一個中小型的公司或者是企業，想要上市，是非常的困難的，首先上市是需要具備非常嚴苛的條件的，只有具備了這些條件在經過一些列的審核，檢測，是否達標等等過程之后才可以上市，整個過程有的長達幾年有的公司甚至是幾十年。那么完善上市公司融資法律法規的內容如何?

一、完善上市公司融資法律法規

(一)上市公司再融資產品介紹

1、配股(向原股東配售股份)

1)條件：擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%;控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量;采用代銷方式發行;控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%的，發行人應當按照發行價并加算銀行同期存款利息返還已經認購的股東。

2)特點：增加公司股份，募集資金;不稀釋大股東股權比例;對發行價格沒有約束;三年盈利即可,對凈資產收益率沒有要求。

3)注意：1)10配三，注意留活口，加“以基準日股份總數為總股本，若發行前股本總數變化，則配股數量相應調整”。例：開元控股基準日后送配，會里考慮情況特殊，放過，建議以后注意。2)其他股東棄配，大股東認購是否可以?不可以!3)發行價格無約束，配股沒有鎖定期。

2、增發(向不特定對象公開募集股份)

1)條件：最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%;發行價格不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價;最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形。

2)特點：(1)市價發行，在市場不好時存在較大的承銷風險，券商對該品種比較謹慎。06年之前增發可以打折發行。(2)稀釋老股東權益。中外合資上市公司增發要注意外資的比例，一般外方比較關注股權的比例。(3)融資規模。理論上沒有融資規模的限制，現實情況需要考慮市場因素、公司現有凈資產規模，保薦人必須務實考慮。

3)關注：發行人最近一期不存在較大金額的金融投資，否則，存在增發資金用于金融性投資的嫌疑。

3、非公開發行股票(采用非公開方式向特定對象發行股票)

1)發行對象限制：發行對象不能超過10個 。

2)鎖定期限制：非公開發行股票應鎖定12個月，控股股東、實際控制人及其關聯方、董事會擬引進的境內外戰略投資者認購的股票鎖定36個月。

3)擬發行對象為境外戰略投資者的,還需要事先取得商務部的原則同意函，發行部才會受理。【注：故而一定要謹慎，因為在商務部的時間不可控】

4)價格：非公開發行股票，價格不低于定價基準日前20個交易日股票均價的90%。(定價基準日指董事會決議公告日、股東大會決議公告日或發行期首日這三個日期中的任一個日期。)——一般(80%)選董事會決議日，這個基準日的選擇其實很考驗保薦承銷機構的技術實力。

5)消極條件：《上市公司證券發行管理辦法第39條規定的不得非公開發行股票的七種情形。

6)取得核準批文后強制詢價，必須向下列對象進行詢價：

(1)董事會決議公告后已經向上市公司或者保薦人提交認購意向書的投資者;

(2)公司前20名股東;

(3)不少于20家證券投資基金管理公司;

(4)不少于10家具有證券資產管理業務資格或者證券自營業務資格的證券公司;

(5)不少于5家保險公司。

7)特點：增加公司股份，募集資金;沒有業績等財務指標要求【如：京東方巨虧;ST新天凈資產為負】;存在一定發行風險問題。

8)發行風險：某種程度上，發行風險較小，沒有發行數量及發行比例的限制。而且在市場下滑的情況下，拿到發行批文后，原來的發行底價跌破，發行人可以重新走程序調整發行底價，因此困擾非公開發行的發行價格問題可以得到解決。

9)認購對價：現金和資產都可以認購，如果資產認購，構成重大資產重組，報上市部審核，不構成重大資產重組，報發行部審核。關于用債權認購，與上市公司無關的債權，不應該考慮，與上市公司有關的債權，可以考慮，相當于債轉股。重大資產重組的非公開發行和募集資金的非公開發行，必須分兩步實施，走兩次程序，先做重大資產重組，再做非公開發發行。

10)政策動向：

①發行對象數量限制，計劃在年內修訂《證券發行管理辦法》，放松10個限制，因為大公司非公開發行數量太大，10個限制太少。

② 詢價過程：

A、公司前20位股東的時間點未有明確規定，公司和保薦承銷機構自己定，但要求合理。

B、原則：公司利益最大化。

C、發行方案：合理反應時間、合理資金調度時間、資金劃匯過程要嚴密。

4、可轉換公司債券(依法公開發行的在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券)

