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寧波
反收購策略應用
1、焦土術
常用做法主要有二種：
反收購策略一是售賣“冠-珠”
在并購行當里，人們習慣性地把一個公司里富于吸引力和具收購價值的"部分"，稱為冠-珠.它可能是某個子公司、分公司或某個部門，可能是某項資產，可能是一種營業許可或業務，可能是一種技術秘密、專利權或關鍵人才，更可能是這些項目的組合。冠-珠，它富于吸引力，誘發收購行動，是收購者收購該公司的真正用意所在，將冠-珠售賣或抵押出去，可以消除收購的誘因，粉碎收購者的初衷。例如：1982年1月，**克公司提出收購**斯威克公司49%的股份。面對收購威脅，**斯威克公司將其CrownJewels一一**德醫藥工業公司賣給美國家庭用品公司，售價為4.25億英鎊,**克公司遂于1982年3月打消了收購企圖。
二是虛胖戰術。
一個公司，如果財務狀況好，資產質量高，業務結構又合理，那么就具有相當的吸引力，往往誘發收購行動。在這種情況下，一旦遭到收購襲擊，它往往采用虛胖戰術，以為反收購的策略。其做法有多種，或者是購置大量資產，該種資產多半與經營無關或盈利能力差，令公司包袱沉重，資產質量下降;或者是大量增加公司負債，惡化財務狀況，加大經營風險;或者是故作一些長時間才能見效的投資，使公司在短時間內資產收益率大減。所有這些，使公司從精干變得臃腫，收購之后，買方將不堪其負累。這如同苗條迷人的姑娘，陡然虛胖起來，原有的魁力消失了去，追求者只好望而卻步。
2、毒丸術
一、股東權利計劃。即公司賦予其股東某種權利(往往以權證的形式)。
1、權證的價格被定為公司股票市價的2一5倍，當公司被收購且被合并時，權證持有人有權以權證執行價格購買市值兩倍于執行價格的新公司(合并后的公司)股票。舉例來說，A公司股票目前市價20美元，它的毒丸權證的執行價格被定為股票市價的4倍即80美元，B公司收購A公司，或者收購后B公司與A公司新設合并成立C公司注銷A、B二公司，設合并后的新公司股票為40美元/股。原A公司股東即權證持有人可以80美元的價格購買4股B公司(吸收合并的情況)或C公司(新設合并的情況)股票，市值達4股*40美元/股=160美元。
2、當某一方收集了超過預定比例(比如20%)的公司漲票后，權證持有人可以半價購買公司股票。3、當公司遭受收購襲擊時，權證持有人可以只要董事會看來是“合理”的價格，向公司出售其手中持股，換取現金、短期優先票據或其他證券。
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