目前,關于證券交易結算臨時存款的要求,法律暫無明文規定,具體要求可以咨詢當地證券交易所
證券交易的結算方式
證券交易的結算方式可以分為全額結算和凈額結算。
全額結算是指交易雙方對所有達成的交易實行逐筆清算,并逐筆交付證券和資金。全額結算是最基本的結算方式,但這種方式對交易雙方的資金量、結算系統處理能力和自動化程度要求較高,適用于交易量較小、參與人較少的市場。銀行間市場通常采取這種結算方式。
凈額結算是指證券登記結算機構以結算參與人為單位,對其買入和賣出交易的資金和證券余額進行軋差,以軋差得到的凈額組織結算參與人進行交收的制度。凈額結算又可以分為雙邊凈額結算和多邊凈額結算兩種形式。雙邊凈額結算是指證券登記結算機構對交易雙方達成的全部交易的余額進行軋差,交易雙方按照軋差得到的凈額進行交收的結算方式。這種結算方式下,交易對手就是交收對手。例如,甲方從乙方買入1000股A股票(假定每股1元,忽略交易費用不計),后又賣給乙方800股A股票,經過雙邊凈額結算后,甲方付給乙方200元,乙方交給甲方200股A股票即可。多邊凈額結算是指證券登記結算機構介入證券交易雙方的交易關系中,成為“所有買方的賣方”和“所有賣方的買方”;然后以結算參與人為單位,對其所有交易的應收應付證券和資金予以沖抵軋差,每個結算參與人根據軋差所得凈額與證券登記結算機構進行交收的結算方式。
相對于全額結算,多邊凈額結算大大減少了結算處理量,提高了市場運行效率,降低了市場參與者的風險。目前,大多數證券市場采取了多邊凈額結算模式,我國大部分證券交易也采取了這種結算方式。中國**登記結算公司承擔著中央結算機構的角色,為參與人提供多邊凈額結算服務。
證券結算的風險
證券結算的核心,是買賣雙方能夠按照約定條件足額、及時履行交收責任。因此,證券結算的風險,歸根到底表現為交收責任不能正常履行的風險。從形成原因來劃分,證券結算的風險有四類:信用風險、流動性風險、操作性風險和系統性風險。
一、信用風險。這是因交易一方不能履行或不能全部履行交收責任而造成的,這種無力履行交收責任的原因往往是因為破產或其他嚴重財務問題。信用風險可進一步分為本金風險和重置風險。如當一方不足額交收時,另一方有可能收不到或不能全部收到應得證券或價款,造成已交付的價款或證券的損失,這就是本金風險;違約方為購得股票或變現需再次交易,因此可能遭受因市場價格變化不利而帶來的損失,這就是重置風險。
二、流動性風險。這是因交易一方不能及時履行交收責任而造成的。同信用風險比較,流動性風險是交收的時效性不夠而引致的風險。流動性風險一般不會產生本金虧蝕,但會增大重置風險,給守約方造成嚴重的經濟損失。資產是講求流動性的,如果所購得的證券或帳面上的現金不能動用,會極大地限制所有者的資產支配權并給其帶來損失。實際生活中,如果一方不能及時交付證券或價款,造成其對手所得證券不能及時賣出,或者價款不能及時動用,守約方往往為了保證其他合約的履行,而到市場上變現其他資產、拆借資金或證券,不僅被動且增大了成本。
三、操作性風險。它是因結算運作過程中的電腦系統或人為的操作處理不當而導致的風險。過去實物股票結算中,由于手工處理較多,存在嚴重的操作性風險,特別當交易量突然增大時,極易造成交收延誤。證券無紙化后,手工操作已大為減少,但不能忽視因電腦自身軟、硬件故障而導致的結算延誤。
四、系統性風險。受上述三類風險的影響可能不止一、兩個當事證券公司或投資者,有時可能對整個證券業、甚至整個經濟領域產生連鎖性的不利影響,這時市場就會產生系統性風險。
結算風險的大小與市場結算制度、結算系統軟硬件配置、信用制度等方面的完善程度密切相關。**結算公司、證券無紙化、凈額清算、貨銀兌付、滾動交收等制度都為防范和化解結算風險提供了組織與制度保證。目前,我國證券市場采取中央結算模式,結算公司作為所有買方的賣方和所有賣方的買方,與之進行清算、交割和交收,同時采用凈額清算和T+1交收制度完成與會員間的日常結算,對于控制結算風險起到了一定作用。值得注意的是,由于現行證券自律管理不嚴,存在一定數量的透支交易和其他非法經營行為,隱含著誘發信用風險的可能性;我國銀行資金調度效率、準確性在一定程度上也對結算速度產生不良影響;在技術系統快速發展過程中,系統性能也存在著一定的不穩定性,這些都給結算公司甚至市場帶來了風險。
當前防范結算風險,一要加強對會員備付金和證券帳戶的管理,防止出現買空、賣空;二要注重技術系統的改進和維護,提高資金運作效率,保障數據安全;三要建立市場風險基金。此外,還要加強市場監管,規范市場主體行為,增強市場參與者自律意識和風險意識。
相對于全額結算,多邊凈額結算大大減少了結算處理量,提高了市場運行效率,降低了市場參與者的風險。目前,大多數證券市場采取了多邊凈額結算模式。如果你情況比較復雜,律霸網也提供律師在線咨詢服務,歡迎您進行法律咨詢。
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