多拿錢。從**資產管理公司角度來說,股息率不能低于原貸款利率。否則,扣除支付給債權銀行的利息,必然虧損經營費用。因此,債轉股后累積優先股的股息率最好約定為原貸款利率,并隨國家的利率調整而調整。

股息分配時間與債務利息結算時間的匹配問題

**資產管理公司持股,即使一切順利,也只能在年底分配到股息,如果對債權銀行按季支付債務利息,那就必然出現一個時間差,使本來能夠平的賬,變得不平。在這個問題上,只能讓銀行吃一點虧了,**資產管理公司因債轉股而對銀行的負債,需要按年結息,以便與股息分配時間相一致。

**資產管理公司股息收入與利息支出出現差額的問題

如果企業經營業績欠佳,那么累積優先股的股息就要推遲到以后年度補償。如果以后年度也不能充分補償,那就只好承認損失。在這種情況下,優先股畢竟比普通股好一些,普通股股東什么都得不到。由于債轉股企業眾多,其中有一些難免出現這種情況。這就將使**資產管理公司的年股息收入少于應付債權銀行的利息,出現一個差額。

對于這塊可能出現的差額,事前不主動地作出明確規定,事后必然被迫去尋找臨時解決辦法。認真比較各種可供選擇的方案,最簡捷同時也最合理的解決辦法,是由國家財政設立債轉股股息收入與利息支出調劑賬戶。各家資產管理公司在其股息收入小于利息支出的年份,從這個賬戶上借款向銀行支付其間的差額;在股息收入大于利息支出的年份,則向這個賬戶還款。補償這個賬戶借款余額的資金來源,可以通過國家財政向各家商業銀行發行記賬式特別國債來解決。即在借款年份發此項特別債,在還款年份則償還一部分此項特別債,這個調劑賬戶的資金來源與運用總是自動平衡的。

債轉股股本損失的財政責任問題

**資產管理公司選擇累積優先股,不參與企業經營管理,因而對企業經營業績好壞不擔負責任。進一步說,如果企業在債轉股后經營不善,不僅不能正常分配股息,甚至連股本也發生虧損,那么,**資產管理公司是不能負責的。在這種情況下,企業自身當然也沒有能力負責。這個責任只能由當初提出和下達債轉股任務的國家有關部門擔負,從財務角度說,就是需要由國家財政擔負。退一步說,即使認為**資產管理公司對債轉股企業日后的虧損負有責任,由于**資產管理公司本是國家組建的擔負特殊使命的國有公司,其股本虧損的最終責任還是需要由國家財政擔負。國家財政擔負債轉股股本損失的資金來源,可以像補償股息損失的資金來源一樣,采取向債權銀行發行記賬式特別國債的方法解決。

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