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股票發行方式不斷完善

來源: 律霸小編整理 · 2025-06-24 · 165人看過

20世紀80年代中期，“股票為何物，如何發行股票”對絕大多數中國人來說是一道從未解答過的難題。當時既無證券交易所，也無證券公司，最初的股票發行主要是企業的自發行為。1984年11月，上海飛樂音響(相關,行情)股份有限公司向社會公開發行了面額為50元，數量為1萬股的股票，成為新中國第一只最接近真正意義上的股票。不過，當時的人們遠不如現在這般對股票情有獨衷，股票發行很長一段時間都要靠行政手段推銷。

此后，隨著人們金融投資意識的不斷增強以及滬深交易所的建立，我國的股票發行工作開始走上正軌，并大致經歷了網下發行和網上發行兩個時期。

早期網下發行新股主要經歷了限量發售認購證、無限量發售認購證、儲蓄掛鉤的專項定額存單、全額預繳、比例配售、余款即退等幾個階段。在當時的特定條件下，這些發行方式雖然使得股票得以順利發售，但都不可避免地存在著明顯的弊端。如中間環節多，時間長，耗費大量的人力、物力、財力，資金使用效率低下;在認購證發售過程中，出現了不安定因素等。最極端的例子莫過于1992年深圳“8.10”事件的爆發。

隨著市場條件的改善和技術手段的進步，網上發行股票越來越得到廣泛的應用。1994年，以歲寶熱電(相關,行情)和瓊金盤(相關,行情)為試點，嘗試通過證券交易所網絡系統競價發行新股并取得成功。同年，粵*遠(相關,行情)通過深圳證券交易所交易系統定價發行新股。定價發行比競價發行體現出了更多的優勢，得到了中國證監會的認可和支持，也受到了廣大投資者的歡迎。網上定價發行最大限度地方便投資者，最大限度地做到公正、公開、公平，至此，中國新股發行市場真正走上了規范化的道路。

為使我國股票發行制度與國際通行方式接軌，1999年7月29日，中國證監會決定允許股本在4億元以上的公司向法人配售新股。1999年9月9日，**股份(相關,行情)首次采用法人配售的發行方式，獲得巨大成功。2000年4月5日，中國證監會又發出通知，允許發行后總股本在4億元以下的公司也可以向法人配售新股。一般投資者上網發行和對法人配售相結合的發行方式增加了發行的透明度，減少了新股發行對市場的沖擊，對維護二級市場的穩定具有重要作用;同時通過引入機構法人，給市場注入新的資金，使市場的容納能力大大增強。

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