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在金融市場上，私募資金相對(duì)來說比較靈活，但隨著國家對(duì)私募資金的管控加強(qiáng)，私募資金一度處于停滯期。這就需要私募基金靈活地改變自己，更好適應(yīng)市場的發(fā)展。場外期權(quán)是一個(gè)比較普遍的投資工具。那么，私募基金能做場外期權(quán)嗎?下面律霸小編將為您詳細(xì)介紹。

(一)中國私募基金進(jìn)入“寒冬期”

在股指期貨迎來“史上最嚴(yán)”管控措施之際，不少期貨私募的日子變得異常煎熬，以往備受歡迎的期指套利、高頻等交易策略被迫暫停。據(jù)了解，2014年和2013年，全年提前清算的產(chǎn)品均不超過100只。但是今年受到行情影響，提前宣布清算的私募產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到1439只，其中未到期而提前清算的產(chǎn)品有467只，占比高達(dá)32.4%。

至此，中國私募基金進(jìn)入了“寒冬期”，私募基金唯有靈活地改變自己，才能更好地適應(yīng)市場。為了尋找更多的交易策略，許多私募基金轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外市場。事實(shí)上，在國內(nèi)就有合適的工具可供選擇——場外期權(quán)，私募基金可借助國內(nèi)豐富的商品期權(quán)策略度過“寒冬期”。

國際清算所數(shù)據(jù)顯示，金融衍生品以場外交易為主，其占全部金融衍生品規(guī)模的90%以上。最近10年來，期權(quán)交易量超過期貨交易量已經(jīng)成為常態(tài)。與期貨交易不同，期權(quán)既可以在交易所交易，也可以在場外交易，而且期權(quán)以場外交易為主，其規(guī)模占比基本穩(wěn)定在60%左右。

期權(quán)是個(gè)比較復(fù)雜的交易工具，也是歐美國家普受歡迎的投資工具，尤其是對(duì)沖基金和CTA基金，期權(quán)交易幾乎是其交易策略的核心工具。即使在2008年金融風(fēng)暴之后，有些衍生性金融產(chǎn)品已經(jīng)消失得無蹤了，但是期權(quán)的交易量和商品種類的發(fā)展反而更加迅猛。

(二)場外期權(quán)可滿足不同的市場情境

期貨工具廣受投資機(jī)構(gòu)的喜愛，除了財(cái)務(wù)杠桿功能外，還可以根據(jù)市場的多空行情進(jìn)行操作。而期權(quán)交易不只兼具期貨交易的優(yōu)點(diǎn)，即使行情陷入?yún)^(qū)間盤整或是面臨不確定而無方向性的大幅波動(dòng)，都可以運(yùn)用期權(quán)來進(jìn)行交易獲利。其中期權(quán)多元化的交易功能包括套期保值、套利工具以及增加收益。

1、套期保值

期貨與標(biāo)的資產(chǎn)的收益呈線性關(guān)系，利用期貨進(jìn)行套期保值的同時(shí)也拋棄了收益。而期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格則呈非線性關(guān)系，讓投資者在運(yùn)用期權(quán)套期保值的同時(shí)，還可賺取收益曲線凸性的收益。也就是說，行情對(duì)投資者有利時(shí)可以行權(quán)，對(duì)投資者不利時(shí)可以放棄行權(quán)，讓基金投資者可以更靈活地運(yùn)用套期保值。

與此同時(shí)，利用期權(quán)套期保值的效率更高，由于期權(quán)買方不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，即使標(biāo)的價(jià)格朝向不利的方向變動(dòng)也不需要追繳保證金，這使得期權(quán)套期保值的資金效率遠(yuǎn)較期貨來得高。

比如在歐美國家的大型機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)管理公司，由于持有資產(chǎn)龐大、構(gòu)建投資組合的時(shí)間長久，他們不可能大動(dòng)作地殺進(jìn)殺出，因此對(duì)市場的不確定性必須進(jìn)行套期保值。通常來說，這些機(jī)構(gòu)只愿意承擔(dān)一定幅度的損失風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用靜態(tài)的投資期權(quán)或是動(dòng)態(tài)的投資組合來建立保險(xiǎn)機(jī)制，在金融衍生品工具的運(yùn)用上都與期權(quán)操作息息相關(guān)。

2、套利工具

傳統(tǒng)意義上，運(yùn)用期貨來進(jìn)行套利既快速又簡便。不管是跨品種、跨時(shí)間還是跨市場，利用期貨的杠桿特性來進(jìn)行套利，既節(jié)省資金成本而且操作便利。但是運(yùn)用期貨進(jìn)行套利，雖規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)也拋棄了收益，雖簡易方便也局限了收益率。

如果改用期權(quán)代替期貨進(jìn)行套利，除了原本的套利收益以外，還有機(jī)會(huì)創(chuàng)造超額利潤。這是因?yàn)槠跈?quán)風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱關(guān)系，正因?yàn)檫@個(gè)優(yōu)點(diǎn)期權(quán)才廣為國外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用。

期權(quán)套利雖然有機(jī)會(huì)創(chuàng)造額外收益，但是其無法省去的期權(quán)費(fèi)用卻可能吃掉套利收益。因此，運(yùn)用期權(quán)套利必須了解期權(quán)的時(shí)間價(jià)值特性，運(yùn)用期權(quán)的平值、實(shí)值、虛值三態(tài)，以較便宜的時(shí)間價(jià)值來構(gòu)建套利策略。當(dāng)市場價(jià)格朝向有利方向發(fā)展時(shí)，期權(quán)可獲利;當(dāng)市場價(jià)格朝不利方向發(fā)展時(shí)，期權(quán)價(jià)值最低為零，投資的損失有限，有機(jī)會(huì)提升整體的套利獲利率。

3、增加收益

運(yùn)用期權(quán)可以提升投資收益率。賣出期權(quán)的目的通常是了結(jié)期權(quán)多頭頭寸、組合期權(quán)策略，或者是為了保護(hù)現(xiàn)有頭寸進(jìn)行投資策略組合。期權(quán)的賣方風(fēng)險(xiǎn)可以通過多種策略有效加以管理，通過積極管理期權(quán)頭寸去賺取期權(quán)的時(shí)間損耗，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定獲利。

以上是對(duì)私募基金的現(xiàn)狀以及場外期權(quán)的相關(guān)介紹。那么，私募基金能做場外期權(quán)嗎?答案是肯定的。要想促進(jìn)基金市場的發(fā)展，必須靈活運(yùn)用場外期權(quán)的工具，發(fā)揮其在市場上的作用。隨著國家對(duì)私募資金的規(guī)范化，我們基金市場才能更好的發(fā)展。更多相關(guān)知識(shí)您可以在線咨詢律霸相關(guān)律師。

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