一、如何交易公司債券

1、一級(jí)市場(chǎng)：

網(wǎng)上申購(gòu)網(wǎng)下配售

投資者在一級(jí)市場(chǎng)投資公司債時(shí)，網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)一般是按"時(shí)間優(yōu)先"的原則實(shí)時(shí)成交，即先進(jìn)行網(wǎng)上申報(bào)的投資者的認(rèn)購(gòu)數(shù)量將優(yōu)先得到滿(mǎn)足，交易系統(tǒng)將實(shí)時(shí)確認(rèn)成交。當(dāng)網(wǎng)上累計(jì)的成交數(shù)量達(dá)到網(wǎng)上發(fā)行的預(yù)設(shè)數(shù)量時(shí)，網(wǎng)上發(fā)行即結(jié)束。當(dāng)網(wǎng)上發(fā)行預(yù)設(shè)數(shù)量認(rèn)購(gòu)不足時(shí)，剩余數(shù)量將一次性回?fù)苤辆W(wǎng)下發(fā)行。

在上證所上市的企業(yè)發(fā)行公司債，原則上采用"網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行"相結(jié)合的方式。網(wǎng)上發(fā)行是將一定比例的公司債，按確定的發(fā)行價(jià)格和利率，通過(guò)本所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)面向社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行。公司債券網(wǎng)上發(fā)行的具體事務(wù)，由公司債券的主承銷(xiāo)商牽頭安排。試點(diǎn)期間，上證所對(duì)公司債券網(wǎng)上發(fā)行不收取發(fā)行手續(xù)費(fèi)。網(wǎng)上發(fā)行以1000元面值為一個(gè)認(rèn)購(gòu)單位，按"時(shí)間優(yōu)先"的原則確認(rèn)成交后，由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司按其業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行清算、注冊(cè)。參與發(fā)行認(rèn)購(gòu)的投資者應(yīng)使用在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開(kāi)立一個(gè)證券賬戶(hù)。另外，上證所公司債發(fā)行使用751990-751999代碼段;可作為質(zhì)押券參與新質(zhì)押式回購(gòu)交易的公司債券質(zhì)押券出入庫(kù)使用104000-104999代碼段;公司債券交易使用122000-122499代碼段。

而在深交所上市的企業(yè)發(fā)行公司債，則是采取向上市公司股東配售、網(wǎng)下發(fā)行、網(wǎng)上資金申購(gòu)、網(wǎng)上分銷(xiāo)等方式中的一種或幾種方式的組合，發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格通過(guò)詢(xún)價(jià)方式確定。發(fā)行人可安排當(dāng)期公司債券發(fā)行規(guī)模的全部或部分比例向上市公司股東優(yōu)先配售或網(wǎng)上公開(kāi)發(fā)行(網(wǎng)上資金申購(gòu)或網(wǎng)上分銷(xiāo))，其余部分由主承銷(xiāo)商或承銷(xiāo)團(tuán)組織網(wǎng)下發(fā)行。

網(wǎng)上資金申購(gòu)按照現(xiàn)行新股資金申購(gòu)上網(wǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)模式辦理，并實(shí)行T 3日(T日指銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在規(guī)定時(shí)間受理投資人申購(gòu)、贖回或其他業(yè)務(wù)申請(qǐng)的工作日)申購(gòu)資金解凍的資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行流程。網(wǎng)上資金申購(gòu)中，有效申購(gòu)總量少于原定采取網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行規(guī)模的剩余部分采用其他方式發(fā)行。

網(wǎng)上分銷(xiāo)部分，在分銷(xiāo)期間內(nèi)主承銷(xiāo)商可在設(shè)定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)或以固定價(jià)格在本所掛牌分銷(xiāo)。在分銷(xiāo)期內(nèi)，深交所交易系統(tǒng)從上午9:15開(kāi)始接受申購(gòu)委托，按報(bào)盤(pán)申購(gòu)"價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先"的原則確認(rèn)成交。

