一、什么是股權(quán)質(zhì)押

1995年，我國頒布并實施《中華人民共和國擔(dān)保法》，質(zhì)押被視為擔(dān)保方式之一，正式確立股權(quán)質(zhì)押制度。股權(quán)質(zhì)押，是一種權(quán)利質(zhì)押，指出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議約定，出質(zhì)人以其持有的股份作為質(zhì)押物，當(dāng)債務(wù)人到期不能如約履行債務(wù)，債權(quán)人可就股份折價受償，或?qū)⒃摴煞莩鍪鄄?yōu)先受償?shù)囊环N擔(dān)保方式。

(一)股權(quán)質(zhì)押：一把雙刃劍

新三板股權(quán)質(zhì)押不需監(jiān)管審批，是幫助企業(yè)擺脫資金瓶頸與避免股權(quán)稀釋的“尚方寶劍”，同時也是一把雙刃劍，有其優(yōu)劣勢。

在優(yōu)勢方面，首先，股權(quán)質(zhì)押的創(chuàng)新之處在于質(zhì)押物為股票權(quán)利，具有非實物性、易變現(xiàn)性且優(yōu)先受償?shù)忍攸c，方便新三板大量高成長性且輕資產(chǎn)的掛牌企業(yè)融資;其次，股權(quán)質(zhì)押屬于間接債務(wù)融資，融資成本較低且不稀釋股權(quán);然后，股權(quán)質(zhì)押獲得的授信額度較股東個人的高，除了可用于償還解決資金鏈斷裂問題，還能夠滿足股東增持股票的深層資金需求;最后，股權(quán)質(zhì)押需要在中國**登記結(jié)算公司登記確權(quán)，為銀行等質(zhì)權(quán)人增加一道法律“防護網(wǎng)”，一定程度上避免其利益受損。

在劣勢方面，首先，股權(quán)質(zhì)押并不轉(zhuǎn)移質(zhì)押股票對應(yīng)的控制權(quán)，易產(chǎn)生委托代理問題，甚至成為企業(yè)的“套現(xiàn)”手段，獲取融資之后將垃圾企業(yè)“賣”給銀行等質(zhì)權(quán)人;其次，股權(quán)質(zhì)押易引發(fā)“多米諾骨牌效應(yīng)”。受新三板無漲跌幅限制和近期主板市場蕭條聯(lián)動效應(yīng)的聯(lián)合夾擊，新三板掛牌企業(yè)的股價過山車般波動，一旦質(zhì)押股票的股價觸及市值警戒線，就必須追加質(zhì)押物或保證金，甚至無剩余股權(quán)可追加時被迫停牌，喪失流動性。

(二)股權(quán)質(zhì)押的前提與關(guān)鍵

規(guī)范新三板掛牌公司信息披露行為是銀行等金融機構(gòu)進行股權(quán)質(zhì)押的前提之一。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)及時、準(zhǔn)確、完整地在其所構(gòu)建的信息披露平臺上披露掛牌公司的公司公告、業(yè)務(wù)周知、監(jiān)管信息、審查信息、交易信息等，盡力填補資金供給與需求雙方信息不對稱的鴻溝，提高資本配置效率。

此外，股票流動性是股權(quán)質(zhì)押的關(guān)鍵，新三板自建立以來一直不斷探索創(chuàng)新融資工具及其施行土壤，與推動股權(quán)質(zhì)押相關(guān)的政策頻頻登場。

(三)定價依據(jù)與質(zhì)押率影響因素

從事新三板業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士指出，目前，股權(quán)質(zhì)押主要依據(jù)每股凈資產(chǎn)、股票發(fā)行價格、交易價格和定增價格來定價;此外，質(zhì)押率受企業(yè)風(fēng)險控制、公司成長性和現(xiàn)金流等因素影響。

二、新三板掛牌股權(quán)質(zhì)押操作流程

第一步：

了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)的有關(guān)情況：

1、仔細(xì)審查有限責(zé)任公司章程中是否有對股東禁止股權(quán)質(zhì)押和時間上的特殊規(guī)定;

2、在公司章程中核實出質(zhì)人的身份名稱、出資方式、金額等相關(guān)信息以及出質(zhì)人應(yīng)出具對擬質(zhì)押的股權(quán)未重復(fù)質(zhì)押的證明;

3、出質(zhì)人應(yīng)提供有會計事務(wù)所對其股權(quán)出資而出具的驗資報告;

4、出質(zhì)人的出資證明書;

第二步：

出質(zhì)人的股權(quán)須有該公司股東過半數(shù)以上同意出質(zhì)的決議;

第三步：

出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，并將出資證明書交給質(zhì)押權(quán)人;

第四步：

將該股權(quán)已經(jīng)質(zhì)押，不能再轉(zhuǎn)讓和重復(fù)質(zhì)押股權(quán)，注明在公司章程和記載于股東名冊中，并到工商行政管理部門辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

二、新三板掛牌需提供的文件和材料

1、申請人簽署的《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請書》;

2、記載有出質(zhì)人姓名(名稱)及其出資額的有限責(zé)任公司股東名冊復(fù)印件或者出質(zhì)人持有的股份公司股票復(fù)印件(均需加蓋公司印章);

3、質(zhì)權(quán)合同;

4、出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件(出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人屬于自然人的由本人簽名，屬于法人的加蓋法人印章);

注：指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請人指定代表或者共同委托代理人的證明;

申請股權(quán)出質(zhì)注銷登記，應(yīng)當(dāng)提交申請人簽字或者蓋章的《股權(quán)出質(zhì)注銷登記申請書》;

指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請人指定代表或者共同委托代理人的證明。