目前多數(shù)投資者采取投資短期和浮動債等降低組合久期的策略進行債券資產(chǎn)風(fēng)險管理，同時等待有關(guān)部門推出新交易工具。但市場變化的速度，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人們的預(yù)期，就眼前和未來發(fā)展的市場環(huán)境看，期待已久的開放式回購和現(xiàn)券遠(yuǎn)期交易，已遠(yuǎn)不能滿足債券投資者鎖定利率風(fēng)險和提供資金流動性風(fēng)險管理等更高的功能需求。金融機構(gòu)利用利率衍生交易進行債券風(fēng)險管理，在我國金融、債券市場已經(jīng)具有非常重要的現(xiàn)實意義。

一、探索和嘗試新的投資方式和手段

通過市場創(chuàng)新手段，創(chuàng)造符合自身需要的衍生產(chǎn)品做為風(fēng)險對沖工具，利用利率衍生產(chǎn)品，對債券資產(chǎn)套期保值、套利降低資產(chǎn)的風(fēng)險敞口，嘗試進行開放式回購、遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、掉期互換等衍生工具交易，進行風(fēng)險鎖定或?qū)_套利。

通過市場創(chuàng)新手段，創(chuàng)造符合自身需要的衍生產(chǎn)品做為風(fēng)險對沖工具，降低資產(chǎn)的風(fēng)險敞口，嘗試進行開放式回購、遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、掉期互換等衍生工具交易，進行風(fēng)險鎖定或?qū)_套利。

二、利用利率衍生產(chǎn)品，進行債券風(fēng)險管理，具有現(xiàn)實意義

雖然多數(shù)投資者都認(rèn)為債券市場長期向淡的趨勢逐漸顯露，但由于沒有避險產(chǎn)品，多數(shù)機構(gòu)目前多只能采取投資短期和浮動債等降低組合久期的策略進行債券資產(chǎn)風(fēng)險管理。但是，債券資產(chǎn)面臨的長期巨大的利率風(fēng)險日趨臨近，回購市場利率波動劇烈，金融機構(gòu)資金流動性風(fēng)險隱隱凸現(xiàn)，期待已久的開放式回購和現(xiàn)券遠(yuǎn)期交易，已遠(yuǎn)不能滿足債券投資者鎖定利率風(fēng)險和提供資金流動性風(fēng)險管理等更高的功能需求，金融機構(gòu)利用利率衍生交易進行債券風(fēng)險管理，在我國金融和債券市場已經(jīng)具有非常重要的現(xiàn)實意義。

從2003年下半年開始，債券市場利率大幅波動，短期利率與長期利率倒掛，利用短拆長策略套利的投資者損失慘重。同時，銀行同業(yè)市場融資困難，部分銀行甚至出現(xiàn)支付危機。如果能夠利用利率遠(yuǎn)期協(xié)議或利率上限協(xié)議進行風(fēng)險鎖定，就可以有效避免市場利率大幅波動帶來的損失。