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中長期國債期貨定價有哪些方法

來源: 律霸小編整理 · 2025-11-28 · 554人看過

一中長期國債期貨的報價

假設現在是1999年11月5日，2016年8月15日到期，息票利率為12%的長期國債的報價為94-28(即94.875)。由于美國政府債券均為半年付一次利息，從到期日可以判斷，上次付息日是1999年8月15日，下一次付息日是2000年2月15日。由于1999年8月15到11月5日之間的天數為82天，1999年11月5日到2000年2月15日之間的天數為102天，因此累計利息等于：

該國債的現金價格為：

94.875美元+2.674美元=97.549美元

自己的總結：

根據已知息票利率i，到期日的長期國債的報價，以及其計算連續復利的頻度，可以計算出從上次付息日到當天的累計利息。然后由報價加上累計利息就是購買者某天買該國債所要付的現金價格。所以，需要的條件包括三項：債券的報價，到期日，息票利率，付息頻度。上面計算中的6美元，是根據息票利率算得的。由于美國政府債券都是半年付息一次，所以半年的利息收入為100*(12%/2)=6美元。報價部分的94-28中的94的單位是1美元，28的單位是32分之一美元，所以算出來是94.875。

二交割券與標準券的轉換因子

某長期國債息票利率為14%，剩余期限還有18年4個月。標準券期貨的報價為90-00，求空方用該債券交割應收到的現金。

首先，我們應計算轉換因子。根據有關規則，假定該債券距到期日還有18年3個月。這樣我們可以把將來息票和本金支付的所有現金流先貼現到距今3個月后的時點上，此時債券的價值為：

由于轉換因子等于該債券的現值減累計利息。因此我們還要把163.73美元貼現到現在的價值。由于3個月的利率等于，即1.9804%，因此該債券現在的價值為163.73/1.019804=160.55美元。

由于3個月累計利息等于3.5美元，因此轉換因子為：

轉換因子=160.55-3.5=157.05美元

然后，我們可根據公式：

空方收到的現金=標準債的期貨報價x交割債券的轉換因子+交割債券的累計利息

算出空方交割10萬美元面值該債券應收到的現金為：

1000x[(1.5705x90.00)+3.5]=144，845美元

自己的總結：

首先是轉換因子的計算。假設當前時點為t1，上一個付息日為t0，下一個付息日為t2。根據交割債券的剩余期限(2*X年+Y月，X表示剩余期限中有多少個“6個月”，Y表示有多少個“1個月”，0