一、發(fā)行股票的程序

(1)發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他必須明確的事項(xiàng)作出決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。發(fā)行人股東大會(huì)應(yīng)就本次發(fā)行股票作出決議。決議至少應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)：本次發(fā)行股票的種類和數(shù)量;發(fā)行對(duì)象;價(jià)格區(qū)間或者定價(jià)方式;募集資金用途;發(fā)行前滾存利潤(rùn)的分配方案;決議的有效期;對(duì)董事會(huì)辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán);其他必須明確的事項(xiàng)。

(2)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定制作申請(qǐng)文件，由保薦人保薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)。特定行業(yè)的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供管理部門的相關(guān)意見。依照《證券法》規(guī)定聘請(qǐng)保薦人的，應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書。

(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，應(yīng)在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。中國(guó)證監(jiān)會(huì)如果決定受理，應(yīng)在受理申請(qǐng)文件后，由相關(guān)職能部門對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件進(jìn)行初審，并由發(fā)行審核委員會(huì)審核。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在初審過(guò)程中，將征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府是否同意發(fā)行人發(fā)行股票的意見，并就發(fā)行人的募集資金投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理的規(guī)定征求國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)的意見。中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照法定條件對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，并出具相關(guān)文件。

(4)股票發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)核準(zhǔn)后，發(fā)行人應(yīng)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票;超過(guò)6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。股票發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)的，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后，發(fā)行人可再次提出股票發(fā)行申請(qǐng)。

(5)發(fā)行申請(qǐng)核準(zhǔn)后、股票發(fā)行結(jié)束前，發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)暫緩或者暫停發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)，同時(shí)履行信息披露義務(wù)。影響發(fā)行條件的，應(yīng)當(dāng)重新履行核準(zhǔn)程序。

(6)中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門對(duì)已作出的核準(zhǔn)證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序，尚未發(fā)行證券的，應(yīng)當(dāng)予以撤銷，停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，撤銷發(fā)行核準(zhǔn)決定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還證券持有人;保薦人應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過(guò)錯(cuò)的除外;發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人有過(guò)錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任。

(7)發(fā)行股票。發(fā)行人股票發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)核準(zhǔn)后，發(fā)行的股票一般由證券公司承銷。承銷是指證券公司依照協(xié)議包銷或者代銷發(fā)行人向社會(huì)公開發(fā)行的證券的行為。發(fā)行人向不特定對(duì)象公開發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。公開發(fā)行證券的發(fā)行人有權(quán)依法自主選擇承銷的證券公司。證券公司不得以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬證券承銷業(yè)務(wù)。

二、股票承銷的程序

(一)提出承銷建議

證券公司在對(duì)發(fā)行人的資金需求量、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力等進(jìn)行調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，在考慮諸多有利、不利因素后，就證券發(fā)行的種類、時(shí)間、條件等對(duì)發(fā)行人提出建議，說(shuō)明承銷計(jì)劃和承銷條件等，初步確定承銷發(fā)行的條款。

證券公司從事證券承銷業(yè)務(wù)，最重要的是對(duì)客戶的委托作出合理可行的決策，以決定是否接受發(fā)行人的委托，以什么方式和條件接受委托，以及如何具體履行委托責(zé)任。這種決策的正確與否，不僅是關(guān)系到證券公司自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的成敗，更重要的是要對(duì)委托人和投資人負(fù)責(zé)，證券公司作出代理發(fā)行證券的決策前要對(duì)以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

1.確定發(fā)行企業(yè)的信譽(yù)發(fā)行企業(yè)的信譽(yù)直接影響證券的信譽(yù)和證券的銷售。如果發(fā)行企業(yè)信譽(yù)較差，經(jīng)濟(jì)實(shí)力又較弱，證券公司不宜接受代理發(fā)行。

2.審查發(fā)行企業(yè)籌資的用途和籌資后預(yù)計(jì)的效益企業(yè)發(fā)行證券籌集資金所發(fā)展的項(xiàng)目必須符合國(guó)家政策，能夠取得顯著的經(jīng)濟(jì)效益，如果是短期債券，還必須落實(shí)切實(shí)可靠的還本付息來(lái)源。只有這樣，證券公司方可接受代理發(fā)行委托。

3.選擇代理發(fā)行證券的時(shí)機(jī)和預(yù)測(cè)證券發(fā)行市場(chǎng)的銷售前景如果社會(huì)游資充足，證券市場(chǎng)活躍，同時(shí)發(fā)行的其他證券又較少，則對(duì)發(fā)行較為有利，如果市場(chǎng)正值有大量質(zhì)量較好的其他證券發(fā)行，那么發(fā)行時(shí)間應(yīng)選擇在這些證券發(fā)行之前，在我國(guó)尤其應(yīng)注意避開國(guó)債集中發(fā)行的時(shí)間。

