2005年初，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范本市發(fā)起設(shè)立股份有限公司審批、登記、備案工作的通知》下發(fā)，要求國有股必須在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所交易，并在托管中心登記，第三階段，從2006年到現(xiàn)在，是一個明確的標(biāo)準(zhǔn)。《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行證券，必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門批準(zhǔn)，指出向非特定對象或向特定對象累計超過200人公開發(fā)行證券是一種公開發(fā)行。2006年底，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定：一是嚴(yán)禁擅自向社會公開發(fā)行股票，向非特定對象公開發(fā)行或者向特定對象累計超過200人的，應(yīng)當(dāng)依法報中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。二是嚴(yán)禁變相發(fā)行股票。非公開發(fā)行股票、轉(zhuǎn)讓股權(quán)，不得以廣告、廣播、電話、說明會、公開勸說等方式向社會公開發(fā)行。國家對非上市公司股權(quán)交易一直予以否認(rèn)。其次，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的違法特征：1.受讓人不是特定的客體。要區(qū)分特定對象和非特定對象，就要結(jié)合投資者的選擇程序、風(fēng)險承受能力和投資者的數(shù)量。一般情況下，轉(zhuǎn)讓方委托中介機構(gòu)通過推介會的方式向社會公布，然后選擇合適的投資者，對投資者的資產(chǎn)價值和申報財產(chǎn)內(nèi)容的真實性、是否具有識別和承擔(dān)風(fēng)險的能力進(jìn)行復(fù)核，明確投資風(fēng)險，明確人數(shù)和資金總量限制。符合上述條件的，應(yīng)當(dāng)視為特定對象。相反，不設(shè)定任何標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量條件，不調(diào)查投資者具體情況，只要出資就被接受的，應(yīng)視為非特定對象。2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格不確定。合法轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)由第三方對公司財務(wù)狀況進(jìn)行審計。轉(zhuǎn)讓人應(yīng)當(dāng)結(jié)合審計結(jié)論、經(jīng)營情況、公司上市后預(yù)增利潤等綜合因素，確定統(tǒng)一合理的轉(zhuǎn)讓價格，報證券監(jiān)督管理部門核準(zhǔn)備案，并向社會公布。在這種情況下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格沒有經(jīng)過任何審計、批準(zhǔn)、備案和披露程序。只有被告人鄭戈和中介公司同意。按注冊資本3400萬元確定為3400萬股。審計報告顯示，每股轉(zhuǎn)讓價格在1.5元至4.2元之間，包括12種不同的價格。這充分說明被告轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價格具有任意性和不確定性。三公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)。判斷公開非公開方式的標(biāo)準(zhǔn)是區(qū)分信息溝通渠道是否暢通。非公開發(fā)行是指在相互信任和自主原則的基礎(chǔ)上，雙方可以在不借助第三方傳遞信息的情況下，交換和獲取真實有效的信息，達(dá)到溝通的目的。由于公募基金面向公眾，信息不對稱，轉(zhuǎn)讓方需要借助中介力量，通過廣告、公告、廣播、電話、推介會、說明會、網(wǎng)絡(luò)等方式傳遞信息，吸引投資者獲取資金。本案中，被告人委托多家中介公司和個人隨機打電話，以提供資助的名義，邀請非特定對象到中介公司，再由業(yè)務(wù)員介紹、推銷股權(quán)。對于猶豫不決的顧客，業(yè)務(wù)員多次打電話動員勸說。本表格屬公開發(fā)售。（四）股權(quán)轉(zhuǎn)讓操作模式不規(guī)范。由于涉及公眾權(quán)益，股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須接受多方面的監(jiān)督，運作模式必須合法規(guī)范，包括中介機構(gòu)主體資格、簽訂合同內(nèi)容、信息披露要求等，財務(wù)狀況的披露、收費賬戶與公司賬戶的區(qū)分、合同權(quán)利義務(wù)的履行等。5.托管形式不影響該行為的違法性。托管中心是從事非上市股份公司集中托管、轉(zhuǎn)讓、查詢、分紅等業(yè)務(wù)的股權(quán)托管登記服務(wù)機構(gòu)。其主要功能是股權(quán)托管、登記和服務(wù)。托管中心作為第三方機構(gòu)，只負(fù)責(zé)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的登記備案，不承擔(dān)審查監(jiān)督義務(wù)。在托管登記形式下，僅確認(rèn)雙方存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，而不能證明股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為本身是否合法，。根據(jù)四部委《關(guān)于規(guī)范證券違法行為有關(guān)問題的通知》，對違反規(guī)定擅自向社會轉(zhuǎn)讓股票的公司及其股東，應(yīng)以擅自發(fā)行股票罪追究其責(zé)任。此外，根據(jù)《經(jīng)濟(jì)犯罪案件起訴標(biāo)準(zhǔn)》的規(guī)定，擅自發(fā)行股票數(shù)額在50萬元以上，不能及時清償或者返還，造成不良影響的，應(yīng)當(dāng)予以起訴