創始人在商業計劃書上大辣辣的寫下了要融資500萬美金，出讓20%股份的想法。按這這個想法，公司的融資前估值已經達到了2000萬美金的規模。這個規模大約是第一輪融資的規模，在國內是很稀松平常的普遍估值。

然而，隨著創業者會面的投資機構越來越多，他的心情也倍受打擊。大部分投資人死揪著商業模式跟他過招，根本就沒進入到談價格的環節，很多人見過一次以后就再沒消息。兩個月后他修改商業企畫書，把融資需求金額改成500萬人民幣。想看看是不是更容易找到投資?

答：創業者看見機會，投資人看見風險，兩者的平衡點，叫做估值

決定投資人的投資最終占多少股份的關鍵因素，就是估值。初創企業被估算出來的價值高，投資人投入資金所占股份比例就小。但是對于企業到底價值多少，特別是初創企業還虧損連連的時候，甚至在天使期的企業連財務報表都沒有的時候，根本就說不清。

于是我們常聽見這樣的對話：創業者：“我覺得公司未來可以做到這樣的規模(所以我值這個價)”;投資人：“但是你那里存在著那樣的硬傷(所以你只值那樣的價)”。看到沒?創業者看的是機會，他假定自己能做到。投資人看的是風險，他假定前進的路上會很坎坷。

一個樂觀，一個悲觀。當兩者達成一致，就產生雙方都能接受的估值。融不到資金的創業者，都是因為無法擊敗投資人的悲觀論調，無法讓對方覺得自己的樂觀論調靠譜。因此，遭到拒絕時降低融資金額是沒用的，悲觀的投資人連一毛錢都不會給。

問：投資人好像很在意我的持股太少?

這個經營在線旅館訂房業務的創業者年紀很輕，但看起來很老練，已經是二度創業了。股東陣容看起來也挺嚇人，主要是一家很有名的外資企業風投部門在中國所做的投資。奇怪的是，明明才正要進行第二輪融資，他在這間公司的持股只剩下7%不到。

更奇怪的是，跟他一起創業的另外一個合伙人，持股比例還有15%略多一些，但卻早已退出實際的經營管理，只擔任董事職務。投資人琢磨了半天，結覺得他的生意模式還行，但是卻只剩這么少的股份，等二輪融資完成，股份不就被稀釋到更少了?最后，還是沒有投資。

答：專業的投資人不喜歡創業者被占大股

如果你自己創立的事業，只剩下幾個百分點的持股，你還會為他賣命嗎?答案是顯而易見的：不會。而創業者不打算為自己的事業賣命，吃虧的是誰?答案也很顯而易見：投資人。所以，專業的投資人雖然會盡可能的壓榨創業者的股份，但決不干殺雞取卵的事情。

過去看到的慘痛案例，很多都是非專業投資人所做(例如：背景為傳統實業的投資者)。也有很多是創業者遭到專業投資機構拒絕，轉向傳統融資管道所致。如果創業者在早期就失去控制權，后期的投資幾乎注定不會有。投資人看到這樣的情況，就算模式再好都不會投。

特別一提，臺灣的創業者與大陸相比又更可憐。由于臺灣市場小，初創企業估值低，加上投資人多是傳統實業對于互聯網行業并不了解，投資后往往要求占70%以上股份，已經看過太多這樣的案例。請把握一個原則，每一次引入新的投資人，出讓股份比例不宜超過30%。

問：媒體報導好多初創都拿了幾千萬美金，我是否也該要這么多?

這間初創雇用了一家財務顧問公司(FinancialAdvisor，簡稱FA)來幫他們進行融資。依據業內行情，FA提出將來如果幫初創找來投資，要求取得投資金額的3%做為報酬。創始人認為這個比例太高，他說：我們這次要融資1000萬美金，你拿3%就是30萬美金，也太多了吧!

FA的老板有點頭暈：你才要做第一輪融資耶，要1000萬美金做啥?初創企業的創始人說，1000萬很合理呀，我看媒體報導，A公司不也拿了1500萬美金，我這算少的呀。FA又說，你的企業現階段估值不高，拿那么多錢進來股份會稀釋很嚴重的。

創始人說，不會呀，你看我預估接下去兩年內營收能增長到這么多，我的估值肯定就上去啦!拿1000萬美金肯定不會稀釋太多股份的!FA說，可是投資人不一定這么想呀，你的估算可能太樂觀了，營收可能是做不到的!兩人因此僵持不下，最后這個合作不了了之。

答：拿別人的錢是為了分攤風險，不是裝飾自己。

常見于媒體某初創又拿到幾千萬美金的新聞通常確有其事，但關于真實金額卻只有當事人清楚。夸大投資金額，投資者與被投資者都有面子，因此最好不要信以為真。其次，如果公司很賺錢，為何需要引入投資人來分一杯羹?幾個股東悶聲賺錢不就好了?

請理解尋找投資乃是不得以的行為，要了過多的錢并沒有好處。曾有初創因為拿太多錢根本沒用而后悔股份被稀釋。要預估自己需要多少錢，應該從開銷面來看，而不是從預估營收面來看，投資人給你錢是為了分攤你的風險，而不是為了你樂觀估計會賺多少錢而買單。