何謂期權合約?

期權是一種買賣合約，投資者可選擇買入或賣出期權。當進行交易或立約時，買方通常被稱為持有該期權的倉盤，亦即持有“長倉”，而賣方即出售該期權的倉盤，亦即持有“短倉”。買方亦普遍被稱為“期權持有者”，賣方則為“期權沽出者”。

期權合約組成的主要部分

1.相關資產(chǎn)：指在行使期權時將予兌換的資產(chǎn);例如：指數(shù)，個別證券。

2.合約股數(shù)：指每份期權合約所代表的相關資產(chǎn)數(shù)量;例如：在香港交易所買賣的股票期權合約，每份合約代表一手正股。

3.行使價：將會買入或沽出相關資產(chǎn)的預先協(xié)議價格。

4.行使方式：指可于何時行使期權合約。歐式期權只可于到期日行使，美式期權則可于到期日或以前的任何時間行使。

5.到期日：指期權合約到期當日，亦即行使合約權利之到期日。

6.期權系列：指期權之買賣單位，即訂明相關資產(chǎn)、到期日、行使價及種類(認購/認沽)。

7.交收方式：指期權持有者行使合約后轉(zhuǎn)換相關資產(chǎn)的方法。實物交收乃涉及買賣雙方有關資產(chǎn)的現(xiàn)貨交收，而現(xiàn)金交收則涉及以現(xiàn)金結算相關資產(chǎn)價格與行使價的差別。

期權產(chǎn)品

香港交易所現(xiàn)時提供四種股票指數(shù)期權合約，它們分別是恒生指數(shù)期權、小型恒生指數(shù)期權、和H股指數(shù)期權及新華富時中國25指數(shù)期權，指數(shù)期權合約均為歐式。另外，共有43只不同股票的期權給投資者選擇，當中包括藍籌股及與內(nèi)地經(jīng)濟息息相關的H股和紅籌股期權，股票期權則為美式。這些產(chǎn)品的特點及相關資料均可于香港交易所網(wǎng)站上查閱。

按金制度

沽出指數(shù)及股票期權的投資者必須向結算公司(通過經(jīng)紀)繳付按金或認可抵押品，各類期權合約的按金并不相同，金額的多寡視乎所屬相關資產(chǎn)價格的波動情況而定。投資者在開倉時所繳付的按金稱為初步按金，若因為市況不利而令初步按金出現(xiàn)賬面虧損，投資者將會被結算公司要求加補按金。通常結算公司會以每天的收市價對比持倉而計算賬面盈虧及按金金額。這按金制度的目的在于有效地減少投資者的失責風險，以保障市場的穩(wěn)健性。

莊-家制度

以上所有期權產(chǎn)品均采用莊-家制度，期權莊-家的主要角色是替市場提供流通量及增加市場效率。除了在收到開價要求而需要作出雙邊買賣報價外，某些莊-家亦會主動提供持續(xù)報價。而各期權類別亦有多于一名莊-家，令報價更具競爭性。由莊-家提供的報價與正常限價盤沒有分別，它們同樣是依循價格及時間優(yōu)先次序于交易系統(tǒng)內(nèi)配對。