1)發行條件：

1)最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%。

2)本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%。

3)最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息。

4)期限：1—6年。

5)利率：公司與主承銷商協商確定，目前利率一般不超過2.5%。6)擔保：應當提供擔保，但是最近一期未經審計的凈資產不低于15億元的公司除外。7)評級：委托有資格的資信評級機構進行信用評級和跟蹤評級：目前評級機構只有5家。

2)關注點：基本上作為公開增發來看待和審核，轉股價格可以不斷修正，最終基本都能實現轉股。經調研，市場呼聲較大，發行人更愿意做轉債，投行也較認可該融資品種。

5、分離交易的可轉換公司債券(公開發行認股權和債券分離交易的可轉換公司債券)

1)條件：公司最近未經審計的凈資產不低于人民幣15億元;最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息;最近三個會計年度經營活動產生的現金流量凈額平均不少于公司債券一年的利息，符合6%凈資產要求的公司除外;累計債券余額不超過凈資產40%，預計所附認股權全部行權后募集資金總量不超過擬發行公司債券金額;期限最短一年，權證存續期間不超過公司債券的期限，自發行結束之日起不少于6個月;利率公司與主承銷商協商確定，目前利率區間約為0.8%-1.5%;不強制擔保;委托有資格的資信評級機構進行信用評級和跟蹤評級。

9)特點：降低融資成本,一次審批，兩次融資。目前約50%的案例成功行權，完成二次融資。2008年基本暫停，主要是權證上市后炒作厲害，市場非理性。年內預計修訂交易所權證交易規則，放開最后一天的漲跌幅，或者只面對機構發行。

6、公司債券(公司依照法定程序發行、約定在一年以上期限內還本付息的有價證券)

1)條件：公司的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，符合國家產業政策;公司內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷;經資信評級機構評級，債券信用級別良好;公司最近一期未經審計的凈資產額應符合法律、行政法規和中國證監會的有關規定;最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息;本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%;金融類公司的累計公司債券余額按金融企業的有關規定計算。期限最短一年;發行價格(利率)發行人與保薦人通過市場詢價確定;擔保不強制;委托有資格的資信評級機構進行信用評級和跟蹤評級;資金用途補充流動資金，改善財務結構。

2)創新之處：分次發行的制度安排(分次發行：24個月有效;1次發行：6個月有效。);債券持有人保護制度(債券持有人會議、債券受托管理人);保薦人。

?3)審核要點：債券的安全性以及相應的債權人保護制度是審核的重點，而關聯交易與同業競爭不是審核中的關注重點。否決重點：公司內控。

?4)建議關注：債券的條款設計;違約條款的責任細化和明確;擔保問題;現金流問題等等。募集資金的用途比較市場化，基本是補充流動資金，改善財務結構。

5)其他問題：時間偏長，目前主要是7-8年，最低3年。從監管角度看，建議多發中短期債。未來公司債券實行分級管理，以債項評級為限，面向不同投資者。如：新湖中寶，年率9%，等級AA-，但是有60%的散戶認購。在二次發行的時候，還是實行事前備案。管理費、評級費收取現在一般為一次性全額，主要是因為金額小，但是不合理，建議中介機構考慮服務收費的合理性。

7、可交換債券(上市公司的股東依法發行、在一定期限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券)

1)申請人的條件：申請人是有限責任公司或者股份有限公司;公司組織結構健全，運行良好，內部控制制度不存在重大缺陷;公司最近一期末的凈資產額不少于人民幣3億元;公司最近3個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息;本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%;本次發行債券的金額不超過預備用于交換的股票按募集說明書公告日前20個交易日均價的市值的70%，且應當將預備用于交換的股票設定為本次發行的公司債券的擔保物;經資信評級機構評級，債券信用級別良好;不存在《公司債券發行試點辦法》第八條規定的不得發行公司債券的情形。

