有限合伙制公司的優勢
1、通過利益機制的合理安排最大限度地降低代理風險。風險投資機構中的代理風險主要表現為:投資者無法在事前準確地甄別風險投資家的真實能力和機會主義傾向,而以事后投資收益來甄別其能力更不是有效的手段;有可能出現內部人控制現象,在企業運營過程中可能出現企業經營者為謀私利而損害投資方的利益。有限合伙制公司正是通過適當的治理結構和各相關利益者之間一系列激勵與約束的契約安排有效地減少代理風險。
2、通過與風險相對應的權利分配,優化管理決策機制。作為投資者與風險企業之間的中介機構,有限合伙制公司與股份制公司中以股東大會-董事會-高級管理層為主的基本治理構架不同,它是依據相關法律由一個或多個沒有經營權并承擔有限責任的有限合伙人和至少一個有經營權并負有無限責任的一般合伙人組成;有確定的生命周期(通常為10年)且延長生命周期須征得有限合伙人的同意(通常為1-3年);合伙基金的股份不能自由流動并在生命周期結束之前不能單方面撤出股份等。盡管作為主要投資者的有限合伙人不直接參與風險資金和風險企業的管理運作,但通過一系列合約來約束風險投資家的投資行為。
3、在利益分配中不僅以貨幣資本為依據,更多地考慮到“貢獻”與“風險”的因素,并且與經營業績掛鉤的激勵機制,適合知識經濟時代資本與“知本”的運行規律。風險投資家的“資本”是其專業知識和能力,而其主要收入來源為投資業績,一旦投資成功一個項目并實現公開上市,其資本收益可能使他一夜之間成為百萬富翁。但風險投資實踐中,投資的成功率并不高,而且大多數有限合伙合同都有限制性利潤分配手段,通常一般合伙人的利潤分成要等有限合伙人收回其全部投資后才可分配,或者規定達到最低的投資收益率,一般合伙人才能得到其收益分配。這樣的契約安排能夠使投資者與風險投資家之間目標較好地統一起來,減少風險投資家的機會主義行為,并提高工作的努力程度,因為投資成功可以得到比管理費大得多的收入,反之投資失敗其收入減少,自己的1%資產也處于風險之中,甚至在投資出現虧損,不能完全償還債務時還要以自己的其他財產償付債務,從而使他們加倍關注企業經營效益。此外投資業績不佳還會影響其市場聲譽,大大增加再次籌資的難度。
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