股權轉讓的定價標準是什么?前者包括上市公司和非上市股份公司的國有股權。根據財政部《國有股權管理條例》,目前只規定了股份公司中資股權的最低轉讓價格,即不得低于每股凈資產。非股份有限公司的國有股權包括全民所有的有限責任公司和企業法人的國有股權和產權。對于這兩類國有股權的轉讓,國務院、財政部、國務院國有資產監督管理委員會三級對轉讓價格沒有最低限制。
1。經股東或政府確認后,評估結果僅作為國有股權轉讓的定價依據,評估結果不等于交易價格。國有股轉讓還需要考慮其他因素,如企業職工安置、企業資產盈利能力、企業歷史負擔等。因此,交易價格在評估結果中一般有浮動幅度。
2。評價方法是決定評價結果的根本因素。
目前我國采用的最重要的評估方法是對轉讓企業的凈資產進行評估,即“重置成本法”評估方法,主要反映企業在評估基準日的資產存量,不能很好地反映企業資產的盈利能力。
在美國等并購市場發達的國家,產權交易的評估已經放棄了這種評估方法,目前主流的評估方法是“收益折現法”。收益折現法的基本原理是根據企業未來的利潤確定權益的價格。收益折現法的結果主要與企業的盈利能力有關,與企業資產存量的相關性低于重置成本法。但收益折現法在評價技術上有大量復雜的參數設置,評價非常靈活。它非常適合市場化程度高、交易平臺靈活的并購,為真正商業意義上的并購提供了議價基礎和平臺。
目前,在長三角、珠三角等市場化程度較高的地區,相關國有資產管理機構已經高度重視收益折現法在產權評估中的意義,但如何防止國有企業所有者缺位導致的評估方法被人為操縱,是股權評估市場化面臨的最大問題。根據現行法律法規,國有資產轉讓必須嚴格遵循“先審核后評估”的方式。在MBO中,管理層最好讓股東聘請會計和評估人員進行評估,以避免潛在的評估操縱風險。但在具體評估過程中,在專業財務顧問和評估師的幫助下,我們可以在法律范圍內,就采用單一資產或評估方法與股東單位爭取交易優勢。許多地方(省、市、縣)政府都對國有企業改制或國有產權轉讓做出了很多規定,地方國有企業往往希望在MBO過程中充分利用這些地方性政策,獲得更多的管理優惠政策。但享受地方政策的前提是,地方政策不應與上一級和國務院各部委的法律法規相抵觸。
早期地方政府的立法非常武斷,只考慮地方利益,忽視國家法律法規的規定。縣與市、市與省、省與國之間存在著諸多立法沖突。享受政策本身就成為一種帶有法律風險的行為,這使得管理層的利益成為空中樓閣,經不起上級部門的推敲。
在制定MBO技術方案的過程中,管理層應考慮當地政府的優惠政策,但應事先讓律師和財務顧問就相關政策的“法律效力”進行咨詢。如果不提前糾正這些問題,MBO將得不償失。
這一操作實際上是MBO的基本過程,而國內上市公司在MBO實戰中的尖端金融技術更是令人驚嘆。你知道嗎
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