摘要：一些地方出現了外資收購地方企業國有股的現象，這是“國有股減持”的普遍嘗試。這類收購存在一些問題需要研究，包括這類收購的具體法律依據；從社會公平的角度看，商業市場中的意愿和約定是否合理；這種收購是否存在潛在的MBO；此次收購對當地就業有何影響；政府對這種收購負有什么樣的行政責任。關鍵詞：地方企業國有股、境外機構協議收購、就業。收購方多為在英屬維爾京群島或其他太平洋免稅天堂地區注冊的海外公司，收購前當地政府國有資產部門是這些上市公司的大股東。地方政府與境外機構協商，將其持有的企業國有股全部轉讓，使區縣國有企業全部退出。與去年叫停的“國有股減持計劃”相比，或與此前國家投資公司收購企業國有股的“一級半”方案相比，這種收購方式具有吸引外資的特點，即：，利用境外資金，在不影響境內資金的情況下，部分實現本地企業“國有股減持”。在去年的國有股減持中，主要考慮了股價的計算方法。目前，外資并購的主要考慮因素應包括在被并購企業中雇傭員工。自國務院暫停國有股減持計劃近10個月以來，[2]QFII獲準進入國內A股市場買賣流通股，[3]在今年國內股市低迷的情況下，外資開始從區縣購買當地企業的國有股。外資收購地方企業國有股的運作模式是：地方政府資產管理部門與外商協商，就收購地方企業國有股達成協議。協議簽訂后，報地方和上級政府批準。一般來說，收購對象是上市企業，因此需要在媒體上發布消息，并獲得中國證監會的批準。經政府有關部門批準，收購協議生效。由于本次收購方式不直接涉及持有流通股股東的利益，僅涉及上市企業非流通國有資產的轉讓，收購股份的價格等所有細節均由雙方協商達成，整個收購過程在市場上有一個相對穩定的反應，股價波動不大，大部分收購應該是成功的。原則上，通過境外投資協議收購上市公司國有股，符合當地政府逐步退出商業優勢產業，集中精力發展經濟和市政建設的政策。從收購操作程序來看，只要得到上級政府的批準，程序就是合法的。從具體支付方式來看，這些收購大多采用分期付款方式。自協議簽署之日起，上市公司將委托境外收購方管理，以確保被收購企業的生產經營不受外界影響。外國投資者在辦理包括中國證監會在內的各級政府有關審批手續后，應當支付首付款。上市公司申請《中外合資經營企業登記證》，新設立的中外合資經營企業取得工商登記營業執照時，境外收購人的余款到位。這種做法是為了保證收購人最終能夠依法取得被收購企業的控制權。在整個收購過程中，地方政府通常要求外國投資者承擔被收購國有企業職工安置費用和部分國有企業原債務。也就是說，控股權的轉讓和職工債務的清償都是通過一攬子協議來解決的，雙方不會再簽訂任何其他特別協議。因此，這種收購協議不同于單純的股權協議收購，也不同于去年的國有股減持計劃。對于地方政府來說，對這種收購的接受程度相對適中。但仍有一些問題有待研究。首先要研究的法律問題是：外資購買國有股的具體法律依據是什么？1、 1993年《公司法》對“地方國有企業”和“中央國有企業”沒有區分。如《公司法》第148條規定：“國家授權投資的機構可以依法轉讓其持有的股份，也可以收購其他股東持有的股份。股份轉讓、收購的審批權限和管理辦法，由法律、行政法規另行規定。”。現實中的問題是：首先，國有企業股權轉讓是各級允許的，還是僅限于哪一級？中國國有企業數十萬家。根據投資者的行政級別，可分為中央國有企業和地方國有企業。地方國有企業按行政級別可分為四類：省、市、自治區國有企業；地市級國有企業；區縣國有企業；鄉鎮國有企業。2003年，新政府在原國有資產管理局的基礎上，合并了經貿委等部委的部分司局，成立了新的國有資產管理委員會，重新劃分中央對大型國有企業的管轄范圍。目前，國資委主要管理196家大型國有企業。其他原屬于中央政府管轄的中央國有企業不再由國資委直接管轄，而是由地方本級政府國資委管轄。根據國企資產分類管理的政策，“國家授權投資機構”也需要分類管理，這就需要對分類管理做出具體規定，但到目前為止還沒有制定相應的規定