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寧波
我國國債發行的方式有哪些
我國國債發行的方式有哪些
(1)定向發售。
定向發售方式是指定向養老保險基金、失業保險基金、金融機構等特定機構發行國債的方式，主要用于國家重點建設債券、財政債券、特種國債等品種。
(2)承購包銷。
承購包銷方式始于1991年，主要用于不可流通的憑證式國債，它是由各地的國債承銷機構組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協議來決定發行條件、承銷費用和承銷商的義務，因而是帶有一定市場因素發行方式。
(3)招標發行。
招標發行是指通過招標的方式來確定國債的承銷商和發行條件。根據發行對象的不同，招標發行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式：
①繳款期招標。繳款器招標，是指在國債的票面利率和發行價格已經確定的條件下，按照承銷機構向財政部繳款的先后順序獲得中標權利，直至滿足預定發行額為止。
②價格招標。價格招標主要用于貼現國債的發行，按照投標人所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發行額為止。如果中標規則為“荷蘭式”，那么中標的承銷機構都以相同價格(所有中標價格中的最低價格)來認購中標的國債數額;而如果中標規則為“美國式”，那么承銷機構分別以其各自出價來認購中標數額。
舉例來說，當面值為100元、總額為200億元的貼現國債招標發行時，若有A、B、C三個投標人，他們的出價和申請額如表5-1所示，那么，A、B、C三者的中標額分別為90億元、60億元和50億元，在“荷蘭式”招標規則下中標價都為75元，而在“美國式”招標規則下，中標價分別是自己的投標價，即等于85元、80元和75元。由上可見，“荷蘭式”招標的特點是“單一價格”，而“美國式”招標的特點是“多種價格”。我國目前短期貼現國債主要運用“荷蘭式”價格招標方式予以發行。
③收益率招標。收益率招標主要用于付息國債的發行，它同樣可分為“荷蘭式”招標和“美國式”招標兩種形式，原理與上述價格招標相似。
招標發行將市場競爭機制引入國債發行過程，從而能反映出承銷商對利率走勢的預期和社會資金的供求狀況，推動了國債發行利率及整個利率體系的市場化進程。此外，招標發行還有利于縮短發行時間，促進國債一、二級市場之間的銜接?；谶@些優點，招標發行已成為我國國債發行體制改革的主要方向。
由此可知，我國的國債的發行方式有三種：定向發售、承購包銷、招標發行，其中在招標發行中還包含三個方面即繳款期招標、價格招標、收益率招標等等。以上內容就是律霸網對在我國國家債券發行方式的解答，希望對您了解該內容能有所幫助，如果您還是不能理解的話可以找我們的律霸網網站專業律師來為您解答。
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