隨著中國經濟的不斷發展，跨國并購已經成為中國企業對外投資的主要方式。在國家經濟環境與全球經濟環境發生巨大變化的背景下，跨國企業并購的發起、實施，越來越被看做一個系統工程，本文律霸網小編就為大家進行跨國并購模式分析整理。

跨國并購的基本模式

一、股權式并購

股權式并購是指并購方為獲得目標企業股權為目的的并購方式。股權式并購是國際上比較普遍和簡單并購方式，我國《外國投資者并購境內企業暫行規定》也將其列為外資并購的方式之一。其在操作上又有兩種模式，即用現金購買股權(Cash-for-Stock Acquisition)和用股權交換股權(Stock-for-Stock Acquisition)相對來說，股權交換股權引起優勢明顯，應有較為普遍。

(一)對換股并購模式的分析

1、 許多資金交易量巨大的并購成為現實

由于巨大的現金流支付必然要增加并購方的資金壓力，降低資產的流動性，甚至要大量借貸，加大財務費用、財務風險。這樣一來，許多可行的并購因為巨額的現金支出而變得不可操作，而股權并購則從根本上解決了現金支付的難題。

2、避免出現因一方勝出而導致另一方退出的局面，實現雙贏

現金并購的結果是被并購方股東得到現金而退出。這是對于被并購方的創業者、經營者、員工價值承認和發揮的重大損害，不利于合并后穩定經營。許多并購案也正敗于此。而股權并購既客觀地承認了并購雙方的市場價值，又使雙方的事業融合在一個平臺上，共謀發展，被并購方股東仍可享有新公司的權益。

3、有利于并購雙方的要素整合

并購后的整合是關系到并購成敗的重要因素。波音公司并購麥道公司后，麥道公司退市并取消法人企業形態，新的波音公司對相關要素進行了合并同類項式的整合。

4、使以小博大的“蛇吞象”成為可能

一些后發制人的高成長性企業，其每股市值高于同一產業平均每股市值，但現金十分有限。他們若借助大量融資來并購規模比自己龐大得多的同業企業，無疑會因高負債而陷于困境，無法實現他們預進行的產業整合。股權并購模式使得這些高成長性企業的股東秩序要釋放原有的股權能量，調整股權結構，就可以通過股權并購實現并購更大規模的同業企業。

二、 資產式并購

資產式并購是與股權式并購相對應的，是指并購方通過收購目標企業資產的方式并購目標企業。最早通過立法規范資產式并購的是美國1950年的《塞勒——凱弗維爾法》。在此之前，美國為了規范企業并購行為，防止因為并購帶來的市場壟斷，1914年曾頒布《克萊頓法》，但是該法只禁止可能導致壟斷的股份收購行為，對一些不誠實的商人和企業通過購買資產達到并購目的的行為無力監管。因此在1950年頒布的《塞勒——凱弗維爾法》就增加了購買資產的規定，將購買資產的活動也納入了并購范圍。

資產式并購在操作上也有兩種模式，即用現金購買資產(Cash-for-Assets Acquisition)和用股權交換資產(Stock-for-Assets Acquisition)

（一）、資產式并購的特點(相較于股權式并購)

1、資產式并購可以有效避免債務陷阱

所謂債務陷阱是指，在股權式并購中，并購方購買目標企業股權，成為目標企業的股東后，發現目標企業尚有巨額的債務需要清償。因此，收購方一般不愿意直接購買企業的股權，而是收購“干凈”的資產，以避免負擔目標企業歷史上遺留下來的各種隱性債務。

2、資產式并購不能擺脫物上的負擔

上述所謂的“干凈”的資產并不是指資產本身沒有負擔，例如在資產上設定抵押。由于抵押權屬于物權的范疇，具有法律上的追及效力，不會因為資產所有權的轉移而喪失，若目標企業在其出售的資產上設定了抵押權，即使該設定了抵押的資產出賣給了并購方，或者約定設定抵押的債務將有目標企業清償與并購方無關，這些都不能阻止抵押權人在不能得到債務人合理清償時，向抵押物追及的權利，即抵押權人可以以抵押物拍賣、變賣或者折價優先受償。這就要求外國投資者在買受目標企業資產時，應當查明各項資產的負擔情況。

3、資產時并購可以對目標企業的資產或業務有選擇地購買

在股權式并購中，并購方可能需要花費很大的成本，而并購來的企業卻不只是自己所希望并購的業務，往往包含了自己不需要的資產和業務。資產式外資并購給并購方提供了一條可選擇的途徑，并購方可以根據自己投資擴張的需要，有選擇地購買目標公司的資產和業務。在具體操作上，可以有選擇地購買特定的財產，也可以一并購買與該資產相關的特定債權、債務，甚至包括供應和銷售渠道等等。這些買賣的特殊標的都可以通過資產并購的協議進行約定。

本文僅是小編對跨國并購模式淺析，由于跨國并購牽涉甚廣，但在現下的經濟環境中，又已經無可避免，希望大家可以掌握一定并購的知識，在其中注意資產式并購的幾種問題，尤其是并購資產的負擔，一點要了解清楚。同時，小編也提醒大家，國際環境的變化，以及相關法律的變更，都是潛在的因素，若遇到無法解決的問題最好咨詢相關律師。

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