以發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)作為基礎(chǔ)，筆者大膽推新，認(rèn)為健全我國(guó)上市公司的退出標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該從下面幾方面切入：

(1)實(shí)施“雙重標(biāo)準(zhǔn)”(dualdemonstration)。這里的“雙重標(biāo)準(zhǔn)”是指時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和資本標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)現(xiàn)行法律采取的是時(shí)間的量化標(biāo)準(zhǔn)，即“最近三年連續(xù)虧損”，但是這一標(biāo)準(zhǔn)正如上面所指出的具有極大的缺陷，無法滿足退市的具體操作要求，很容易被上市公司規(guī)避。因此不少國(guó)家都采取資本標(biāo)準(zhǔn)，即“資不抵債”標(biāo)準(zhǔn)，資不抵債標(biāo)準(zhǔn)可以很好地彌補(bǔ)時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)的不足。而資不抵債是是公司因經(jīng)營(yíng)狀況不佳，虧損額不斷積累的量的結(jié)果。而公司一旦到了資不抵債的時(shí)候，股民的損失難以挽回。因此為了更好地監(jiān)控上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，筆者認(rèn)為應(yīng)該有必要把我國(guó)原來所具有的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)保留下來，在此基礎(chǔ)上再增加多一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：資不抵債。這樣才能更加全面的規(guī)范上市公司的行為。

(2)以“累計(jì)虧損”作為退市標(biāo)準(zhǔn)。衡量一家公司是否應(yīng)該退市的最主要標(biāo)準(zhǔn)，就是應(yīng)看其主營(yíng)業(yè)務(wù)是否有起色，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力是否有明顯的提高。當(dāng)上市公司從第一個(gè)虧損年度算起的歷次虧損總額達(dá)到凈資產(chǎn)一定比例時(shí)即暫停上市，進(jìn)一步來講，當(dāng)該比例達(dá)到新的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)即應(yīng)終止上市。而公司要想恢復(fù)上市，必須使累計(jì)虧損減小到一定比例?！袄塾?jì)虧損”一方面可以更有效地防止市公司人為地控制利潤(rùn);另一方面更注重實(shí)質(zhì)，只有經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量都改善了，那上市公司才能真正地得以恢復(fù)上市，否則，不論該公司恢復(fù)上市后一年還是兩年，其同樣應(yīng)面臨退市下場(chǎng)。

(3)退市標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與上市標(biāo)準(zhǔn)相統(tǒng)一。在股市政府化的條件下，靠股市的擴(kuò)容已經(jīng)不能解決市場(chǎng)的供求矛盾。因此政府行為本身產(chǎn)生一種稀缺資源，引發(fā)爭(zhēng)奪資源現(xiàn)象。所以，解決退市難題必須放開股票市場(chǎng)，讓市場(chǎng)的供求規(guī)律調(diào)節(jié)企業(yè)的退市機(jī)制。只有企業(yè)進(jìn)入股市的所費(fèi)成本低廉才會(huì)換來其退出股市的所費(fèi)成本的降低。筆者考慮降低上市門檻，逐步實(shí)行上市公司的注冊(cè)制，這是解決我國(guó)上市公司資源稀缺的最有效的辦法。對(duì)于嚴(yán)重虧損上市公司，只要符合《退市辦法(修訂)》中的暫停上市和終止上市條款，就應(yīng)該毫不猶豫地讓該上市公司退市。

(4)筆者認(rèn)為應(yīng)該參照美日的做法將下列的因素也考慮到退市標(biāo)準(zhǔn)中：連續(xù)三年沒有發(fā)放股息或紅利;公司失去持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力(全部或大部分業(yè)務(wù)已停止經(jīng)營(yíng);大部分資產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié)、拍賣、變賣、租賃或遭到自然或人為因素的破壞的);公司違反上市協(xié)議，交易所認(rèn)為應(yīng)該終止上市的。