1.確定代理發(fā)行證券的方式和條件采用何種代理發(fā)行方式，這主要取決于發(fā)行證券的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、證券市場(chǎng)的飽和程度和證券公司本身的資金實(shí)力。如果證券質(zhì)量一般，不具有發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，可能發(fā)生銷售困難，那么證券公司采取代理發(fā)售方式較為主動(dòng)有利。反之，如果證券銷售前景十分看好，那么證券公司可采取余額承購(gòu)包銷發(fā)行方式，甚至選擇全額承購(gòu)包銷發(fā)行方式，以尋求更大的代理發(fā)行收益。另外，還應(yīng)根據(jù)證券發(fā)行中的困難程度考慮代理發(fā)行的條件，諸如發(fā)行手續(xù)費(fèi)的多少、代理發(fā)行證券的時(shí)間期限、證券款額的支付期限等等。

(二)簽訂承銷協(xié)議

當(dāng)發(fā)行人確定發(fā)行證券的種類和發(fā)行條件并經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，發(fā)行人要與承銷商簽訂承銷協(xié)議，確定承銷的方式和雙方的責(zé)任。

承銷協(xié)議應(yīng)根據(jù)《經(jīng)濟(jì)合同法》的規(guī)定，明確雙方各自的權(quán)利和義務(wù)，證券發(fā)行協(xié)議的主要內(nèi)容應(yīng)包括以下事項(xiàng)。

1.發(fā)行金額

發(fā)行金額即委托發(fā)行證券的總額，如采取分期發(fā)行時(shí)應(yīng)注明每期的發(fā)行金額。發(fā)行股票時(shí)必須注明每股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行總股數(shù)和總的股金總額。股票采用溢價(jià)發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，并報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。發(fā)行債券時(shí)必須注明債券面額、種類、年利率及利息支付方式。

2.發(fā)行方式

明確是采取代理發(fā)售、余額承購(gòu)包銷、全額承購(gòu)包銷中的哪一種發(fā)售方式。

3.發(fā)行日期

規(guī)定發(fā)售期限從何年何月何日起到何年何月何日止。

4.發(fā)行對(duì)象

明確面向國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，個(gè)人還是企事業(yè)單位。5.發(fā)行費(fèi)用明確發(fā)行中有關(guān)費(fèi)用(如廣告宣傳費(fèi)用等)由誰(shuí)來(lái)負(fù)擔(dān)，以及發(fā)行人應(yīng)向證券公司支付多少手續(xù)費(fèi)。

6.發(fā)行工作的分工

規(guī)定雙方在發(fā)行中各種具體的分工與責(zé)任。

7.證券交接和款項(xiàng)交割

具體商定發(fā)行單位應(yīng)在正式發(fā)行前若干天將證券送抵證券公司，證券公司在證券發(fā)行結(jié)束若干天內(nèi)將款項(xiàng)劃人發(fā)行單位指定的銀行賬戶，并明確手續(xù)費(fèi)的交割日期與支付方式。

8.發(fā)放股息紅利或還本付息

商定股票發(fā)行后股利的發(fā)放方式，發(fā)放時(shí)代辦手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)及費(fèi)用的負(fù)擔(dān)。債券到期后的還本付息事項(xiàng)及代辦手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)。

9.違約責(zé)任明確

在協(xié)議的有效期內(nèi)，雙方的違約責(zé)任及違約責(zé)任承擔(dān)方式。

10.協(xié)議或合同的有效期

(三)組織承銷團(tuán)

當(dāng)承銷商所承銷的股票超過(guò)一定金額時(shí)，一般采取組織承銷團(tuán)方式承銷。我國(guó)規(guī)定當(dāng)擬公開發(fā)行股票的面值總額超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元或者預(yù)期銷售總金額超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。主承銷商由發(fā)行人按公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，通過(guò)競(jìng)標(biāo)或者協(xié)商的方式確定。主承銷商應(yīng)與其他承銷商簽署承銷團(tuán)協(xié)議。

特別是擬公開發(fā)行股票面值超過(guò)l億元或者預(yù)期銷售總金額超過(guò)人民幣15000萬(wàn)元的，承銷團(tuán)中的外地承銷機(jī)構(gòu)(發(fā)行人所在的省、自治區(qū)、直轄市以外的地區(qū)的承銷機(jī)構(gòu))的數(shù)目以及總承銷量中在外地銷售的數(shù)量，應(yīng)占合理的比例。承銷團(tuán)由主承銷商、副主承銷商和分銷商組成，承銷團(tuán)成員之間通過(guò)簽訂承銷協(xié)議(又稱分銷協(xié)議)，明確承銷方式、承銷份額和承銷組織工作的分工等。

(四)制作和申報(bào)股票發(fā)行審查材料

股票發(fā)行審查材料由主承銷商組織會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)制作，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)：按中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求進(jìn)行修改和補(bǔ)充。

(五)組織股票的發(fā)行

在股票發(fā)行前，做好相應(yīng)的宣傳、推介工作。在取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的關(guān)于公開發(fā)行股票的復(fù)審批文及發(fā)行方式的批復(fù)之后。協(xié)助發(fā)行人刊登招股說(shuō)明書和股票發(fā)行公告，說(shuō)明本次股票發(fā)行的基本情況、公告發(fā)行方式、發(fā)行時(shí)間、發(fā)行價(jià)格等事項(xiàng)，并按確定的發(fā)行時(shí)間和發(fā)行方式，組織股票的發(fā)行。

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