摘要：隨著我國對外開放的加快和投資環(huán)境的優(yōu)化，我國的外資并購日趨活躍，并表現(xiàn)出并購行業(yè)的選擇性、并購對象的特定性、并購形式的多樣性等發(fā)展特點和動向。外資并購對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展既有積極推動作用，又存在某些消極影響。我國應(yīng)針對外資并購暴露出的問題，加強(qiáng)相關(guān)政策和法律制度的研究和建構(gòu)。關(guān)鍵詞：外資并購,特點,問題,法律對策20世紀(jì)90年代以來，當(dāng)西方國家的經(jīng)濟(jì)普遍步入調(diào)整期、發(fā)展速度減緩時，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻是一枝獨秀，保持快速增長。穩(wěn)定的政局、巨大的市場和良好的投資環(huán)境，吸引著大量國際資本駐足中國。綜觀在華的外國投資，雖然新設(shè)項目或企業(yè)的“綠地式投資”仍然占據(jù)外國投資的主體，但并購式投資悄然升溫已是不爭的事實。尤其是近幾年，隨著我國入世承諾的履行和相關(guān)法律法規(guī)的完善，外資并購環(huán)境日益寬松，越來越多的外商（包括港澳臺商）看好并購?fù)顿Y，并購規(guī)模越來越大，對我國經(jīng)濟(jì)的影響也越來越廣泛和深入。追蹤和把握外資并購的新情況和新動向，探討外資并購的利弊得失和法律完善，對于正確引導(dǎo)外資投向、提高外資利用績效、保障我國經(jīng)濟(jì)安全與可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。一、我國外資并購的發(fā)展特點與動向不同時期外資并購的政策制度不同，外資進(jìn)入我國市場的目標(biāo)和方位也就不同。前幾年，外資并購主要是圍繞殼資源，旨在通過殼資源將外資置換到上市公司，換取上市地位和連續(xù)融資能力；現(xiàn)在，隨著外資并購法律制度的逐步完善，政策性障礙日漸減少，外資直接并購上市公司已成為可能，相應(yīng)地，外資并購的目標(biāo)和重心也逐步發(fā)生轉(zhuǎn)移，由注重控制殼公司到注重產(chǎn)業(yè)發(fā)展，由獲取融資便利為主要目標(biāo)轉(zhuǎn)向以搶占市場資源、取得優(yōu)勢地位為主要目標(biāo)，顯示出高起點、大思路、大動作、跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的戰(zhàn)略性特點和發(fā)展趨向。進(jìn)一步審視和預(yù)測，外資并購的發(fā)展主要具有以下特點與動向：（一）并購行業(yè)的選擇性我國加入WTO后，外資政策變得更加連貫，外資待遇進(jìn)一步改善。總的來說，外資在我國的投資前景十分光明。可是投資哪些行業(yè)更能績優(yōu)一籌呢？這恐怕是令來華投資的外商最費思量的，也是我國企業(yè)應(yīng)當(dāng)了解、以及時把握有利條件和時機(jī)的。對此，筆者研究認(rèn)為：首先，考慮到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的集中度、全球國際分工以及我國企業(yè)的比較優(yōu)勢，未來我國的外資并購將以資源性并購為主，會較多地集中在一些擁有核心資源的資金、技術(shù)密集型的行業(yè)，如汽車、電器、通訊設(shè)備、化工、醫(yī)藥等行業(yè)。以汽車業(yè)為例，在我國汽車市場持續(xù)走高、發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)能力相對過剩以及世界性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，外商投資我國的汽車業(yè)無疑可以迅速分享國內(nèi)汽車業(yè)畸高的利潤，也可在較長時間內(nèi)傍依國內(nèi)汽車業(yè)巨大的增長潛力。其次，隨著我國入世承諾的逐一落實，筆者認(rèn)為，外資會主動地進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，從競爭激烈的行業(yè)退出，進(jìn)入一些新對外資開放的領(lǐng)域。這樣，外資并購的熱潮會由制造業(yè)逐步向服務(wù)業(yè)擴(kuò)展。事實上，這一趨勢正在顯現(xiàn)。在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，外資并購除已染指商業(yè)、酒店旅游業(yè)外，正在向金融業(yè)進(jìn)軍。例如，2001年12月29日，匯豐銀行及香港的上海商業(yè)銀行分別參股上海銀行8％和3％；**金融公司則在原持有上海銀行5％股份的基礎(chǔ)上增持2％的股份，并斥資2700萬美元購入南京市商業(yè)銀行15％股權(quán)；東亞銀行、花旗銀行等也正洽商參股或控股國內(nèi)商業(yè)銀行。2002年6月4日，中國證監(jiān)會《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》和《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》的出臺，則表明我國金融業(yè)正式向外資打開“門窗”。可以預(yù)見，今后幾年，質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績穩(wěn)定的國內(nèi)銀行股將會成為外資并購的熱門對象。（二）并購對象的特定性我國外資并購不同于內(nèi)資并購，外資并購以“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”為主，內(nèi)資并購以“強(qiáng)弱聯(lián)合”為主。意欲在我國市場一展宏圖的跨國公司，大多選擇我國各行業(yè)中實力強(qiáng)勁、業(yè)績優(yōu)良的國有大中型企業(yè)特別是龍頭企業(yè)，作為其并購對象。其中，上市公司因是各行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，自然就成為外資并購追逐的熱門。在實踐中，雖然外資并購的方式五花八門，但往往殊途同歸，即：以控股國內(nèi)大中型上市公司、進(jìn)入我國的證券市場為目標(biāo)。例如，2001年3月，世界上最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)**米其林通過與中國輪胎生產(chǎn)的龍頭企業(yè)輪胎橡膠組建合資企業(yè)，在控股合資企業(yè)后再斥資3.2億美元反向收購輪胎橡膠核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，從而實質(zhì)性地控股輪胎橡膠，間接進(jìn)入我國證券市場。