內容提要：外資收購我國地方企業國有股已在一些地方出現，這是“國有股減持”一種廣義的嘗試。這種收購有一些問題需要研究，包括這類收購的具體法律依據；商業市場上的自愿與合意在社會公平性方面是否具有合理性；這種收購中是否具有潛在管理層收購；這種收購對地方就業問題有何影響；政府對此種收購有何行政職責。關鍵詞：地方企業國有股、境外機構協議收購、就業不久前國內媒體報道了外資收購地方政府上市公司國有股的消息。收購者多是來自英屬維京群島或其他太平洋免稅天堂地區注冊的境外公司，地方政府國資部門則是收購前這些上市公司的大股東。地方政府同境外機構談判將其所持的企業國有股全部轉讓，從而從區縣級國有企業中完全退出。與去年暫停的“國有股減持方案”比較，或者與更早的由國家投資公司收購企業國有股的“一級半”建議比較，〔1〕這種收購方式具有吸引外資的特色，即在不影響國內資金的條件下，用境外資金部分實現地方企業的“國有股減持”。在去年進行的國有股減持中，著重考慮的是股價計算方式，而目前外資收購中主要考慮的問題除此以外，則還應包括被收購企業的職工就業等問題。自國務院國有股減持方案暫停近10個月后，〔2〕QFII被批準進入國內A股市場買賣流通股，〔3〕在今年國內股市的低迷時期，外資從區縣開始收購地方企業國有股。外資收購地方企業國有股的操作方式是：由地方政府資產管理部門與境外投資者雙方協商，達成收購地方企業國有股權的協議。協議簽訂后向本地和上級政府報批。一般收購的是上市企業，所以還要在媒體上對外公布消息，并要經過中國證監會批準。經過政府有關部門批準，收購協議生效。由于這種收購方式不直接涉及持有流通股的股民的利益，只與上市企業不可流通的國有資產轉讓有關，收購股權的價格等所有細節問題都是通過雙方談判來達成協議，所以，整個收購過程在市場上的反應比較平穩，股價波動不大，收購多數應該會成功。境外投資協議收購上市公司國有股，從原則上看符合地方政府從商業競爭性行業逐步退出，集中精力抓好經濟與市政建設的政策。從收購操作程序上看，只要經過上級政府審批，程序就具有合法性。從具體付款方式上看，此類收購多數采用分期付款方式，從簽訂協議之日起該上市公司就托管給該境外收購者管理，以保證被收購的企業生產經營不受外界影響。在辦理完包括中國證監會在內的各級政府有關審批手續后，外資收購者支付首期款項。當上市公司申請辦理中外合資企業注冊證書，新的中外合資企業取得工商注冊營業執照后，外資收購者的尾款才全部到位。此種做法是為了保證收購者在法律上最終能夠取得收購企業的控股權。在整個收購過程中，地方政府通常會要求外資收購者承擔安置被收購國有企業職工的費用，以及國有企業原有的部分債務。也就是說，控股股權的轉移與企業職工安置及債務問題采用一攬子協議解決，雙方不再簽訂其他專門協議。因此這種收購協議不同于單純股權協議收購，也不同于去年的國有股減持方案。對地方政府來講，這種收購被接受程度也比較適中。但在其中仍有若干問題需要研究，首先需要研究的法律問題是：外資收購國有股的具體法律依據是什么？一、境外收購的法律適用問題1993年的公司法沒有對國有企業作“地方國企”和“中央國企”的區分。例如公司法第148條規定“國家授權投資的機構可以依法轉讓其持有的股份，也可以購買其他股東持有的股份。轉讓或者購買股份的審批權限、管理辦法，由法律、行政法規另行規定”。現實中的問題是：首先，國有企業股權轉讓是所有級別的國企都可以，還是限制到哪一級？我國有幾十萬家國有企業，從出資者的行政級別區分，可以分為中央所屬的國企和地方政府所屬的國企。地方國企按照行政級別又分為四大類：省、直轄市、自治區所屬的國有企業；地、市政府所屬的國有企業；區、縣級政府所屬的國有企業；鄉、鎮政府所屬的國有企業。2003年我國新一屆政府在原國有資產管理局的基礎上，合并了經貿委等部委的一些司局，成立了新的國有資產管理委員會，重新劃分了管轄中央所屬大型國企的范圍。目前國資委主要管轄196家大型國有企業，其他原來由中央管轄的中央國企不再由國資委直接管轄，而歸屬于相應級別的地方政府國資局管轄。根據國企資產分級管理的政策，“國家授權投資的機構”也要分級管理，這需要分級管理的具體規定，但是迄今為止還沒有制定出相應的規定。