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有限合伙風險投資組織約束機制的主要組成部分是什么

來源: 律霸小編整理 · 2022-06-20 · 603人看過

（1）通過分期投資建立預算約束機制盡管基金規模較大，但投資者并不一次性支付全部認購資金，而是按照協議規定的投資計劃認購基金。這樣，基金經理一次實際使用的資金非常有限，這在一定程度上降低了有限合伙人因經理決策失誤或“內部人控制”而遭受重大損失的可能性。同時，分期投資機制還與保留提款權機制相結合，對管理人的行為形成了良好的行為效果。（2）保留提款權機制一般來說，投資者在基金續期期滿前不能隨意退出基金，否則將受到處罰（一般情況下，將沒收投資基金的一半及其利潤）。然而，如果投資者發現繼續投資資本可能遭受更大損失，他們將選擇退出合伙企業，因此這是一個可信的威脅。此外，一旦有人退出基金，退出事件將作為一個信號，導致更多的有限合伙人退出。因此，這種機制使得管理者偏離投資者利益的成本非常高。（3）強制分配機制有限合伙基金不同于一般公司投資。從被投資企業撤回投資后，除應支付給管理人的部分外，必須分配給投資者。經理人不能再投資，這實際上是預算約束的一部分。（4）限制性行為機制。合伙協議通常規定經理人不能從事可能損害投資者利益的活動，如不購買與基金資助企業有競爭關系的企業的股份，不以低于基金購買價格的價格購買基金資助企業的股份等（5）提前終止合伙關系或更換合伙協議中的普通合伙人機制，一般規定，如果管理人謀取私人利益或從事不友好交易，損害投資者利益，或因管理人的行為給投資者造成重大損失，經三分之二的有限合伙人同意，可以提前終止合伙協議，一旦提前終止合伙協議，經理不能參與利潤分配。一些合伙協議取代了普通合伙人機制，以防止投資者濫用提前終止合伙關系的權利。顯然，這也是通過可信威脅限制管理者行為的目的。上述五種制度安排構成了一個完整的約束機制，對管理者的投資決策和管理行為具有較強的約束作用，促使管理者將投資者利益最大化作為其行動目標

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