9.14行情以來(lái)市場(chǎng)上一直存在著較多的疑問(wèn)和疑惑,譬如當(dāng)前的行情到底是觸底反彈還是一輪大行情的開(kāi)始,行情后期是以超跌反彈股為主還是以價(jià)值投資為主線,但是投資者疑惑更大的則是市場(chǎng)上每日成交的天量資金到底來(lái)自何方?游資的介入是肯定的;券商心有余力而力不足也是毋庸質(zhì)疑的;基金公司剛剛神龍露尾參與力度也不是很大,而QFII資金則是主攻方向不同.那么現(xiàn)在的問(wèn)題是除了上述資金的存在外是否有其他更大背景資金的存在.

伴隨著此疑惑我們近日看到了一則消息,我國(guó)政府正在考慮仿效國(guó)外設(shè)立股市調(diào)節(jié)基金,設(shè)立的金額估計(jì)為1000億人民幣.如果此消息屬實(shí),其對(duì)于提升投資者的信心及支撐股市后期走勢(shì)方面無(wú)疑是注入了一針特效強(qiáng)心劑.

股市調(diào)節(jié)基金是指國(guó)家在股市大幅動(dòng)蕩時(shí)動(dòng)用國(guó)家資金干預(yù)股市,以防止股市的大漲大跌.從國(guó)際方面的情況來(lái)看,股市調(diào)節(jié)基金在穩(wěn)定股市方面起到了非常好的作用.如香港特區(qū)政府在98年動(dòng)用港府外匯資金購(gòu)買恒生成分股,以穩(wěn)定在外資干預(yù)下?lián)u搖欲墜的香港股市并最后取得了極大的成功.當(dāng)前在國(guó)際上除了香港特區(qū)政府外,還有韓國(guó)政府在90年設(shè)立的4兆億股市安定資金和臺(tái)灣地區(qū)設(shè)立的5000億新臺(tái)幣的安定基金.應(yīng)該說(shuō)上述資金在維持投資者信心和穩(wěn)定股市上都起到了積極的意義.

其實(shí)從我國(guó)股市以往的歷史上看股市調(diào)節(jié)基金并不是第一次出現(xiàn),90年深圳證券市場(chǎng)面臨崩盤，最終由財(cái)政及金融機(jī)構(gòu)出資2億元救市，使股市恢復(fù)。因此從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際上的情況來(lái)看,股市調(diào)節(jié)基金在特別時(shí)期或者特定市場(chǎng)有其存在的必要性.當(dāng)前國(guó)際上存在的觀點(diǎn)是在市場(chǎng)發(fā)育不成熟或者受到外界的巨大沖擊時(shí)必須要有國(guó)家基金的強(qiáng)力干預(yù),否則國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將受到嚴(yán)重的打擊.并且這種干預(yù)僅僅是短期的,不會(huì)對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制形成障礙.

從我國(guó)股市目前的實(shí)際情況來(lái)看,股市調(diào)節(jié)基金不管是現(xiàn)在還是在后期都有存在的必要.主要原因

股市調(diào)節(jié)基金對(duì)穩(wěn)定投資者的信心方面起到極大的作用.從當(dāng)前的情況來(lái)看,盡管政策面上的雷聲震天,但是中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者所期盼的甘露卻始終未能落下.困擾大盤的兩個(gè)最基本的問(wèn)題股權(quán)分置和融資問(wèn)題沒(méi)有得到更本的解決甚至是沒(méi)有露出一點(diǎn)要解決的跡象,前期大家所盼望的印花稅取消這樣小小的利好消息最后都胎死腹中.這也是基金為代表的長(zhǎng)期投資者為什么在行情開(kāi)始后遲遲未能入市的根本原因.盡管管理層一直在謀求解決此問(wèn)題的方法,但是由于種種原因解決方案卻是“猶抱琵琶半遮面,千呼萬(wàn)喚不出來(lái)”.而對(duì)于長(zhǎng)期投資者如基金等公司而言股權(quán)分置是一道永遠(yuǎn)躍不過(guò)去的坎,后期股權(quán)分置解決方案是長(zhǎng)期投資者一顆隨時(shí)可能爆炸的定時(shí)炸彈,理性的投資者是不會(huì)長(zhǎng)期持有一顆炸彈在手中的,短線投資是其不得不作的“次優(yōu)選擇”.以往股市的“單邊上漲單邊下跌”最深層次的根源就是此原因的使然.當(dāng)前股市盡管通過(guò)國(guó)家政策的干預(yù)使股市避免跌入沒(méi)頂?shù)纳顪Y,但是中國(guó)股市不可能永遠(yuǎn)依靠政策來(lái)維持,在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題沒(méi)有解決的情況下，單純依靠利好政策救市不能解決股市的根本性問(wèn)題，甚至可能是飲鴆止渴。此說(shuō)明的直接注腳就是中國(guó)股市在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題未能解決前永遠(yuǎn)走不出大漲大跌的畸形怪圈無(wú)法實(shí)現(xiàn)跨躍.此說(shuō)法并不是悲觀的說(shuō)法,而是對(duì)后期股市走勢(shì)最為客觀的預(yù)言.因此當(dāng)前在無(wú)法出臺(tái)解決根本性問(wèn)題的意見(jiàn)之前,怎么樣恢復(fù)投資者信心的問(wèn)題是管理層當(dāng)前首要考慮的問(wèn)題.就筆者的意見(jiàn)來(lái)看,股市調(diào)節(jié)基金是最為有效的解決方法,其存在的導(dǎo)向意義將極大的恢復(fù)投資者進(jìn)行投資的信心和支持投資者長(zhǎng)期投資的勇氣.利好政策是有限的也是短暫的,但是股市調(diào)節(jié)基金的長(zhǎng)期進(jìn)駐將是投資者投資的永久心理保障.