2)預備用于交換的上市公司股票符合規定：該上市公司最近一期末的凈資產不低于人民幣15億元，或者最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%;用于交換的股票在提出發行申請時應當為無限售條件股份，且股東在約定的換股期間轉讓該部分股票不違反其對上市公司或者其他股東的承諾;用于交換的股票在本次可交換公司債券發行前，不存在被查封、扣押、凍結等財產權利被限制的情形，也不存在權屬爭議或者依法不得轉讓或設定擔保的其他情形。期限1—6年;發行價格(利率)上市公司股東與保薦人通過市場詢價確定;換股價格不低于公告募集說明書日前20個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價;委托有資格的資信評級機構進行信用評級和跟蹤評級;募集說明書可以約定贖回條款和回售條款;不得通過發行交換債券將控制權轉讓給他人。

3)發行動態：目前，證監會有2-3家可交換債在審。推出可交換債的目的在于給上市公司提供一個市值管理的渠道和工具;減少大小非的減持壓力。目前該品種存在法律上的瑕疵，即用于質押的公司股票如果遇到司法凍結，股份的質押無法對抗司法凍結，存在交換不能的可能。為從制度上堵住漏洞，目前正在與最高院協商，出司法解釋，但何時能出不知道。

(二)發行審核關注要點

1、法定發行條件

主要包括上市公司治理、持續盈利能力、財務狀況、本次募集資金數額及用途、公司及高級管理人員的誠信要求等方面內容，對上市公司的治理結構和誠信水平提出了全面、嚴格、明確和具有可操作性的要求。其中需要特別說明的是：

1)提出對上市公司分紅的定量要求：最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。

2)明確要求公司建立募集資金專項存儲制度。

3)規定募集資金數額不超過項目需要量。

4)重點看項目實施方式、進度安排、和目前進展。

5)新增產能銷售問題是部分案例被否的原因。

6)因為上市部的回函是必備文件，所以上市公司過去同業競爭和關聯交易會成為審核關注點，重點看資產收購后會不會產生新的關聯交易和同業競爭。

8)關于環保問題，明確下面兩點：IPO必備文件;再融資，脫鉤。環保總局辦公廳出的文對證監會無效，非證監會簽文件。故再融資要求僅僅為：三年內無違規，即日常合規;和募投項目環評達標，即新項目合規。

2、本次募集資金運用

1)保薦人要把關，明確募集資金的金額，在發行方案中明確募集資金不超過**億元;明確募集資金的用途，規定募集資金金額不超過項目需要量。

2)募集資金投資項目的用地：關注土地使用權是否取得，是否存在合法使用的法律障礙，如果未取得，保薦人都要對發行人的用地問題的解決是否存在障礙發表意見。

3)募集資金投資項目是否符合國家產業政策，是否取得有權部門的審批、核準或備案文件。

4)項目實施方式、進度安排及目前進展。

5)現有產品產能擴張或新產品開發，結合市場容量、自身市場占有率、行業地位、主要競爭對手、營銷計劃等說明的市場前景是否可信。

6)產能利用率不高的情況下投資擴大產能的必要性。

7)募集資金項目存在技術壁壘的，相應技術的取得方式是否合法。

8)募集資金用于補充流動資金或償還銀行貸款的，具體數額是否明確，必要性是否充分。

9)資金缺口的解決辦法。

3、關聯交易與同業競爭

1)重大關聯交易是否履行的法定決策程序，是否已依法披露，定價是否公允，是否損害上市公司股東利益或向上市公司輸送利潤。

2)重大關聯交易是否造成公司的采購或銷售嚴重依賴關聯方。

3)重大關聯交易存在的必要性，公司是否有減少關聯交易的計劃。

4)是否存在大股東持有發行人生產經營必需的商標、專利等知識產權，并有償或無償許可發行人使用的情況。

5)發行人與大股東是否存在同業競爭，其關于不存在同業競爭的解釋是否全面、合理、是否制定明確的解決計劃。

6)07年以后的上市公司基本上不存在同業競爭，老上市公司存在同業競爭問題，解決途徑是通過整體上市徹底解決，或者逐步的資產收購，分步解決同業競爭問題。

7)關聯交易：主要關注交易的公允性(定價)以及是否存在依賴(即獨立性;另外資金占用也是關注點，有些公司在上市前解決關聯占用，上市后馬上又發生，保薦人需要把好關)。

