何謂期權(quán)合約?

期權(quán)是一種買賣合約，投資者可選擇買入或賣出期權(quán)。當(dāng)進(jìn)行交易或立約時(shí)，買方通常被稱為持有該期權(quán)的倉盤，亦即持有“長倉”，而賣方即出售該期權(quán)的倉盤，亦即持有“短倉”。買方亦普遍被稱為“期權(quán)持有者”，賣方則為“期權(quán)沽出者”。

期權(quán)合約組成的主要部分

1.相關(guān)資產(chǎn)：指在行使期權(quán)時(shí)將予兌換的資產(chǎn);例如：指數(shù)，個(gè)別證券。

2.合約股數(shù)：指每份期權(quán)合約所代表的相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量;例如：在香港交易所買賣的股票期權(quán)合約，每份合約代表一手正股。

3.行使價(jià)：將會(huì)買入或沽出相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)先協(xié)議價(jià)格。

4.行使方式：指可于何時(shí)行使期權(quán)合約。歐式期權(quán)只可于到期日行使，美式期權(quán)則可于到期日或以前的任何時(shí)間行使。

5.到期日：指期權(quán)合約到期當(dāng)日，亦即行使合約權(quán)利之到期日。

6.期權(quán)系列：指期權(quán)之買賣單位，即訂明相關(guān)資產(chǎn)、到期日、行使價(jià)及種類(認(rèn)購/認(rèn)沽)。

7.交收方式：指期權(quán)持有者行使合約后轉(zhuǎn)換相關(guān)資產(chǎn)的方法。實(shí)物交收乃涉及買賣雙方有關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨交收，而現(xiàn)金交收則涉及以現(xiàn)金結(jié)算相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格與行使價(jià)的差別。

期權(quán)產(chǎn)品

香港交易所現(xiàn)時(shí)提供四種股票指數(shù)期權(quán)合約，它們分別是恒生指數(shù)期權(quán)、小型恒生指數(shù)期權(quán)、和H股指數(shù)期權(quán)及新華富時(shí)中國25指數(shù)期權(quán)，指數(shù)期權(quán)合約均為歐式。另外，共有43只不同股票的期權(quán)給投資者選擇，當(dāng)中包括藍(lán)籌股及與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的H股和紅籌股期權(quán)，股票期權(quán)則為美式。這些產(chǎn)品的特點(diǎn)及相關(guān)資料均可于香港交易所網(wǎng)站上查閱。

按金制度

沽出指數(shù)及股票期權(quán)的投資者必須向結(jié)算公司(通過經(jīng)紀(jì))繳付按金或認(rèn)可抵押品，各類期權(quán)合約的按金并不相同，金額的多寡視乎所屬相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)情況而定。投資者在開倉時(shí)所繳付的按金稱為初步按金，若因?yàn)槭袥r不利而令初步按金出現(xiàn)賬面虧損，投資者將會(huì)被結(jié)算公司要求加補(bǔ)按金。通常結(jié)算公司會(huì)以每天的收市價(jià)對(duì)比持倉而計(jì)算賬面盈虧及按金金額。這按金制度的目的在于有效地減少投資者的失責(zé)風(fēng)險(xiǎn)，以保障市場的穩(wěn)健性。

莊-家制度

以上所有期權(quán)產(chǎn)品均采用莊-家制度，期權(quán)莊-家的主要角色是替市場提供流通量及增加市場效率。除了在收到開價(jià)要求而需要作出雙邊買賣報(bào)價(jià)外，某些莊-家亦會(huì)主動(dòng)提供持續(xù)報(bào)價(jià)。而各期權(quán)類別亦有多于一名莊-家，令報(bào)價(jià)更具競爭性。由莊-家提供的報(bào)價(jià)與正常限價(jià)盤沒有分別，它們同樣是依循價(jià)格及時(shí)間優(yōu)先次序于交易系統(tǒng)內(nèi)配對(duì)。