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寧波
金融危機對外國金融機構在華交易行為的影響
近年來，隨著銀行間交易產品種類的不斷豐富，外國金融機構在華交易日益活躍。截至去年年底，中國境內有外資金融機構281家，其中外資銀行79家，外資或合資機構202家。
自2005年以來，外資金融機構在中國境內銀行間市場主要子市場的交易量一直在增加，主要集中在現金債券，抵押回購和利率互換市場。特別是2007年4月外資銀行重組后，雖然外資銀行的交易集中度有所提高，但并未影響其交易活動
以最具代表性的現金債券交易市場為例。從2005年1月到2007年2月，現金債券市場的交易量一直在2000億元以下。2007年3月，交易量增至2242億元，今年3月穩步增至10314億元，約占總市場的11.7%
此外，在以利率互換和遠期利率協議為代表的衍生品市場中，中國的外國金融機構是主要的市場參與者，而市場交易量占市場總交易量的50%以上
在金融危機深化之前，外國金融機構在中國銀行間市場的交易并未受到顯著影響，交易活動持續改善。去年上半年，隨著中國人民銀行從緊貨幣政策的持續實施，外國金融機構在華資金繼續退出債券市場，并開設了大量利率互換頭寸敞口。然而，隨著下半年貨幣政策的轉變和國內債券市場價格的上漲，在華外國金融機構在債券市場再次活躍，交易量穩步增加。同時，在各銀行對衍生品風險敞口進行內部控制的情況下，利率互換等衍生品市場的交易量有所下降，債券市場和利率互換市場出現“蹺蹺板效應”。自金融危機深化以來，在華外國金融機構曾一度陷入無法在信貸和質押式回購市場上借入貨幣資金的尷尬境地。在監管部門的協調下，隨著全球金融市場動蕩的逐步恢復，市場成員對其海外母公司的負面影響逐漸減弱，外國金融機構在中國的交易再次活躍起來，境外金融機構在中國銀行間市場的交易行為雖然受到境外母公司負面消息的間歇性影響，但主要受國內宏觀經濟形勢、國內金融市場發展程度、貨幣政策和財政政策的影響，反映了金融危機期間外國金融機構在華交易的本地化和獨立性特征
根據金融危機的影響程度和衍生品業務的發展等不同情況
。我們選取了15家在華外資金融機構作為研究樣本，重點考察了它們在金融危機期間的交易情況。樣本機構的具體名單見表1
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