在線咨詢
律師在線
點擊咨詢
意見反饋
回到頂部
寧波
我國企業(yè)債券投資風險的計量分析
【關(guān)鍵詞】企業(yè)債券;下偏矩;投資風險
一、引言
在現(xiàn)代債券市場中，投資者購買債券的動機是多樣化的，除了安全保值外，往往更傾向于投機。企業(yè)債券對投資者的重要意義在于它可以提供眾多信用不同、收益不同的投資工具，實現(xiàn)風險細分。
以企業(yè)債券為投資對象的投資者主要承擔基準利率以上的風險，就我國企業(yè)債券而言，這些風險主要是信用風險和市場風險。對于信用風險的計量與評估，人們采用的方法主要是運用債券評級的方法，國內(nèi)也發(fā)表了相關(guān)文章，如翁-悅、楊*茹分析了國家風險對銀行債券信用評級的確定所產(chǎn)生的影響。目前，在上海證券交易所發(fā)行的企業(yè)債券中，信用評級大都為AAA，從某一角度反映了我國企業(yè)債券市場的單一化。對于市場風險的計量與評估，可以通過不同的風險指標，預測出債券價格變化給投資者帶來的收益損失。盡管債券的價格也受市場利率等因素的影響而發(fā)生波動，但由于債券是具有固定收入的證券，對某一個債券而言，當投資者的目標收益率等于或小于債券的到期收益率時，投資者無任何損失，此時無投資風險;當目標收益率高于債券的到期收益率時，就有投資風險，其大小與債券的供求關(guān)系、投資者的心理以及相關(guān)的政策變化等有關(guān)，此時，債券投資完全處于市場環(huán)境下，對其風險的度量可以用風險因子進行度量。
本文采用下偏矩法對風險因子進行計量。下偏矩是下方風險的一種。所謂下方風險是指，給定一個目標收益率h，只有小于h的收益率才被視為風險計量因子。風險的下偏矩計量理論有著方-差理論不可比擬的優(yōu)越性。首先，它將損失作為風險的計量因子，反映了投資者對風險的真實心理感受，符合行為科學的原理;其次，從效用函數(shù)的角度看，它僅要求投資者是風險厭惡型，即效用函數(shù)是凹型的，而不像方-差那樣要求二次型的效用函數(shù);再次，當使用目標收益率而不是均值時，不存在Ruelfi(1991)提出的辨識及虛假相關(guān)問題;最后，從資源配置效率看，風險的下偏矩計量方法優(yōu)于方-差方法。
該內(nèi)容對我有幫助 贊一個
我有類似問題？馬上聯(lián)系律師
律霸用戶端下載
及時查看律師回復
掃碼APP下載
掃碼關(guān)注微信公眾號
隱名股東的股東權(quán)如何確認
2021-02-19足額繳納出資額是否需要承擔債務
2020-12-19施工損毀道路致行人損害應該由誰擔責
2021-01-23無期徒刑的特點是什么
2021-02-15詐騙立案了可以銷案嗎
2021-02-27資產(chǎn)的變現(xiàn)能力叫做什么
2021-01-07重慶商標注冊有什么流程
2021-03-22對大學生家教不滿意能向消協(xié)投訴嗎
2021-02-07交通事故傷殘鑒定費用誰承擔
2021-02-22公民侵犯個人隱私怎么處理
2021-03-05全國性商業(yè)銀行的注冊資本最低是多少
2021-03-02如何預防校園性侵事件的發(fā)生
2021-02-27租房怎么防中介風險
2020-12-17集資房和公租房有什么區(qū)別
2021-02-27勞動合同糾紛被告是否要反訴
2020-12-13雇人代班15天被除名
2021-02-20交強險理賠怎么墊付和追償
2021-01-02被保險人違反保證保險公司可以拒賠嗎
2020-11-28人身意外傷害保險合同糾紛案
2021-02-24用人單位欠繳保險如何維權(quán)
2021-03-23