向上市公司股東優(yōu)先配售按照現(xiàn)行新股增發(fā)中的老股東優(yōu)先配售業(yè)務(wù)模式辦理。優(yōu)先配售后剩余部分可采用其他方式發(fā)行。網(wǎng)下發(fā)行由參與網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者向保薦人(主承銷(xiāo)商)報(bào)送網(wǎng)下申購(gòu)訂單進(jìn)行申購(gòu)，發(fā)行人和保薦人(主承銷(xiāo)商)根據(jù)網(wǎng)下申購(gòu)訂單簿記建檔情況對(duì)所有有效訂單進(jìn)行配售。

2、二級(jí)市場(chǎng)：

競(jìng)價(jià)交易當(dāng)日回轉(zhuǎn)

就二級(jí)市場(chǎng)交易而言，個(gè)人投資者目前還只能在競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)中進(jìn)行公司債買(mǎi)賣(mài)。公司債現(xiàn)券當(dāng)日買(mǎi)入當(dāng)日賣(mài)出，即實(shí)行T 0交易制度。

上證所公司債券現(xiàn)貨交易可在上證所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺(tái)同時(shí)進(jìn)行，并使用相同的證券代碼和證券簡(jiǎn)稱(chēng)。公司債現(xiàn)貨交易按證券賬戶(hù)進(jìn)行申報(bào)，并實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算。公司債現(xiàn)貨在該電子平臺(tái)采取報(bào)價(jià)交易的，每筆買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)數(shù)量為1000手或其整數(shù)倍，報(bào)價(jià)按每1000手逐筆進(jìn)行成交。當(dāng)日通過(guò)競(jìng)價(jià)系統(tǒng)買(mǎi)入的公司債，可于當(dāng)日通過(guò)該系統(tǒng)賣(mài)出，也可于次一交易日通過(guò)該競(jìng)價(jià)系統(tǒng)賣(mài)出。電子平臺(tái)的一級(jí)交易商可向上證所申請(qǐng)，對(duì)在電子平臺(tái)掛牌的公司債券進(jìn)行做市及辦理與其客戶(hù)的協(xié)議交易。

公司債券進(jìn)行新質(zhì)押式回購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)上證所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行;公司債券申報(bào)和轉(zhuǎn)回作為質(zhì)押券業(yè)務(wù)通過(guò)電子平臺(tái)進(jìn)行，電子平臺(tái)的交易商可代理客戶(hù)進(jìn)行質(zhì)押券的申報(bào)和轉(zhuǎn)回。當(dāng)日買(mǎi)入的公司債券可當(dāng)日進(jìn)行質(zhì)押券申報(bào)。當(dāng)日申報(bào)質(zhì)押券入庫(kù)的，下一交易日可在競(jìng)價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行相應(yīng)的債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。當(dāng)日申報(bào)轉(zhuǎn)回的質(zhì)押券，下一交易日可在競(jìng)價(jià)系統(tǒng)和電子平臺(tái)賣(mài)出。

深交所公司債現(xiàn)貨交易實(shí)行全價(jià)交易模式，即以全價(jià)(即含息價(jià))進(jìn)行報(bào)盤(pán)、競(jìng)價(jià)、撮合、成交，并以全價(jià)結(jié)算。公司債券現(xiàn)貨交易不設(shè)漲跌幅限制，并實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)的公司債券，經(jīng)確認(rèn)成交后，可在交收前全部或部分賣(mài)出。

深交所公司債回購(gòu)交易實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)券制度的質(zhì)押式回購(gòu)，現(xiàn)階段與企業(yè)債、認(rèn)股權(quán)證和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券等合并計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)券，并共用同一回購(gòu)代碼和簡(jiǎn)稱(chēng)。

