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私募基金是一種投資行為，是可以對(duì)相關(guān)的公司進(jìn)行管理的。在一般的情況下，投資者會(huì)比較關(guān)心私募基金是否可以作為一種質(zhì)押物，當(dāng)然私募基金的份額是屬于一種信托財(cái)產(chǎn)的，是一種有價(jià)的財(cái)產(chǎn)。那么私募基金可以質(zhì)押?jiǎn)?/strong>？我們來(lái)了解下。

一、私募基金能做質(zhì)押貸款嗎

私募股權(quán)基金是一種可以作為可質(zhì)押的標(biāo)的物。

1、私募股權(quán)基金份額屬于信托財(cái)產(chǎn)，是有價(jià)的財(cái)產(chǎn)。

《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第 70 條的規(guī)定，基金份額持有人享有分享基金財(cái)產(chǎn)收益、參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)、依法轉(zhuǎn)讓或申請(qǐng)贖回其持有的基金份額的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利。

2、私募股權(quán)基金份額具有可轉(zhuǎn)讓性。

《中華人民共和國(guó)信托法》第 48 條規(guī)定: “受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承”。《基金法》第 70 條中規(guī)定基金份額持有人享有依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額的權(quán)利，即基金份額持有人獲得基金收益的權(quán)利。此外，基金持有人還有身份權(quán)，如《基金法》參加基金份額持有人大會(huì)并進(jìn)行表決的權(quán)利，查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的基金信息資料的等權(quán)利。擔(dān)保權(quán)是對(duì)擔(dān)保財(cái)產(chǎn)交換價(jià)值的利用。私募股權(quán)基金份額是一種可以轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)，作為擔(dān)保權(quán)的客體，從法理上說(shuō)，不存在任何障礙基金份額質(zhì)押，既擔(dān)保了債權(quán)人的債權(quán)，又保護(hù)了債務(wù)人的利益。

二、私募股權(quán)基金質(zhì)權(quán)設(shè)定的法律風(fēng)險(xiǎn)

(1)私募基金份額出質(zhì)的登記障礙

根據(jù)《物權(quán)法》第226條規(guī)定：以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書(shū)面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立;以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。

基金份額、股權(quán)出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)?jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的除外。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓基金份額、股權(quán)所得的價(jià)款，應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償債務(wù)或者提存。如果將私募基金份額參照該條規(guī)定，那么若私募股權(quán)基金的組織形式是有限合伙，根據(jù)《證券法》第166條的規(guī)定，只有中華人民共和國(guó)公民和法人才允許開(kāi)立證券賬戶。而合伙企業(yè)仍屬于“其他組織”的范疇，因此無(wú)法開(kāi)立證券賬戶。因此以私募基金份額出質(zhì)時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根本不會(huì)受理涉及有限合伙企業(yè)的此類(lèi)申請(qǐng)。

根據(jù)《物權(quán)法》第223條第四款規(guī)定的“股權(quán)”，視之為“其他股權(quán)”出質(zhì)的，則質(zhì)權(quán)應(yīng)自工商行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。而其在法律上并未獲得與股權(quán)同樣的地位和待遇，出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人抑或有限合伙企業(yè)向工商行政管理部門(mén)申請(qǐng)辦理出質(zhì)登記時(shí)，同樣會(huì)遭到拒絕。

(2)私募基金份額出質(zhì)成立時(shí)點(diǎn)判斷分析

根據(jù)《物權(quán)法》第229條規(guī)定：權(quán)利質(zhì)權(quán)除適用本節(jié)規(guī)定外，適用本章第一節(jié)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)的規(guī)定。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)交付設(shè)立。作為抽象的客體，如何判斷交付呢?

以有限合伙型私募股權(quán)基金為例。質(zhì)權(quán)人通過(guò)與出質(zhì)人和有限合伙企業(yè)之間的協(xié)議和合伙人的決議，其他合伙人同意并認(rèn)可了質(zhì)權(quán)的設(shè)立，并通過(guò)合伙企業(yè)承諾在進(jìn)行任何收益分配、出質(zhì)人退伙、被除名、轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)份額時(shí)均要通知質(zhì)權(quán)人;收益全部進(jìn)入質(zhì)權(quán)人指定賬戶，非經(jīng)質(zhì)權(quán)人書(shū)面同意不支付給出質(zhì)人;同意質(zhì)權(quán)人因?qū)崿F(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)受讓實(shí)繳出資額及其享有的財(cái)產(chǎn)份額而成為其合伙人。

可見(jiàn)該財(cái)產(chǎn)權(quán)利的實(shí)現(xiàn)完全由質(zhì)權(quán)人實(shí)際控制，故而可以確認(rèn)該質(zhì)押權(quán)利已經(jīng)交付給質(zhì)權(quán)人，質(zhì)權(quán)成立。

三、私募股權(quán)基金質(zhì)權(quán)設(shè)定法律風(fēng)險(xiǎn)防范

目前，我國(guó)并沒(méi)有明確的法律專(zhuān)門(mén)對(duì)私募股權(quán)基金質(zhì)權(quán)進(jìn)行規(guī)定。

一方面，《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》為銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的法律制度已經(jīng)提供了一個(gè)范本。為更加規(guī)范私募股權(quán)基金質(zhì)押的運(yùn)作，保證私募股權(quán)基金的正常合法化運(yùn)行的同時(shí)避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)，還需要繼續(xù)構(gòu)建相關(guān)的法律制度以形成整體。

另一方面，關(guān)注私募股權(quán)基金份額質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，需要堅(jiān)持信息披露原則。信息披露的重點(diǎn)是財(cái)務(wù)信息的披露，其他非財(cái)務(wù)信息對(duì)投資者起著輔助決策的作用。這就要求在披露企業(yè)財(cái)務(wù)信息的同時(shí)，披露大量非財(cái)務(wù)信息，如企業(yè)所掌握的核心技術(shù)情況，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)情況等，以利于質(zhì)權(quán)人掌握企業(yè)基本信息做出是否接受質(zhì)押的正確決策。關(guān)于私募股權(quán)基金設(shè)立質(zhì)權(quán)的過(guò)程中，會(huì)面臨市場(chǎng)的波動(dòng)性和管理等等風(fēng)險(xiǎn)。如合伙制私募股權(quán)中以基金份額出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)人須提供經(jīng)全體合伙人一致同意的證據(jù)，否則推定為惡意，質(zhì)權(quán)無(wú)效。相對(duì)于其他質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)，私募股權(quán)基金份額質(zhì)押有著它的特殊性和復(fù)雜性。

從根本上來(lái)說(shuō)，需要在實(shí)踐中探求私募股權(quán)質(zhì)押融資的有效方式，證券市場(chǎng)的成熟，降低基金投資的風(fēng)險(xiǎn)性，從而保障基金份額質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)。

私募基金可以質(zhì)押?jiǎn)?/strong>？其實(shí)作為一種信托財(cái)產(chǎn)，是有價(jià)的財(cái)產(chǎn)，因此一般情況下是可以進(jìn)行質(zhì)押的，其份額是可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的。但是私募基金的質(zhì)押又是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的，例如登記障礙等等。因此在具體操作中需要專(zhuān)業(yè)人士的指導(dǎo)。

最新私募基金備案規(guī)定

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