我們知道企業(yè)并購是其進行資源整合和實現(xiàn)快速擴張的重要途徑，有利于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于企業(yè)在以后市場競爭中處于有利地位。企業(yè)并購中的支付方式有哪些，各自的優(yōu)缺點又是什么?下面讓小編為您詳細介紹一下。

企業(yè)并購中的支付方式有哪些

企業(yè)并購的支付問題是并購企業(yè)以何種資源獲取目標企業(yè)的控制權(quán)，在實際操作中主要采取下列支付方式或支付方式組合：

(一)現(xiàn)金支付方式。現(xiàn)金支付是并購活動中最清楚而又最快捷的一種支付方式，在各種支付方式中最為常見。具體來說，企業(yè)并購中的現(xiàn)金支付方式是收購企業(yè)通過支付現(xiàn)金來獲得目標企業(yè)的資產(chǎn)或控制權(quán)。一旦目標企業(yè)的股東收到對其所擁有的股份的現(xiàn)金支付，就失去了對原企業(yè)的所有權(quán)益。

現(xiàn)金支付的優(yōu)勢：

第一，現(xiàn)金收購只涉及到目標企業(yè)的估價，簡單明了;

第二，現(xiàn)金支付是最清楚的支付方式，對并購雙方都給予明確的現(xiàn)金流，便于交易盡快完成;

第三，支付金額明確界定，不會發(fā)生變化，現(xiàn)金收購不會影響并購后的公司資本結(jié)構(gòu)，有利于股價的穩(wěn)定。

現(xiàn)金收購的缺點：對并購方而言，現(xiàn)金支付方式需要企業(yè)籌集大量現(xiàn)金，是一項重大的即時現(xiàn)金負擔，這會給企業(yè)帶來巨大的現(xiàn)金壓力;現(xiàn)金支付對目標公司股東而言，當無法推遲確認資本利得，會涉及到較重的稅務負擔。

(二)換股支付。換股并購可以說是一種不需要動用大量現(xiàn)金而進行優(yōu)化資源配置的方法。換股支付可有三種情況：增資換股、庫存股換股和母公司與子公司交叉換股。

換股支付的優(yōu)點：

第一，收購方不需要支付巨大的現(xiàn)金流，具有減輕財務壓力、適宜大規(guī)模并購的優(yōu)勢。因此，換股支付并購交易的規(guī)模相對較大;

第二，交易完成后，目標公司納入兼并公司，但目標公司的股東仍然保留其所有者權(quán)益。也就是說，原股東參與新公司的收益分配;

第三，目標公司的股東可以推遲收益時間，享受稅收優(yōu)惠，就是遞延納稅的好處。

換股并購的缺點：

第一，對并購方而言，新增發(fā)的股票改變了其原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而導致股東權(quán)益被削減，其結(jié)果可能使原股東喪失對公司的控制權(quán);

第二，股票發(fā)行要受到證券交易委員會的監(jiān)督以及其所在證券交易所上市規(guī)則的限制，發(fā)行手續(xù)繁瑣、遲緩會使得競購對手有時間組織競購，也使得不愿意被并購的目標公司有時間部署反并購措施;

第三，換股收購經(jīng)常會招來風險套利者，套利群體造成的壓力以及每股收益被稀釋的預期會招致收購方股價的下滑。

(三)杠桿收購。杠桿收購的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，投資公司收購目標企業(yè)的目的是以合適的價錢買下公司，通過經(jīng)營使公司增殖，并通過財務杠桿增加投資收益。這種收購方式概括來說就是根據(jù)杠桿原理，使收購方可以用少量的資金得到目標企業(yè)的全部或部分股權(quán)。

優(yōu)勢：

第一，并購項目對資產(chǎn)或現(xiàn)金的要求很低，減輕了收購企業(yè)的短期財務壓力，產(chǎn)生協(xié)同效應;

第二，杠桿收購的股權(quán)回報率遠高于普通資本結(jié)構(gòu)下的股權(quán)回報率，通過將生產(chǎn)經(jīng)營延伸到企業(yè)之外，從而使運營效率得到提高;

第三，通過驅(qū)除過度多元化所造成的價值破壞影響，改進領導力與管理;

第四，享受稅收優(yōu)惠。杠桿收購來的公司其債務資本往往占公司全部資本的90%～95%，因此杠桿收購公司便可享受一定的免稅優(yōu)惠;

第五，高額利息償付的壓力，迫使管理人員不得不想方設法提高運營績效和生產(chǎn)效率，如剝離非核心業(yè)務、縮減規(guī)模、降低成本、技術(shù)改造等。

局限性：

第一，融資成本高，償債壓力大。由于資本結(jié)構(gòu)中的債務占了絕大部分，杠桿收購的風險較高，貸款利率也往往較高，如若收購者管理經(jīng)營不善，則極有可能被債務壓垮;

第二，并購公司有可能會通過盜用第三方的財富來榨取目標公司的額外現(xiàn)金流，如聯(lián)邦政府;

第三，被收購公司由于支付利息而享受免稅政策，在隨后的生產(chǎn)運營過程中只有很少的賦稅，但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠。此外，杠桿收購最大的風險存在于出現(xiàn)金融危機、經(jīng)濟衰退等不可預見事件，以及政策調(diào)整，等等。這將會導致定期利息支付困難、技術(shù)性違約、全面清盤。

(四)資產(chǎn)置換。資產(chǎn)置換是指上市公司的控股股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的呆滯資產(chǎn)，或以主營業(yè)務資產(chǎn)置換非主營業(yè)務資產(chǎn)等情況，包括整體資產(chǎn)置換和部分資產(chǎn)置換等形式。資產(chǎn)往往發(fā)生在公司上市的過程中，一個母公司在子公司收購完成以后，將自己的優(yōu)勢項目或資產(chǎn)賣給子公司，然后把子公司的不良經(jīng)營項目賣給第三方或者自己，這樣即可借子公司的殼實現(xiàn)間接上市的目的。

優(yōu)點：

1、支付過程中沒有用現(xiàn)金，減少了購買方的現(xiàn)金壓力;購買方在買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時剝離了盈利能力較低的資產(chǎn)，一舉兩得;

2、購買方在置換出資產(chǎn)時可以實現(xiàn)一筆可觀的投資收益或者營業(yè)外收入。

弊端：由于資產(chǎn)置換類似于物物交換，往往難以成交。

通過小編的介紹，相信您已經(jīng)對企業(yè)并購中支付方式及其每種支付方式的優(yōu)缺點，企業(yè)并購選擇支付方式的影響因素等有了新的了解，如果您對這方面仍有許多疑問，您可以咨詢我們律霸的在線律師，我們將會為您進行詳細的解答。

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