摘要：隨著我國(guó)加入WTO，外資將大量涌入我國(guó)，而并購(gòu)境內(nèi)上市公司是一種重要的形式，這將對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)上市公司的法律制度提出挑戰(zhàn)。本文通過(guò)對(duì)**Kohl與科龍并購(gòu)案例的分析，分析了外資間接收購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司的迫切問(wèn)題；外資購(gòu)買(mǎi)國(guó)有股；外資收購(gòu)是否涉及強(qiáng)制收購(gòu)要約的義務(wù)；為完善外資并購(gòu)境內(nèi)上市公司的法律制度，本文探討了外資并購(gòu)信息披露義務(wù)的若干問(wèn)題。關(guān)鍵詞：完善外資并購(gòu)信息披露。**Keer收購(gòu)科龍案簡(jiǎn)介及簡(jiǎn)要分析【案例】2001年10月29日，科龍（榮盛）集團(tuán)與**Keer公司達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，其中**Keer以5.6億元和4.2億元分兩次收購(gòu)**電氣（0921）34.06%股權(quán)，科龍?jiān)?a href='http://www.bjxgfjob.com/gudong/12.html' target='_blank' data-horse>大股東順德市容桂鎮(zhèn)政府全面退出**科爾是僅次于杜邦和**化工的全球第三大無(wú)氟制冷劑供應(yīng)商。公司總部設(shè)在加拿大，在全球設(shè)有13家分公司，其中8家在中國(guó)。為了在A股市場(chǎng)成功收購(gòu)，*coer本月在順德市容桂鎮(zhèn)注冊(cè)了一家12億元人民幣的全資子公司，以規(guī)避目前國(guó)家不允許外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的政策。”“科爾收購(gòu)科龍”協(xié)議已經(jīng)生效，科爾派出人員已經(jīng)到位，科龍內(nèi)部審計(jì)已經(jīng)開(kāi)展，“**“科爾并購(gòu)科龍”協(xié)議已經(jīng)生效，但由此引發(fā)的外資并購(gòu)境內(nèi)上市公司的一些問(wèn)題令人深思，包括：外資在中國(guó)設(shè)立控股子公司，間接收購(gòu)A股市場(chǎng)境內(nèi)上市公司，避免國(guó)家禁止外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的政策；外國(guó)投資者協(xié)議收購(gòu)是否會(huì)觸及強(qiáng)制要約收購(gòu)義務(wù)；外資并購(gòu)對(duì)大股東持股報(bào)告制度的影響；國(guó)有股向外資轉(zhuǎn)讓等

外資間接收購(gòu)境內(nèi)上市公司有兩種模式：一種是外資通過(guò)在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立并由其控制的外商投資企業(yè)收購(gòu)境內(nèi)上市公司，如上述情況；第二，外資通過(guò)收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)原外資股東權(quán)益的方式收購(gòu)境內(nèi)上市公司，如“福耀模式”（1）。外國(guó)間接收購(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響甚至大于外國(guó)直接收購(gòu)。例如，外國(guó)投資者可以通過(guò)間接收購(gòu)規(guī)避相關(guān)法律，如通過(guò)控股外商投資企業(yè)（已取得中國(guó)法人資格）收購(gòu)不允許外國(guó)投資者控制或全資擁有的境內(nèi)企業(yè)，從而避免法律對(duì)外資市場(chǎng)準(zhǔn)法人的特殊限制。同時(shí)，外國(guó)投資者還可以通過(guò)直接收購(gòu)和間接收購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)某一行業(yè)的真正控制，從而規(guī)避?chē)?guó)家競(jìng)爭(zhēng)法的監(jiān)管。此外，間接收購(gòu)?fù)赓Y對(duì)大股東持股報(bào)告、一致行動(dòng)、強(qiáng)制要約收購(gòu)等證券法相關(guān)制度的效力也有重大影響。因此，對(duì)外資間接收購(gòu)進(jìn)行有效規(guī)制是外商投資法、證券法和反壟斷法的重要任務(wù)。除對(duì)外資間接收購(gòu)的各種方式作出明確規(guī)定外，還應(yīng)針對(duì)外資間接收購(gòu)引起的不同于直接收購(gòu)的特殊問(wèn)題，制定專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管措施，以約束和消除外資間接收購(gòu)所造成的各種危害。當(dāng)然，在上述兩種方式中，前者畢竟屬于境內(nèi)企業(yè)間收購(gòu)的性質(zhì)，主要適用的法律規(guī)范應(yīng)該是規(guī)范境內(nèi)上市公司收購(gòu)的法律內(nèi)容；后者發(fā)生在中國(guó)境外的，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)際私法的規(guī)定，由股票上市地或者產(chǎn)權(quán)交易地的法律進(jìn)行規(guī)制。這些因素決定了《外商投資法》、《證券法》和《反壟斷法》對(duì)間接外資收購(gòu)的規(guī)定僅限于一些特殊問(wèn)題，主要集中在外商通過(guò)間接收購(gòu)規(guī)避?chē)?guó)家產(chǎn)業(yè)政策、收購(gòu)義務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)法等方面