有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資組織的約束機(jī)制主要由五部分組成：（1）通過(guò)分期投資建立預(yù)算約束機(jī)制。盡管基金規(guī)模龐大，但投資者并非一次性支付所有認(rèn)購(gòu)資金，而是按照協(xié)議規(guī)定的投資計(jì)劃認(rèn)購(gòu)基金。這樣，基金經(jīng)理一次實(shí)際使用的資金非常有限，這在一定程度上降低了因經(jīng)理決策失誤或“內(nèi)部人控制”而給有限合伙人造成重大損失的可能性。同時(shí)，分期投資機(jī)制還與保留提款權(quán)機(jī)制相結(jié)合，對(duì)管理者的行為形成了良好的行為效應(yīng)。（2）保留提款權(quán)機(jī)制。一般來(lái)說(shuō)，在基金續(xù)期期滿前，投資者不得隨意退出基金，否則將受到處罰（一般情況下，被投資基金的一半及其利潤(rùn)將被沒(méi)收）。然而，如果投資者發(fā)現(xiàn)繼續(xù)投資基金可能遭受更大損失，他們將選擇退出合伙企業(yè)，因此這是一個(gè)可信的威脅。此外，一旦有人退出基金，退出事件將作為一個(gè)信號(hào)，導(dǎo)致更多的有限合伙人退出。因此，這種機(jī)制使得管理者偏離投資者利益的成本非常高。（3）強(qiáng)制分配機(jī)制。有限合伙基金不同于一般公司投資。從被投資企業(yè)撤回投資后，除管理人應(yīng)得部分外，必須分配給投資者，管理人不得再投資，這實(shí)際上是預(yù)算約束的一部分。（4）限制性行為機(jī)制。一般而言，合伙協(xié)議明確規(guī)定，管理人不得從事可能損害投資者利益的某些活動(dòng)，例如不購(gòu)買(mǎi)與基金資助企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)的股份，不以低于基金購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)基金投資企業(yè)的股份等

（5）提前終止合伙關(guān)系或更換普通合伙人機(jī)制。合伙協(xié)議中通常規(guī)定，如果管理人以犧牲投資者利益為代價(jià)尋求私人利益或進(jìn)行不友好交易，或因管理人的行為給投資者造成重大損失，經(jīng)三分之二的有限合伙人同意，可以提前終止合伙協(xié)議，一旦提前終止合伙協(xié)議，管理人不得參與利潤(rùn)分配。一些合伙協(xié)議取代普通合伙人機(jī)制，以防止投資者濫用提前終止合伙關(guān)系。顯然，這也是通過(guò)可信威脅限制管理者行為的目的。上述五種制度安排構(gòu)成了一個(gè)完整的約束機(jī)制，對(duì)經(jīng)理人的投資決策和管理行為具有較強(qiáng)的約束作用，促使經(jīng)理人實(shí)現(xiàn)投資者利益最大化

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