一、應收賬款看資產

1、流動資產

財務人員，可以通過對上市公司的研究，掌握行業的存貨周轉率指標。有了存貨周轉率，就不難判斷企業的存貨水平。根據了解，我們知道，某公司所在行業的平均存貨周轉率為2，因而，我們得出，該公司的存貨水平為：

平均存貨=銷售成本/存貨周轉次數=18/2=9億元。

企業的流動資產主要為應收賬款和存貨，如果企業管理較好的話，貨幣資金和其他流動資產占比應該不大。貨幣資金的占用水平高低，主要看企業的支付方式、議價能力和籌資能力如何。對供應方議價能力強的企業，貨幣資金可以相對保守;較多采用銀票作為支付手段的企業，貨幣資金(保證金)的水平一般較高;籌資能力強的企業，以備支付的貨幣資金可以相對較少。

所以，一般來說，企業的流動資產約等于應收賬款加存貨。所以，可近似采用以下公司表示：

流動資產=應收賬款+存貨=10+9=19億元。

假定貨幣資金點流動資產10%，可對流動資產進一步精確確定：

流動資產=(應收賬款+存貨)/(1-10%)=19/0.9=21億元。

2、長期資產

長期資產包括固定資產和無形資產，長期股權投資是在企業擴張時才會發生的。所以，這里我們先不討論。

長期資產與流動資產的關系是項目與產能的關系，這個，在企業初創的可研報告中可以找到答案。也就是說，如果不考慮委外加工的因素，企業的營業額有多大，決定了企業的長期資產有多少。在考慮委外加工的情況下，我們也可以通過自產占比來判斷長期資產的金額。例如，某企業，一臺機器設備價值100萬元，占用廠房40平米，年生產值1000萬元。通上面的數據，我們可以計算，該企業的機器設備投資額為：

機器設備投資額=年總產值/單位設備年產值*設備單價=300000萬元/1000萬元*100萬元=3億元

這里，總產值按銷售額計算。

長期資產與流動資產的關系也可以通過對同類上市公司來分析，如，A上市公司，年銷售額為50億，其中，自產占20%，固定資產2億，無形資產0.5億，則可以計算企業產值與長期資產的關系：

長期資產產出率=企業總產值/平均長期資產=50*20%/(2+0.5)=4根據行業水平和企業相關數據，可以計算企業的長期資產：

企業的長期資產=30/4=7.5億元。

3、總資產

在流動資產和長期資產確定之后，我們就不難判斷企業的總資產水平了。

總資產=流動資產+長期資產=21+7.5=28.5億元。

二、應收賬款看負債

通過應收賬款，我們知道企業的總資產。在此基礎上，不難判斷企業的負債水平。企業的負債與資產的關系可用資產負債率來表示。正常來說，企業的資產負債水平以70%為上限。高于70%，那就意味著企業面臨較大的風險，應該予以關注。但是，負債水平過低，說明企業經營比較保守，或者發展機會有限;同時，負債水平過低，會使企業失去應得的杠桿效益。所以，我們在確定企業的負債水平時，以60%為標準較為合理。這樣，我們就可以計算企業的負債水平了：

總負債=總資產*資產負債率=28.5*60%=17.1萬元。

考慮到流動資產與流動負債的匹配，一般來說，流動比率以不小于1為限，理想值為2.這里，我們定流動比率為1.5，可計算企業的流動負債：

流動負債=流動資產/1.5=21/1.5=14億元。

長期負債=總負債-流動負債=17.1-14=2.9億元。

企業營運資金=流動資產-流動負債=21-14=7億元。

三、應收賬款看銷售

企業的周轉率指標可以從其所處行業的上市公司處取得。我們可以取上市公司的中等水平。例如，某公司賬面應收賬款為10億元，同類上市公司的應收賬款周轉率為3，則可以推測，該公司的銷售收入為30億元。計算公式如下：

銷售收入=應收賬款*應收賬款周轉率=10*3=30億元進一步，我們還可分析確定銷售成本情況：

一般來說，從一個企業所處行業及該企業在行業中的地位，有經驗的財務人員可以確定該企業的毛利率的水平。例如，從上市公司年報分析，某企業所處行業的上市公司的毛利率水平為40%，上市企業之間毛利率差異不大。根據了解，該企業在行業中處于較前位置，因此可判斷，該企業的毛利率水平也應在40%左右。

毛利率估計出來后，我就不難計算公司的銷售成本：

銷售成本=銷售收入*(1-毛利率)

根據上面的數據，我們可以確定：

銷售成本=30*(1-40%)=18億元。

四、應收賬款看問題

一般來說企業執行過程中，各項指標很可能與我們測算的結果不一致，如果差異較大時，這就需要關注和分析，核查不一致的原因。

1、存貨問題。應收賬款與存貨是正相關，有的企業，存貨減少，應收賬款卻增加，兩者此消彼脹，這樣，就有可能是突擊虛增銷售，因而，可以懷疑銷售質量存在問題。存貨水平增加，還說明，企業的持續盈利能力和營運能力可能出現問題，如果不能在短期內消化，就必須對企業的風險進行評估。

2、負債問題。我們在進行融資時，銀行對負債與收入的關系、負債與資產的關系都很敏感。一般來說，負債總額不能超過總資產的65%.流動負債不應超過一年的營業收入，也不能超過流動資產，企業要進行投資，一定要有相應的營運資金，營運資金來源為長期資金(包括自有資金和長期借款)。當公司的財務指標達不到上述要求時，說明，企業的財務需要關注。可能是企業過度投資所致，也可能是企業競爭力減弱，資產周轉不暢所致。這些都預示著企業的風險。

3、收入問題。收入與應收賬款正相關，收入大，應收賬款也大，收入小，應收賬款也小。如果收入增長小于應收賬款增長，也就是說，應收賬款周轉率下降，這就很有可能隱藏著問題：一是應收賬款壞賬，其根源可能是定價過高，客戶虧損，無法還款;或客戶誠信不夠，逃避債務;還有就是公司放寬收賬政策和信用政策，獲取競爭優勢;二是串通舞弊，導致應收賬款增高，收入虛假，這里有的是客戶單方面的行為，有的是企業與客戶串通粉飾業績的行為，不能簡單認定。

4、費用問題。費用與應收賬款的關系要通過銷售收入來分析。所以說，費用與應收賬款間接相關。運行良好和穩定的企業，費用的變化一般不太大，并與銷售收入保持一定的比例。如費用率出現較大的變動時，很有可能企業的經營模式在實質上發生了較大的調整，我們必須關注這種調整隱藏的風險。企業的業務模式調整時，我們需要考評其是否具有配套的管理能力和相關方的支持?其內控方面是否存在缺陷?如果，沒有模式方面的調整，那么，在費用方面，有無利益的轉移，如替他方承擔費用或轉嫁費用?有無費用的跨期操控和列支，如提前或推遲開具發票的現象?

5、報表粉飾問題。有的企業，為了融資需要，常對報表進行粉飾，因為各項財務指標之間的關系錯綜復雜，很多財務人員的粉飾報表時考慮不全，或都考慮全了，也因為有些客觀限制而做不到，所以，這樣的報表常出現難以解釋的問題。

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