4、資產收購

1)股東大會表決時關聯股東是否回避，相關信息披露是否充分、及時。

2)擬購買資產的權屬是否清晰(土地、房屋、知識產權等)，是否存在被抵押、質押、凍結等限制轉讓的情況。

3)資產涉及債務轉讓的，是否取得了債權人的同意。

4)資產為公司股權的，是否已取得該公司其他股東的同意。

5)擬收購資產是否完整，進入上市公司后是否會產生新的關聯交易和同業競爭。

6)擬收購資產的歷史盈利情況、盈利前景及對上市公司盈利指標的影響。

7)購買價格的確定方法;按評估值確定收購價格的，評估方法的選取是否恰當，評估增值幅度較大的是否合理，評估基準日至資產交割日之間的利潤歸屬是否明確。

8)涉及國有資產的，是否經過有權的國資部門批準;評估價格是否履行了確認手續。

9)重大資產購買后是否會導致新的違規資金占用或違規對外擔保。

10)審核三處主要關注：擬購買資產的權屬是否清晰，是否存在被抵押、質押、凍結等限制轉讓的情況。審核四處主要關注：擬收購的資產的定價和盈利情況，即審計和評估。

5、公司債券審核關注要點

1)債券持有人會議制度、債券受托管理人制度是否完備。

2)擔保方面：保證人的保證能力與資信評級匹配問題;擔保財產的權屬是否清晰、相關證件是否已經取得、該擔保是否是全額的排他的擔保。

3)償還風險的重大提示：

①經營活動凈現金流為負或下降趨勢明顯;

②流動比率或速動比率較低或逐年下降;

③最近的一年或一期末凈利潤較上年同期大幅下降，或業績預告中預計下降幅度較大。

4)關于本次公司債券本息償付違約條款：發行人應明確其對違約責任的承擔。

5)關于債券受托事務管理報告出具時間：債券受托管理報告應于發行人年報出具后盡快出具，并在交易所網站上公開備查。

1、非公開發行的認購方式：

1)全部以現金方式認購，則由發行部審核;

2)現金 資產認購方式，如不構成重大資產重組，由發行部審核;如構成重大資產重組，則不宜同時進行，建議先進行資產重組(上市部)，再進行非公開發行(發行部)。這主要是考慮到重組和非公開發行涉及的股票定價問題。

2、非公開發行股票的發行對象問題：根據《上市公司證券發行管理辦法》，非公開發行股票的對象不得超過10名，這對于融資規模較大的發行形成了障礙。目前關于10名發行對象的限定條件不會進行調整，但《上市公司非公開發行股票實施細則》規定：“證券投資基金管理公司以其管理的2只以上基金認購的，視為一個發行對象。”這一定程度上放寬了對發行對象數量的限定，但是對于融資規模特別大的企業，建議采用公開發行股票的方式。

3、新股東是否可以資產認購非公開發行股票：對于該問題無明確限定，但是要符合“有利于提高上市公司資產質量、改善公司財務狀況和增強持續盈利能力;有利于上市公司減少關聯交易和避免同業競爭，增強獨立性”的目的。

4、再融資的環保問題：1)環保批文不是再融資的前置程序。2)再融資的審核關注的與募集資金投資項目相關的環評，因此按募集資金投資項目的正常程序走環保即可。

5、非公開發行股票的價格調整問題：由于二級市場價格變動，非公開發行會出現價格倒掛問題，目前原則上允許對發行價格進行調整，上會前調整的，先申請暫停審核，經董事會、股東會審核通過后報證監會;過會后、已獲取批文后調整的，不影響批文的有效性，但批文中的發行數量不能變，要在批文的有效期(6個月)內完成發行。

6、配股的超額認購問題：配股方式引入了發行失敗機制，即“代銷期限屆滿，原股東認購股票的數量未達到擬配售數量百分之七十的，發行人應當按照發行價并加算銀行同期存款利息返還已經認購的股東。”因此為確保配股成功，有建議提出是否可以由其他股東超額認購。鑒于是否認購配售的股票是股東的權利，股東放棄認購權后并不能直接將該權利轉移給其他股東，因此，考慮到利益平衡和避免不必要的糾紛，不允許股東超額認購。

完善上市公司融資法律法規的內容小編已經給大家整理出來了，關于上市公司，在上市之前可能只是一個小公司，經過不斷的努力發展終于走到了上市公司這一步，也有可能再次之前就是一個很大的公司，然后也需要各種努力走到上市公司，總之想要公司上市還是比較困難的。

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