此外，公司債大宗交易單筆交易數(shù)量不低于1萬(wàn)張(以人民幣100元面額為1張)，或者交易金額不低于100萬(wàn)元人民幣;質(zhì)押式回購(gòu)單筆交易數(shù)量不低于1萬(wàn)張(以人民幣100元面額為1張)，或者交易金額不低于100萬(wàn)元人民幣;多只債券合計(jì)單向買(mǎi)入或賣(mài)出的交易金額不低于500萬(wàn)元人民幣，且其中單只債券的交易數(shù)量不低于1.5萬(wàn)張。成交價(jià)格由買(mǎi)賣(mài)雙方在前收盤(pán)價(jià)的上下30%或當(dāng)日已成交的最高、最低價(jià)之間自行協(xié)商確定。

可轉(zhuǎn)換公司債券涉及交易費(fèi)用的處理

可轉(zhuǎn)換公司債券一開(kāi)始就是一般的債券，但是和普通的債券不同的是，債券的購(gòu)買(mǎi)者可以在以后將其轉(zhuǎn)換為股權(quán)，這樣就導(dǎo)致了可轉(zhuǎn)換債券除了具有一般的債券的負(fù)債性質(zhì)，同時(shí)還具有權(quán)益的性質(zhì)(因?yàn)楫?dāng)債券購(gòu)買(mǎi)者將其轉(zhuǎn)換為股票后，實(shí)際上變成了購(gòu)買(mǎi)者購(gòu)買(mǎi)了債券發(fā)行方的股票)，所以可轉(zhuǎn)換公司債券在初始確認(rèn)時(shí)才需要將其包含的負(fù)債成份和權(quán)益成份進(jìn)行分拆，負(fù)債成分確認(rèn)為應(yīng)付債券，權(quán)益法成份確認(rèn)為資本公積。

對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券初始確認(rèn)的處理，可以參照如下思路：

負(fù)債成份的公允價(jià)值=未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

權(quán)益成份的公允價(jià)值=發(fā)行價(jià)格—負(fù)債成份的公允價(jià)值

負(fù)債成份分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用=交易費(fèi)用×負(fù)債成分的公允價(jià)值/(負(fù)債成份的公允價(jià)值 權(quán)益成份的公允價(jià)值)

權(quán)益成份分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用=交易費(fèi)用×權(quán)益成分的公允價(jià)值/(負(fù)債成份的公允價(jià)值 權(quán)益成份的公允價(jià)值)

借：銀行存款(發(fā)行價(jià)格—交易費(fèi)用)

應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券(利息調(diào)整)(倒擠)

貸：應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券(面值)

資本公積——其他資本公積(權(quán)益成份-權(quán)益成份分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用)

負(fù)債成份應(yīng)分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用實(shí)際上是計(jì)入了應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券(利息調(diào)整)中。

分?jǐn)偨灰踪M(fèi)用后，對(duì)于發(fā)行方來(lái)說(shuō)，自己承擔(dān)的實(shí)際利率是高于市場(chǎng)的實(shí)際利率的。那么這個(gè)時(shí)候需要計(jì)算包含了相關(guān)稅費(fèi)的債券的實(shí)際利率，比如債券負(fù)債成分公允價(jià)值為900萬(wàn)元，分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用為20萬(wàn)元，那么這里對(duì)于發(fā)行方來(lái)說(shuō)，債券的公允價(jià)值其實(shí)就變成了880萬(wàn)元了，因?yàn)榘l(fā)行方實(shí)際是支出了費(fèi)用的，相當(dāng)于是收到的發(fā)行收入減少為880萬(wàn)元了，那么應(yīng)該按照新的公允價(jià)值880萬(wàn)元來(lái)計(jì)算實(shí)際利率。也就是說(shuō)，發(fā)生了交易費(fèi)用后的實(shí)際利率和市場(chǎng)上的實(shí)際利率是不一致的，此時(shí)需要重新計(jì)算實(shí)際利率。

公司債券是否可以正常的發(fā)行，購(gòu)買(mǎi)的人多少都是關(guān)乎到一個(gè)公司的生命，所以很多公司都會(huì)花費(fèi)很大的經(jīng)歷在公司債券的發(fā)行身上，債券，就是我們社會(huì)上的公眾，購(gòu)買(mǎi)公司的債券，到期了之后，會(huì)連本付息，所以非常的吸引人。

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